2月16日个股重要公告点评 天威保变, 人民币, 变压器, 国家电网, 通知书

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2月16日个股重要公告点评

当日个股信息精粹:

（一）公告点评：天威保变（600550）重大合同中标

事件：公司发布关于公司中标锦屏-苏南±800kV 特高压直流输电工程换流变压器的公告。

神光点评：1、近日，公司收到国家电网公司招投标管理中心和中电技国际招标有限责任公司联合发布的《合同签约通知书》，本公司在国家电网公司集中招标采购锦屏-苏南±800kV 特高压直流输电工程换流站直流设备竞标中中标10 台高端换流变压器，合同金额约6 亿元人民币。中标金额约为2010年营业收入的10%。

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神光点评：1、近日，公司收到国家电网公司招投标管理中心和中电技国际招标有限责任公司联合发布的《合同签约通知书》，本公司在国家电网公司集中招标采购锦屏-苏南±800kV 特高压直流输电工程换流站直流设备竞标中中标10 台高端换流变压器，合同金额约6 亿元人民币。中标金额约为2010年营业收入的10%。

2、公司是国内变压器的龙头企业之一,拥有多家参股或控股子公司,正处于快速发展时期,公司规模快速扩大,主营业务已从变压器延伸到太阳能,风电等新能源,新能

源业务起步较晚但成长迅速,目前变压器和新能源已构成公司发展的"双子座"。在国家电网2009~2020 年总投资3. 45 万亿元坚强智能电网规划和特高压"三纵

三横一环网"规划的带动下,公司变压器业务将从中获益. 公司布局新能源领域,未来在全球光伏产业复苏和风电装机容量需求不断增长的环境下, 公司产能将不断释放,

业绩将不断提升,新能源业务将成为公司未来持续增长的动力。

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3、 预计公司2010-2012年PE分别为34倍、28倍、22倍，估值基本合理。

（二）公告点评：嘉应制药（002198）净利同比增长67.43%

事件：公司公布业绩快报

神光分析：1、公司10年营业收入为75,247,157.83元，同比增长20.72%，净利润为 25,246,957.35元，同比增长67.43%，基本每股收益0.15元。期内业绩超预期,主要是因投资湖南金沙药业股份有限公司收益增长所致。

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2、公司目前拥有5个剂型，60多个品种，年中药提取能力近万吨。独家生产的 “双料喉风散”是沿清代宫廷秘方研制而成的喉科良药，享誉海内外；自行研发的“重感灵片”，已有50余年的生产销售历史，疗效显著。以上两个品牌均被列为国家中药保护品种。

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3、目前价格对应10-12年PE为108倍，76倍，70倍，估值偏高。

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三）公告点评：九鼎新材（002201）2010年净利同比增近三成

事件：公司发布2010年业绩快报

神光分析：

1、本次业绩增长幅度落到了前期预告的上限。公司2010年实现营业收入5.39亿元，同比增长39.53%；实现净利1509.42万元，同比增长29.48%；每股收益0.11元，同比增长22.22%。业绩上升的主要原因是销售形势好转，砂轮增强材料和大件玻璃纤维复合材料制品销售增加。此前公司预告业绩增长幅度在0-30%。

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2、公司主要生产和销售玻璃纤维纱、织物及制品，玻璃钢制品，建筑及装饰增强材料，其他产业用纤维、织物及制品。公司立足纺织型玻纤深加工制品领域，综合经济实力进入全国玻纤行业前三强，居全国纺织型玻纤企业之首，是中国玻纤深加工制品基地。产品60％以上出口到北美、欧洲、亚洲等50多个国家和地区。

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3、公司玻璃纤维池窑纱生产能力12000吨，坩埚纱生产能力5000吨，纺织织造各类坯布织造能力8000万平方米，深加工处理深加工制品生产能力10000万平方米。考虑到公司2011年销售环境的不确定性，暂不对业绩进行预测。

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（四）公告点评：禾盛新材（002290）设立合资公司，拓展高端产品

事件：公司昨日与JFE 钢铁株式会社及杰富意商事(上海)贸易有限公司签订了《合作意向书》，将于2011年年底前在苏州地区成立生产高端预涂装钢板的合资公司。

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、 合资公司成立后，将结合JFE 钢铁株式会社的生产管理经验和技术水平、杰富意商事(上海)贸易有限公司的销售网络及禾盛新材的生产成本和配套优势，实现采购、客户等资源的充分共享，联手开拓国内外高端家电及高端建材领域。杰富意商事(上海)贸易有限公司的母公司JFE商事株式会社为禾盛新材的钢铁基材供应商之一。预计禾盛新材在合资公司的出资金额将不小于50%，合资公司成立后，禾盛新材将进入高端家电及高端建材领域，有利于提高公司的盈利能力和行业地位。

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2月16日个股重要公告点评

当日个股信息精粹:

（一）公告点评：天威保变（600550）重大合同中标

事件：公司发布关于公司中标锦屏-苏南±800kV 特高压直流输电工程换流变压器的公告。

神光点评：1、近日，公司收到国家电网公司招投标管理中心和中电技国际招标有限责任公司联合发布的《合同签约通知书》，本公司在国家电网公司集中招标采购锦屏-苏南±800kV 特高压直流输电工程换流站直流设备竞标中中标10 台高端换流变压器，合同金额约6 亿元人民币。中标金额约为2010年营业收入的10%。

2、公司是国内变压器的龙头企业之一,拥有多家参股或控股子公司,正处于快速发展时期,公司规模快速扩大,主营业务已从变压器延伸到太阳能,风电等新能源,新能

源业务起步较晚但成长迅速,目前变压器和新能源已构成公司发展的"双子座"。在国家电网2009~2020 年总投资3. 45 万亿元坚强智能电网规划和特高压"三纵

三横一环网"规划的带动下,公司变压器业务将从中获益. 公司布局新能源领域,未来在全球光伏产业复苏和风电装机容量需求不断增长的环境下, 公司产能将不断释放,

业绩将不断提升,新能源业务将成为公司未来持续增长的动力。

3、 预计公司2010-2012年PE分别为34倍、28倍、22倍，估值基本合理。

（二）公告点评：嘉应制药（002198）净利同比增长67.43%

事件：公司公布业绩快报

神光分析：1、公司10年营业收入为75,247,157.83元，同比增长20.72%，净利润为 25,246,957.35元，同比增长67.43%，基本每股收益0.15元。期内业绩超预期,主要是因投资湖南金沙药业股份有限公司收益增长所致。

2、公司目前拥有5个剂型，60多个品种，年中药提取能力近万吨。独家生产的 “双料喉风散”是沿清代宫廷秘方研制而成的喉科良药，享誉海内外；自行研发的“重感灵片”，已有50余年的生产销售历史，疗效显著。以上两个品牌均被列为国家中药保护品种。

3、目前价格对应10-12年PE为108倍，76倍，70倍，估值偏高。

（三）公告点评：九鼎新材（002201）2010年净利同比增近三成

事件：公司发布2010年业绩快报

神光分析：

1、本次业绩增长幅度落到了前期预告的上限。公司2010年实现营业收入5.39亿元，同比增长39.53%；实现净利1509.42万元，同比增长29.48%；每股收益0.11元，同比增长22.22%。业绩上升的主要原因是销售形势好转，砂轮增强材料和大件玻璃纤维复合材料制品销售增加。此前公司预告业绩增长幅度在0-30%。

2、公司主要生产和销售玻璃纤维纱、织物及制品，玻璃钢制品，建筑及装饰增强材料，其他产业用纤维、织物及制品。公司立足纺织型玻纤深加工制品领域，综合经济实力进入全国玻纤行业前三强，居全国纺织型玻纤企业之首，是中国玻纤深加工制品基地。产品60％以上出口到北美、欧洲、亚洲等50多个国家和地区。

3、公司玻璃纤维池窑纱生产能力12000吨，坩埚纱生产能力5000吨，纺织织造各类坯布织造能力8000万平方米，深加工处理深加工制品生产能力10000万平方米。考虑到公司2011年销售环境的不确定性，暂不对业绩进行预测。

（四）公告点评：禾盛新材（002290）设立合资公司，拓展高端产品

事件：公司昨日与JFE 钢铁株式会社及杰富意商事(上海)贸易有限公司签订了《合作意向书》，将于2011年年底前在苏州地区成立生产高端预涂装钢板的合资公司。

神光分析：

1、 合资公司成立后，将结合JFE 钢铁株式会社的生产管理经验和技术水平、杰富意商事(上海)贸易有限公司的销售网络及禾盛新材的生产成本和配套优势，实现采购、客户等资源的充分共享，联手开拓国内外高端家电及高端建材领域。杰富意商事(上海)贸易有限公司的母公司JFE商事株式会社为禾盛新材的钢铁基材供应商之一。预计禾盛新材在合资公司的出资金额将不小于50%，合资公司成立后，禾盛新材将进入高端家电及高端建材领域，有利于提高公司的盈利能力和行业地位。

2、2010年公司营业收入10.60亿元，营业利润1.12亿元，净利润0.98亿元，同比分别增长59.3%、31.9%与25.1%，业绩增长低于预期。禾盛新材被诸多券商列为2011年十大金股，近期市场表现弱于大盘，存在补涨机会。目前股价对应10/11年市盈率分别是43倍、23倍。

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五）公告点评：天地科技（600582）公布股权激励方案

事件：天地科技计划563.73万份股票期权，授予对象144人，行权价格为23.37元。股票来源定向发行。

神光分析：

1. 公司主营煤炭机械，涉及减速器、起重机。公司在首期股权激励草案作废三年后再推股权激励方案，2008年3月的股权激励计划授出20.86万份股票期权，数量较少，行权价格为54.91元，价格较高。

2. 本期股票期权的有效期为自股票期权授权日起5年，行权限制期2年，行权有效期3年。行权条件：1）上一年度的归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润增长率不低于20%，且不低于对标公司净利润近两年增长率均值的平均值；2）上一年度的加权平均的净资产收益率不低于22%，且不低于同期对标公司加权平均净资产收益率的均值。

3. 公司昨日收盘23.37元，恰为行权价格。相比上期股权激励方案，激励对象扩大。且业绩要求较高。目前看来，公司对应2010、2011年市盈率30倍、24倍。估值较高。若达到行权条件，则公司该估值较有保障。

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六）公告点评：ST新太（600728）定向增发介入新兴产业

事件：2月15日，ST新太（600728）召开临时股东大会审议通过了非公开发行股票议案，发行对象为不超过10名特定对象。

神光分析：1、公司计划发行不超过4000万股，发行价格不低于10.99元/股，募集资金总额不超过4.22亿，资金投向移动互联网、智能安防、云计算、智能交通领域。公司表示，ST新太经过重整和股改后，已彻底甩掉债务包袱，技术和市场开拓能力得到有效整合提高，有能力做好这些新兴业务。

2、2010年是公司彻底摆脱债务困扰，经营走向正轨的一年。ST新太此前完成了一系列推动公司发展的重大事项。2008年广州佳都集团有限公司和番禺管道建设投资公司入主公司后，公司的诉讼、债务问题得到解决。2010年完成股改、重整等，解决公司历史遗留的重大事项，产品、服务和市场从单一的电信增值服务业拓展到公共安全技术服务、企业呼叫中心、轨道交通业务、一站式供应链管理和高增值分销业务。2010年公司在与广州亚运会的合作中取得巨大成功，此项目成为全国最大的视频监控系统。

3、公司预计2010年度净利润同比增长超过100％，每股收益超过0.10元（前三季度每股收益0.93元）。业绩增长主要是：2010年公司重整执行完毕，获得大额重整收益；同时公司2010年度积极开拓视频安防、企业呼叫中心、高增值分销与一站式供应链服务等新业务，主营业务获得较大增长，销售收入增加，盈利能力增强。公司2010年PE预计13倍，主要是非经常性损益所致，未来业绩仍难以大幅提升，估值上百倍。

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七）公告点评：中航电测（300114）2010年业绩增长31.15%

事件：中航电机2010年实现营业收入31668万元，同比增长15.67%；营业利润5704万元，同比增长33.44%;归属于上市公司股东的净利润5082万，同比增长31.15%；基本每股收益为0.76元，同比增长16.92%;加权平均净资产收益率为14.42%，同比下降10.89%。总资产80332万元，每股净资产8.69元，同比增长201.74%

神光分析：

1、中航电测是中国航空工业集团公司控股的机载设备骨干企业，主营电阻应变计、应变式传感器、航空机载和地面测力系统、汽车检测设备和公路超限超载检测设备等电测产品，兼营人造宝石及其他晶体制品。公司在国内中高端应变计和传感器市场占据主导地位,产品已经销往北美、欧洲等多个国家,是世界范围内应变计及应变式传感器的主要供应商之一。在国内市场,公司产品定位中高端,技术优势明显。公司已掌握应力应变测试的核心技术。目前拥有18项专利,另有11项专利已获受理。公司箔材热处理、负滞后应变计制作、ZTC、STC 补偿、线性补偿等多项技术水平已经达到国际先进水平。

2、电阻应变计是应变式传感器的核心元器件,预计2010 -2013年全球增长率约9%,而国内市场将达到15%。应变式传感器在工商业衡器、工业测量和控制领域有广泛应用,预计2010-2013年国内销量复合增长率达到18%,高于全球10%的增长率。汽车综合性能检测设备在保障汽车安全行驶、节能减排等方面起着重要保障作用,随着我国汽车产量和保有量的快速上升,汽车综合性能检测设备具有广阔发展空间。

3、利润增长较快的主要原因有：2010 年传感器需求旺盛，且自公司上市后，资产规模、品牌知名度和行业影响力大幅提升，其中主导产品合金钢传感器及铝传感器销售收入大幅增长，全年销售均突破5000万元，涨幅分别为36.44%和35.79%；面对激烈的市场竞争，公司大力开展降本增效工作，在销售毛利率基本与去年同期持平情况下，为降低成本，募投资金到位后使用部分其他与主营业务相关的营运资金提前归还了银行贷款，同时严格控制管理成本，期间费用增长率仅为6%，远低于销售收入及成本增长率。加权平均净资产收益率为14.42%，同比下降10.89%，主要原因是股本和公司净资产大幅增长，但募投项目目前正处于建设期，经济效益显现需要一定的时间。

4、简单估算，目前股价对应10－12年PE为46X、42X、35X，估值偏高。2010年年报基本每股收益为0.76元，而最新的2月1日中信建投研究报告给出的每股收益也只有0.65元，超预期，但由于营业收入的增幅远低于净利润的增长，请投资者注意风险。

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八）公告点评：哈药股份（600664）公布发行股份购买资产暨关联交易预案，今起复牌

事件：哈药股份拟向哈药集团非公开发行股份，收购哈药集团所持生物工程公司标的资产和三精制药标的资产。收购完成后，哈药股份将持有生物工程公司100%股权，三精制药的股份将由30%上升至74.82%，哈药集团不再持有三精制药的股份。

神光分析：

1. 哈药股份大股东为哈药集团，目前持有哈药股份的股份比例为34.76%，哈药集团是国内规模最大的医药工商企业之一，连续多年荣登制药工业百强榜的第一位，哈药股份是其下属的核心医药平台，业务涵盖了原料药、化学制药、中药、保健品和医药商业等重要领域。哈药股份作为全国医药行业龙头企业之一，其资产规模及盈利水平均排在国内医药行业前列，业务模式和产品均比较成熟，公司业绩稳定。

2. 为兑现哈药集团对哈药股份的股改承诺，提高哈药股份资本运作和行业整合能力，提升哈药股份的盈利水平，进一步完善哈药股份医药产业链，控股股东决定启动本次交易。本公司向哈药集团非公开发行A股的发行价格为人民币24.11元/股，根据生物工程及哈药集团目前估价，本次拟发行约23,836万股，交易价格为57.47亿元

3. 生物工程公司2010年度净利润为10,016.21万元，三精制药2010年1-9月净利润为26,178.26万元。由于交易价格及发行股数尚存在不确定性，估暂且不对公司未来业绩进行预测。然哈药股份在持有生物工程公司100%股权且对三精制药的股份将由30%上升至74.82%后，公司实力大为增强，建议关注。