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农业板块：畜禽价格稳步回升 关注5股
国际玉米价格不断上行
低库消比有力支撑玉米价格上行。2011年2月9日公布的美国农业部月度供需报告显示，2010-2011年度全球玉米期末库存预计为1.225亿吨，低于上月报告的1.3亿吨，库消比也由上月的14.0%下降至本月的13.2%，处于2000-2001年度以来的最低水平。2010-2011年度美国玉米库消比更是由上月的5.5%跌至本月的5.0%，远低于2000/2001年度以来的最低水平。
2月9日CBOT玉米期价在近31个月来首次突破700美分/蒲式耳，报收于698美分/蒲式耳，当日涨幅3.6%，较去年年底上涨11%。2月10日大商所玉米期价2149元/吨，较去年年底上涨7.2%。
比值效应料将支撑大豆价格走高。2010-2011年度全球大豆期末库存5821万吨，略低于上月报告的5828万吨，库消比由上月的16.5%略降至本月的16.4%。2010-2011年度美国大豆库消比维持在4.2%，是2000-2001年度以来的最低水平。2月9日CBOT大豆期价报收于1451美分/蒲式耳，当日涨幅1.17%，攀至两年半高点，较去年年底上涨4.1%。2月10日大商所大豆期价4676元/吨，较去年年底上涨0.6%，目前国内大豆现货价4123元/吨，较去年年底上升2.7%。
大豆和玉米存在典型的播种面积之争，目前CBOT大豆和CBOT玉米的比值为2.08，较去年底进一步下滑，料大豆种植面积的逐步明朗将支撑大豆价格走高。
国际糖价或高位震荡
冬小麦旱情不必过分担忧。2010-2011年度全球小麦期末库存1.78亿吨，略低于上月，库消比22.5%，与上月一致，处于2000/2001年度以来的正常水平。2月9日CBOT小麦期价报收于886美分/蒲式耳，较去年年底上涨11.6%。2月10日郑州期货交易所硬冬白小麦和优质强筋小麦期价分别为2151元/吨和2667元/吨，较去年年底分别上涨8.2%和11.%。我国是全球最大的小麦生产国和消费国。去年10月以来，北方冬小麦产区降水持续偏少，进入今年2月以来，前期受旱的冬麦区仍无有效降水，截至2月8日，全国作物受旱面积1.12亿亩，重旱1570万亩，小麦受旱面积约占播种面积的40%，日前已启动抗旱Ⅲ级应急响应。
2009年全国8省冬麦区受旱面积1.18亿亩，其中重旱面积3484万亩，但全年小麦产量仍达到1.15亿吨，同比增长2.4%。与2009年比较，2010-2011年度的冬小麦旱情不必过分担忧。但考虑到小麦和玉米饲用替代效应，小麦价格仍将继续走强。
ICE棉花收于150年高位。2010-2011年度全球小麦期末库存930万吨，库消比27.7%，与上月持平，处于2000-2001年度以来最低水平。随着澳大利亚洪灾、印度出口政策的不明朗和中国未来供需偏紧的预期，全球棉价被持续推高，2月9日ICE棉花期价报收于1.8058美元/磅，收于150年高位，年初至今上涨21%。郑棉期价收于32645元/吨，较去年年底分别上涨8.2%和14.6%。
预计2011-2012新榨季前糖价将维持高位震荡。美国农业部本月报告仅更新了美国和墨西哥食糖供需平衡表，2010-2011年度美国食糖库消比进一步下调至11.8%，处于2000/2001年度以来最低位。我国2010-2011榨季糖需求量约1400万吨，食糖产量预计在1200万吨，国储糖140万吨左右，处于紧平衡状况。2010年12月我国进口食糖12万吨，为2009年同期6倍，预计2011-2012新榨季前糖价将维持高位。我国糖产量减产从未超过3年，本轮周期产量高点在2007-2008榨季出现，2008-2009和2009-2010榨季产量连续下降，2010-2011榨季产量应会小幅上升。2008年末我国白糖期货最低价2867元/吨，而当前已超过7200元/吨，糖价创历史新高将极大激发农民种植甘蔗的积极性，新糖产量在2011年11月之后会逐步释放，届时糖价可能回落。
生猪均价环比回升
食用油价格小幅提升。今年1月28日，全国豆油零售价11.39元/升，同比上涨6.75%，较去年年末上涨1.15%。全国花生油零售价21.03元/升，同比上涨6.97%，较去年年末上涨1.25%。全国菜籽油零售价12.89元/升，同比上涨5.05%，较去年年末上涨0.62%。
豆粕库消比维持不变。2010-2011年度全球豆粕期末库存622万吨，库消比2.65%，与上月基本持平。2月9日CBOT豆粕期价报收于388.6美元/短吨，较去年年底上涨4.9%。2月10日国内豆粕期价收于3499元/吨，较去年年底上涨4.8%。
生猪均价较去年末提升3.3%。1月28日22个省市仔猪均价20.26元/公斤，同比上涨0.59%，较去年末上涨3.0%。生猪均价14.06元/公斤，同比上涨20.8%，较去年末上涨3.3%。猪肉均价21.33元/公斤，同比上涨16.1%，较去年末上涨1.62%。猪粮比小幅回升至6.84，较年末提升3.2%。本月二元母猪价1457元/头，环比上涨3.73%。2010年12月生猪存栏量45380万头，同比下降3.2%，能繁母猪存栏量4750万头，同比下降3.3%，绝对量远低于05、08、09年水平，与2007年基本一致。从仔猪和二元母猪价格看，补栏热情略有上升，然而能繁母猪存栏量仍处历史低位，预计2011年生猪价格仍有17%左右上涨空间。
白条鸡零售价较去年末提升1.2%。1月28日全国白条鸡零售价16.97元/公斤，同比上涨6.0%，较去年末上涨1.2%。烟台鸡苗价格大幅攀升至4元/羽。今年鸡苗价格出现大幅反弹，2月10日山东烟台鸡苗价格上升至4元/羽，去年末仅1.95元/羽，去年同期也仅为1.9元/羽。
给予畜禽养殖板块“推荐”评级
今年2月9日CBOT小麦、玉米、大豆均已创下30多个月新高，预计低库消比、种植面积之争，以及全球自然灾害多重因素将推动国际主要农产品价格创出2007-2008年以来新高。
目前猪粮比小幅回升至6.84，补栏热情略有上升，但能繁母猪存栏量仍处历史低位，预计2011年生猪价格仍有17%左右上涨空间。
综合以上情况，我们维持畜禽养殖板块“推荐”评级，建议关注雏鹰农牧、圣农发展、大康牧业、益生股份和民和股份。