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地产股行情将向纵深发展 荐九股

地产股行情将向纵深发展 荐九股
如果说2009年初,是政策放松破除了市场的坚冰;那么我们相信,2011年初,将是业绩释放融化投资者心头的坚冰。2010年所有的怀疑和恐惧,最后都不能在基本面(价和量)得到兑现。我们一贯深信政府调控的方向是控制收入分配差距,鼓励住宅供应双轨制,遏制房价过快上涨,而不是扼杀房地产行业。
从基本面来看,我们深信调控的目标是尽可能满足人民群众住房需求,尽量让更多的群众可以买得起房,让更多的群众可以住得起房。只要这种需求是合理的,是纯粹出自自住需要的,是健康而不是过分利用杠杆的,就算是推高房价和销售量,也一定要支持。调控市场的目的是让群众买得起房,不是让群众买不了房。保障房的建设更能够化解市场的悖论,解决中低收入人群的住房问题。之所以“415”、“929”调控正好伴随着价量齐增,是因为当时的价量齐增伴随着泡沫,例如有很多短期倒手、违规放贷、囤积居奇等现象,今天的市场泡沫成分越来越少。
房地产行业当然存在很多问题,比如保障房缺位,调控就是要解决问题。所以不管调控措辞有多严厉,也不是为了彻底扼杀一个行业。
2010年一部分投资者认为,分析员对于地产股业绩预测是不合理的,NAV是高估的。这样的现象出现,是因为2007年的教训太过于深刻,2008年随着房价下跌,存货跌价准备和毛利萎缩两翼齐飞,业绩滑落深不见底。
而我们如今之所以坚信业绩可靠,主要原因包括:一、开发企业对未来判断和2007年截然不同,并没有取得大量的高价土地;二、龙头企业和国企资金链格外安全(不是所有开发企业);三、市场投机泡沫被不断挤出;四、存量流动性远超过2007年,而限制政府采取大幅连续加息的因素多过2007年。
曾几何时,只要股价跌了,任何逻辑就只是故事,只要股价不跌,任何故事都可以成为逻辑。我们只是市场的分析者和预测者,永远尊重市场的选择和方向,市场会在时空分布上打破常规,用更长的周期熨平不合理的波动。我们也深信唯有当地产公司真正拿业绩说话之时,才有地产股第一次催化剂。在我们率先上调部分公司盈利预测后,我们相信市场其他的研究员也会陆续上调主流公司盈利预测(但确实很多小公司、概念股盈利是会低于预期的,我们一直认为地产个股会严重分化,所以我们对小地产股的整体态度是很谨慎的,虽然小市值地产股不乏个别优秀品种)。
我们从去年12月下旬开始高频度推荐地产股,先后在报告中推荐如金地集团、中南建设、首开股份世联地产等。未来,我们深信行情将向纵深发展,地产股将表现出更强的相对收益和一定的绝对收益。我们继续重点推荐金地集团、华侨城、保利地产、中南建设、万科A、首开股份、荣盛发展滨江集团、世联地产等。(作者系中信证券房地产行业研究员)
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