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中小板七年缔造百只翻番牛股 挖掘高成长低估值股
　　2004年6月25日，中小企业板在深圳证券交易所正式开市。新和成等8家公司首批挂牌交易。时光飞逝，中小板已度过七年光辉岁月。如今的中小板上市公司已经达到了589家，市值超过3万亿。作为重要的制度创新，中小板对于完善市场结构、形成新的板块联动效应产生了十分重要的影响。
　　七年的时光给了中小板充足的发展良机，许多中小板企业以其出色的业绩和成长性受到投资者的追捧。在IPO询价机制启动以后，中小板发行市盈率从启动初期的23.74倍逐步上升到今年的51.80倍。
　　从上市首日表现来看，上市首日涨幅超100％个股达173只，占目前中小板上市公司总数的29.37％。
　　从上市后累计涨幅来看，苏宁电器累计涨幅最大，已经超过了24倍；149只个股涨幅超50％，其中，107只涨幅翻番，31只个股涨幅超300％。
　　中小板公司还积极通过现金派现的方式给投资者带来回报。统计数据显示，31家公司累计派现次数超过5次，新和成、思源电气和科华生物累计派现次数最多，分别为8次、7次和7次，累计派现分别为12.57亿元、6.06亿元和4.28亿元。
　　在复杂多变的宏观形势下，中小板公司仍然表现出不错的业绩，北化股份 、冠福家用和美欣达今年一季度净利润同比增长7525.72％、2730.51％和2183.21％。双星新材 、精功科技和洋河股份一季度净资产收益率排名居前，分别为19.39％、18.76％和14.48％。
　　中小板公司的未来成长性也值得期待。今年一季度，中小板累计开发支出12.16亿元，同比增加58.08％。七年间，开发支出占营业收入比最多的公司为川大智胜 、北斗星通和博云新材 ，占比分别为16.32％、11.00％和6.75％。
　　一季度，许多中小板公司仍然是基金的宠儿，苏宁电器进入了70只基金的十大流通股名单，累计持股比例20.78％，紧随其后的是软控股份 （37只）、莱宝高科 （23只），大族激光 （16只）、金螳螂（16只）和洋河股份（16只），累计持股比例为22.15％、10.90％、8.97％、11.50％和4.39％。
　　七年时间，中小板显示出蓬勃向上的生命力。展望未来，我们相信必将会有更多具有高成长性、高回报特征的优质中小企业登陆中小板，为投资者带来丰厚的回报。
　　中小板7岁庆生挖掘高成长低估值8大金牛
　　上半年国际原油价格高位运行，经济呈现高增长、高通胀的特点，绝大部分石化产品的价格明显上涨，产销两旺，三月份日本地震导致部分化工产品供应短缺，成为推动化工产品价格上涨的另一重要因素。做为表现活跃的中小板化工股更是上蹿下跳，周二以来的反弹更是以6.66％的累计涨幅，引人注目，分析人士认为，下半年美元指数有望走强，石油价格预计会有小幅回落，绝大部分石化子行业处于最佳盈利区间。
　　18个股三年复合增长超两成
　　据市场研究中心统计，中小板化工模拟指数收盘2814.78点，该指数本周表现为触底反弹，本周累计上涨147.03点，涨幅达5.51％，跑赢上证指数 1.6个百分点，平均股价水平有所回升，上周五78只中小板化工股流通盘加权平均收盘价为13.90元，而昨日最新的流通盘加权平均价为14.64元，股价重心上升5.32％。
　　从净利润角度来看，化工板块在2008年第四季度达到行业最低值，上市的化工类公司当季净利润整体亏损10.52亿元，随后行业景气度回升，至今年一季度，化工类上市公司合计净利润已达301.71亿元。在主营和利润多变的这三年中，主营复合增长率保持在20％以上的公司抗风险能力较强。在中小板化工股中，有18只个股达到这一标准，分别是：沧州明珠 、康得新 、中材科技 、荣盛石化 、齐翔腾达 、久联发展 、东方锆业 、雅化集团 、雅克科技 、江南化工 、普利特 、传化股份 、南岭民爆 、天马精化 、联化科技 、海利得、辉丰股份 、长青股份 .
　　从主力资金流向看，本周中小板化工板块整体呈大单资金净流入态势，合计流入32887.72万元，其中，有56只个股被大单资金主动买入，占比71.79％，合计净流入40896.52万元，其中，有11只个股周主力资金流入超过1000万元，分别是：东方锆业、恒大高新 、中泰化学 、兄弟科技 、黑猫股份 、路翔股份 、西陇化工 、荣盛石化、烟台氨纶 、芭田股份 、司尔特值得密切关注。
　　需求制约下半年盈利
　　化工产品价格普遍上涨，大部分上市公司盈利状况普遍好转。上半年受油价上涨及日本地震影响，大部分化工产品价格出现了明显上涨，截至6月10日，宏源证券监测的百余个品种数据表明，仅有约10％的化工产品同比下跌，其中上涨幅度逾30％者占比40％以上，受此影响，化工行业1-5月份净利润同比增长，大部分上市公司半年度业绩预增应是大概率事件。
　　CEIC数据显示，到2011年4月为止，化工行业共实现利润约1210亿元，较去年同期增长30％左右；在上市企业中已经有司尔特、广汇股份 、多氟多 、中泰化学、英力特、联合化工等数十家公司发布了2011年中期业绩预增公告，因此化工行业虽然是一强周期行业，但仍然不乏一些阶段性投资机会。
　　同时，宏源证券认为，虽然通胀可能已经见顶，但是短期内不可能回落，预计煤炭、磷矿等资源价格仍将高位运行，化工产品的高价格状态仍将延续。下半年美元指数有望走强，石油价格预计会有小幅回落，绝大部分石化子行业处于最佳盈利区间，需求将是制约化工行业下半年盈利的主要因素。
　　业内人士指出，在电荒短期内难以得到根本解决的大背景下，限电、高通胀也将带来化工行业的投资机会，如涉及纯碱、氯碱、环氧丙烷等子行业的上市公司都将存在结构性机会。限电带来的产品市场供应偏紧，除了限电因素外，资源属性，高通胀使得以上产品价格得到支撑，而玻璃等下游产品的扩能使得纯碱的需求还将持续，而金融属性使得PVC价格弹性更大。因此，建议关注纯碱企业的三友化工和氯碱企业的英力特和内蒙君正 .
　　新材料类公司面临发展良机
　　石化行业“十二五 ”规划即将出台，推动资源型及新材料类上市公司面临发展良机。预计政府会加大对传统产业的政策扶持力度，纯碱、氯碱、PVC、磷肥等多个子行业或迎来市场反转，存在投资机会；作为战略新兴产业之一，化工新材料产业将会长期保持高增长态势，新材料产业规划发布在即，相关公司将面临良好的政策性发展机遇。
　　相对于大宗化工产品，化工新材料行业属于战略新兴产业，受到国家政策大力支持，符合未来国家产业转型升级的方向。早在2007年国家出台《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》确定信息、新材料等十大产业作为优先发展产业，其中新材料有24个子项目，占比为18.4％为最高。在2008年出台的863计划中新启动项目中有13.9％属于材料类项目，占比仅次于农业产业。去年国务院原则上通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，其中化工新材料与其他战略性新兴产业密切相关，没有化工新材料行业的支持，其他行业将成为无本之木，无水之源。
　　方正证券指出，随着人们环保意识逐渐提高和各国对低碳环保重视程度的提高，可降解塑料将逐步替代一些传统塑料的应用领域。因此在新材料行业中看好受到政策支持并且成长空间巨大可降解塑料子行业。
　　化肥类公司业绩有望提升
　　我国作为世界四大钾肥消费国之一，每年对钾肥的需求量约为800万-1000万吨。而国内自产钾肥总产量目前在500万吨左右，还有40％-50％需要依赖进口，以上两种产品都有较高的毛利率，在国内处于严重供不应求。同时，国际粮价高企调动粮农种植积极性，进而促进对化肥的需求；供给由于过长的产能建设周期难以及时释放。国际钾肥供求紧平衡下，库存降低，价格上扬。下半年钾肥价格可能持续上行，行业处于景气向上通道中。
　　随着化肥出口窗口期临近，国内外价差有望提升公司业绩。进入6、7月份以后，磷铵、尿素等品种将执行淡季出口关税政策，由于国外化肥价格高出国内10％以上，因此，业内人士预计出口窗口期的到来有助于提升国内相关企业业绩，化肥类上市公司或许存在阶段性机会。
　　化肥作为一类重要的农资产品，国家从保护农民利益、维持粮价稳定的大局出发，一直以满足国内需求为首要考量，对外出口采取了诸多限制措施。历经多年的发展，目前我国化肥的产能已经远超国内需求，初步估计目前尿素的产能约为6600万吨、磷肥产能约2100万吨，均过剩20％左右。而由于化肥均属于消耗大量资源型产品，国外价格远高于国内，因此化肥出口已成为提升公司业绩的重要手段。
　　根据我国2011年化肥出口政策，磷铵从6月1日至9月30日，将执行淡季出口关税，税率为7％；而尿素则从7月至10月，执行淡季出口税率，因此宏源证券预计第三季度化肥行业将迎来出口的高峰，而由于国内外巨大的价差，化肥类上市公司的业绩也有望在第三季度出现明显提升。
　　在需求短期大幅波动背景下，申银万国建议关注中期的成长确定性股。结合子行业的景气，可重点投资两类公司：1、估值较低的成长股。在去库存完成前，建议增持需求受宏观影响较小、在本轮下跌中估值已回落至11PE20倍左右、2011-2012年业绩增速30％以上的公司，包括：久联发展、雅化集团、海利得、江南高纤 、辉隆股份 、盐湖股份 .2、具备左侧投资价值的周期股。对于需求受宏观影响较大、但2011-2012年规模增长明确的公司，建议在去库存过程中市盈率回落至15-18倍可逐步增持，包括：烟台万华 、中国玻纤 、金发科技 、华鲁恒升 、湖北宜化 、三爱富等。
　　融入国际供应链医药股高估值压力已部分缓解
　　自去年11月30日以来，医药股就出现反复调整走势，其中，中小板医药股回调更为明显，区间累计下跌25.94％，远甚于医药股19.93％的跌幅，不过，该行业近期已有走强迹象，特别是周四和周五两个交易日，医药板块整体拉升4.41％，跑赢上证指数达0.75个百分点。分析人士表示，随着我国药企在工艺技术、产品认证上与国际接轨，医药产业逐步融入国际药品供应链，从而为投资者带来机会。
　　15只个股三年复合增长超两成。据《证券日报》市场研究中心统计，中小板医药模拟指数收盘9313.19点，该指数本周同样有见底反弹迹象，本周累计上涨350.43点，涨幅达3.91％，与上证指数涨幅持平，平均股价水平有所回升，上周五40只中小板医药股流通盘加权平均收盘价为23.27元，而昨日最新的流通盘加权平均价为24.14元，股价重心上升3.74％。
　　从净利润角度来看，医股板块同样受到金融危机的影响，2008年第四季度利润降至最低，上市的医药类公司当季净利润为10.66亿元，随后行业景气度开始回升，由2009年首季的39.92亿元，增长至今年一季度87.33亿元。这三年中，主营复合增长率保持在20％以上的公司具有明显的经营抗风险能力。在中小板医药股中，有15只个股达到这一标准，分别是：海普瑞 、千红制药 、紫鑫药业 、信立泰 、华兰生物 、天康生物 、誉衡药业 、鱼跃医疗 、尚荣医疗 、科伦药业 、新和成、科华生物 、贵州百灵 、双鹭药业 、益盛药业 .
　　从主力资金流向看，本周中小板医药板块整体呈大单资金净流入态势，合计流入3886.67万元，其中，有22只个股被大单资金主动买入，占比55％，合计净流入8339.58万元，其中，有5只个股周主力资金流入超过500万元，分别是：独一味、誉衡药业、科伦药业、华兰生物、上海莱士 、海普瑞值得密切关注。
　　根据国务院医改办主任孙志刚在今年6月份的讲话，目前全国城乡居民基本医保参保人数超过了12.7亿人，70％以上的地区拥有了达标的县级医院、乡镇卫生院和社区卫生服务机构，82％的政府办基层医疗卫生机构已经建立了基本药物制度，16个省实现了基本药物制度的全覆盖。据此可知，参保率等指标已经完成，但国家基本药物制度和县级医院建设等任务的完成压力还很大。
　　对此，孙志刚明确指出，基本药物制度和基层医疗卫生机构综合改革是各地今年必须完成的硬任务，从6月份开始，集中2至3个月推进基层综合改革，完成基本药物制度全覆盖和基层医疗卫生机构综合改革工作，实现新旧机制平稳转换。财政投入也有望加大，财政部副部长王军曾在两会期间透露，2009-2011年全国财政投向医改的资金达到11342亿元，其中中央财政投入4300亿元，这都超出了2009年的预计。
　　近三年来，我国卫生费用支出占GDP的比例在逐年提高，2009年我国卫生费用支出为17204.81亿元，占GDP的比例为5.13％，比上年提高了0.3个百分点。但相对于发达国家10％以上的GDP占比，我国仍有很大差距，提高的空间很大。
　　中国医药企业的机会是创新＋消费。申银万国分析师预计未来五年中国创新药将逐步摘取果实，在为跨国药企提供研发外包的同时，也会成为跨国药企药物筛选和临床前药物较大的专利提供商；而中国消费则更为诱人，庞大的人口、迅速崛起的中产阶级、快速老龄化的社会以及全球最高的住院人群，都为中国医药消费提供了可持续发展空间。与此同时，中国药企日益分化，一批有明确核心竞争力、长期可持续发展的公司崛起。
　　中国正在逐步成为全球药物创新中心。在跨国大药厂纷纷在中国成立药物研发中心和国际研发外包推动下，中国自身软硬件实力正在提升—丰富的临床受试群体、庞大的人才库 、正在逐步增加的符合国际要求的多中心临床试验基地、政府的大力支持，中国逐步成为全球药物创新中心，带动中国制药企业和学术机构研发水平不断提升。
　　长城证券上调行业评级至“推荐”，认为连续调整7个月后，医药板块的超配比例以及高估值压力已部分缓解，而行业刚性增长及政策扶持未变，因此，行业已进入中长线加仓时期。投资推荐三条主线：1、具有独家品种品牌消费类公司云南白药 、东阿阿胶 ）.2、具有研发技术壁垒的创新性企业人福医药 、恒瑞医药 ）.3、收益于医改投入的基层医疗器械新华医疗 、鱼跃医疗）。推荐个股组合为云南白药、天士力和人福医药。
　　荣盛石化
　　公司净利润三年复合增长率均超过78.3％。
　　中投证券预测2011、2012年每股收益分别为1.73元和2.39元，维持“推荐”评级。
　　国泰君安给予公司“谨慎增持”评级，目标价80元。2011年PTA价格走势为前高后低，由于成本和下游需求支撑，全年PTA销售均价仍高于10年，公司有望保持收入高增长。我们预测公司2011-2013年每股收益为3.21元、4.05元、4.64元，动态市盈率为22倍、18倍、16倍。
　　沧州明珠
　　公司净利润三年复合增长率均超过70.5％。
　　民族证券给予公司“增持”评级。目前公司锂电薄膜试验产品已经送检，何时能够形成产能还不确定。公司规划如果只要锂电薄膜有进展的话，会先期投入至小型家电锂电池薄膜领域，长远规划则是进入新能源汽车动力电池市场。预计公司2011-2013年每股收益0.61元、0.99元、1.18元。
　　海普瑞）
　　公司净利润三年复合增长率均超过160.8％。
　　新和成
　　公司净利润三年复合增长率均超过142.6％。