汽车行业：旺季销售表现出色 旺季, 汽车, 行业, 销售

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汽车行业：旺季销售表现出色2010年11月数据概览:2010年11月国内汽车销售169.7万辆,同比增长26.9%,环比增长10.3%,整体上呈现出旺销的局面。乘用车中的轿车(yoy23.8%)、SUV(yoy85.9%)、MPV(yoy51.9%)月销量均刷新历史记录,重卡(yoy31.2%)、大中客(yoy22.8%)销量表现也稳中有升。
2010年1-11月数据详细解析:
轿车:优惠政策取消下的井喷。11月,国内轿车销售93.4万辆,同比增长23.8%,环比增长11.8%。从历史销量看,年底至来年春节前是传统旺季,此外“乘用车购Z税优惠”、“以旧换新”等政策年底到期,明年车船税预期将要调整,上述因素促成年底乘用车旺销局面,我们预计12月乘用车需求仍将极度旺盛,部分车型订单排到春节前后。但另一面,政策因素导致的透支性消费,将会导致明年春节后需求增速表现疲弱。总体而言,预计4Q10盈利环比将略有上升,但明年1-2季度由于被透支则存在压力。
重卡:稳中有升。11月重卡销售8.1万辆,同比增长31.2%、环比增长15.0%。我们对重卡未来的担忧仍在于地产投资增速的下滑。乐观的一面则在于,明年是“十二五”的第一年,投资仍可能保持高增长。
大中客:旺季销售表现出色。11月大中客合计销售15796辆,同比增长22.8%,环比增长28.9%。我们对2011年大中客行业较为乐观,主要在于预期需求稳步增长,而产能偏紧。
投资策略:
维持前期对细分行业的观点:看好大中客、看平轿车、看淡重卡。
对相关子行业的投资评级为:轿车--中性,重卡--中性,大中客--谨慎推荐。建议买入大中客行业中的优秀企业、优秀低估值的零部件公司以及盈利能力较为抗跌的整车企业。
推荐组合:华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇