电子行业：等待超跌反弹机会 2011年行业, 电子元器件, 制造业, 周期性, 大盘

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电子行业：等待超跌反弹机会
目前，申万电子元器件整体估值PE为57倍。2003年-2006年PE估值为 30倍，之所 以 选 择2003-2006年，因为这几年电子元器件行业经营比较稳健。与沪深300指数相比较，其溢价比为3.67倍，远高于历史上2008年之前的水平。
　　电子元器件行业其实也属于制造业，具有一定的周期性，也可以从PB角度看目前的估值情况。当前电子行业PB值是5.07，远高于2003年-2006年的水平，相对大盘的溢价比是2.05倍，也位于历史高点。
　　在2011年行业增速下降的情况下，不管是从静态PE、PB还是与大盘的对比来看，电子板块的估值无疑仍是偏高的。
　　在行业景气向下，估值偏高的情况下，电子股缺乏吸引力。我们二季度给予行业中性评级。
　　在投资策略上，应规避PCB、封装等周期性比较强的品种，宜选择具备防御性和成长性的品种。其中，我们未来最看好的是智能卡芯片提供商晶源电子、安防领域的大华股份、切入到太阳能用单晶硅片的中环股份。
　　鉴于对行业基本面的判断，我们认为超跌电子股反弹机会可能在3季度到来，或重复2010年7月份启动的行情。