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煤炭行业：加大焦化产业整合力度 荐10股
山西省副省长任润厚日前就焦化行业联合重组听取专家和企业的意见,研究推进焦化行业联合重组工作措施。而在2月26日全省经济和信息化工作会议上就曾表示,2011年,山西省政府重点推进焦化企业整合重组,各级政府、各有关部门和各焦化企业要把推进焦化企业整合重组作为今年及今后的一项重要任务来抓。会议下发了《山西省焦化行业兼并重组指导意见》(征求意见稿)。
焦化行业整合力度空前,集中度大幅提升。根据山西焦化行业兼并重组指导意见:“十二五”期间,通过兼并重组,到2011年底独立焦化企业保留150户左右,总产能控制在1.4亿吨,淘汰落后产能2000万吨,独立焦化企业户均产能要达到90万吨以上,其中兼并重组主体60户左右。到2015年底独立焦化企业保留60户左右(已通过行业准入的热回收焦炉企业和城市气源、热源企业除外),淘汰落后产能4000万吨,产能控制在1.2亿吨,独立焦化企业户均产能要达到每年200万吨以上。目前,山西共有227户焦化企业分布在60个县区,即今年将有77户焦化企业将被兼并。力度与煤炭资源整合极为相似。
山西焦化产业地位与质量的错位:散乱与没落。山西占据着全国 50%的焦煤资源,理论上应比全国其他多数地区有相当优势。但实际上由于产业集中度较低、产能严重过剩制约等因素严重制约焦化产业的发展。目前,山西共有焦炭产能1.6亿吨,2010年产能利用率仅有53.3%。产业集中度低,户均产能不到70万吨;产业技术水平低,炭化室高度4.3米及以下的焦炉占总产能的75.28%。随着各大钢铁企业建立自己的焦化厂,山西焦炭产量占全国的比重已经从“十一五”初期的40%下降至目前的22%。但仍然占全国焦炭出口总量的58%份额:2011年我国第一批一般贸易焦炭出口配额近460万吨,山西省25家焦炭企业获得近270万吨的出口配额,占总出口配额量的58%。
政府支持下的焦化行业将迎来首个春天。此次焦化企业兼并重组将采用关小上大、同业重整、上下联合、产业集聚等多种方式进行。为保证整合顺利进行,进一步减轻焦化企业负担,山西省政府将《关于减轻我省焦化企业负担有关事项的通知》中各项各项减免、缓缴措施执行期延长一年, 企业兼并重组、产能置换大项目的建设。不再向焦化企业补征煤炭可持续发展基金,并将扩大和提高淘汰落后产能的范围和补偿标准,建立省级焦化行业兼并重组专项资金,用于扶持重点焦化焦化企业兼并重组、产能置换大项目的建设。
趋势:建立大型焦化企业集团。山西省将通过煤炭、钢铁、化工、机械等上下游相关企业与焦化企业进行联合重组,上马一批引领焦化行业先进水平的大型焦化项目,逐年建设500万吨、1000万吨的特大型企业,促使行业向精细化发展,提升焦企抗风险能力。实际上早在2009年,山西焦协正在推山西9家国有焦化企业合并为1家的方案,目的在于组建山西省第一家产能超千万吨的焦化集团,组建完成后这家焦化巨头总产能将达到1245万吨。其他省市如山东焦化企业集团、开滦集团均在当地进行大力整合。
焦炭期货有望年内上市,对转型中的焦炭企业构成利好,而山西焦化产业整合正是配合焦炭期货上市的大动作之一。由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上,焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品,将增强焦炭行业在国际市场中的话语权,对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用。
总体而言,山西焦化产业整合对整个焦炭行业构成利好,未来焦炭总体产能过剩的局面将在兼并重组的中逐步改善,焦化行业的不久将迎来首个意义的春天。从另一个角度看,焦炭的上游——焦煤,也将因为焦炭国际定价权的提升而显著受益,因此,产业整合对国内炼焦煤企业的定价权其实是正面影响较多。
我们看好本次整合对焦化行业的正面影响,建议关注焦炭股ST 山焦、安泰集团、美锦能