汽车行业：产销表现疲弱 重点推荐5股 保有量, 商用车, 汽车, 强劲

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汽车行业：产销表现疲弱 重点推荐5股
2011 年3 月数据概览：
3 月汽车销量182.8 万辆，同比增长5.4%，销量疲弱，低于市场预期。1Q11累计同比增长8.1%，乘用车表现好于商用车，细分车型中SUV、MPV 延续强势增长，轻客、大客累计销量增速也高于行业整体。

2011 年3 月数据详细解析：
乘用车：整体销量表现疲弱，MPV、SUV 表现强劲。3 月轿车销量有所反弹，整体表现乏力、中高端合资品牌表现相对较好，SUV、MPV 延续旺销趋势，其增长动力来自于保有量增长背景下的消费升级个个性化需求，我们认为上述结构分化仍将持续。二季度乘用车整体仍面临压力，主要基于油价持续上调、日本地震影响、成本压力增大等因素在二季度会逐步体现。1 季度行业处于增库存过程，2 季度后或现降价压力。

重卡：工程强、物流弱，整体压力大。3 月重卡销售13 万辆，同比增长10.2%，旺季重卡销量表现平稳。需求分化，工程重卡强、物流重卡弱，我们认为重卡行业在保有量快速增长、物流重卡需求疲弱且政策整体偏负面背景下压力较大，预计全年销量增速在5%-10%。

大中客：销量有所反弹。3 月大中客销售1.1 万辆，同比增长6.6%，较2 月明显反弹，行业出口仍处于上升通道，内需增长确定性较强，而行业产能释放有限，预计龙头企业盈利仍将保持较快增长。

投资策略：
维持行业“中性”评级，选择优势细分行业优秀公司：在行业整体增速放缓，乘用车、商用车细分行业均出现较为明显的结构分化的背景下，应选择优势细分行业的优秀公司：【1】中高端乘用车及配套零部件公司：上海汽车、华域汽车、一汽富维；【2】大中客行业龙头：宇通客车；【3】城市物流升级最大受益者：江铃汽车；【4】关注受益SUV、MPV 行业高增长企业：包括悦达投资、江淮汽车。
重点公司盈利预测及投资评级
600066 宇通客车 12217.46 23.50 1.65 1.95 12 推荐
600741 华域汽车 28880.18 11.18 0.97 1.15 10 推荐
000550 江铃汽车 26984.07 31.26 1.98 2.58 12 推荐
600742 一汽富维 6531.84 30.88 2.70 3.17 10 推荐
600104 上海汽车 163868.14 17.73 1.49 1.88 9 谨慎推荐