水泥行业：区域价格继续上涨 主要推荐4股 房地产, 基本面, 历史

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水泥行业：区域价格继续上涨 主要推荐4股
主要观点:本周公布水泥3月数据,1-3月水泥产量达到3.7亿吨,同比增长18.1%,其中3月当月产量达到1.6亿吨,同比增速达到29.8%,累计和单月产量达到历史新高。基本验证我们前期判断,即随着旺季来到水泥需求逐步复苏。
投资方面城镇固定资产投资达到3.9万亿,同比增长25%,其中房地产开发投资额4560亿元,新开工面积2.08亿平米,同比增长33.2%、19.3%。
投资策略:本周市场受限价传闻影响,小幅跑输大盘,目前水泥协会已辟谣表示,未收到相关通知。目前行业基本面依然向好,影响行业表现较大的为市场情绪变化,特别是涨幅较高后,分歧加大。我们认为,行业中长期表现依然取决于基本面因素,虽然短期市场情绪会有影响,但从盈利角度来看全年盈利依然看好,依然会呈现环比向上趋势,我们对于二季度盈利形势持续乐观。
主要推荐公司:我们认为主要为业绩确定性高同时估值低品种包括海螺水泥、冀东水泥,弹性品种包括华新水泥、巢东股份、天山股份、江西水泥等。
福建、四川、新疆和江苏等地价格小幅上涨本周全国高标水泥(P？O42.5)市场价格小幅上涨0.7%至417元/吨。主要体现在福建、四川、新疆和江苏部分地区,普遍上调20-50元/吨。
具体来看,福建水泥市场价格上调20-30元/吨,主要原因是市场需求旺盛,安徽水泥进入福建的供应量减少,企业借机将价格上调以缓解不断增加的成本。江苏除南京市场外,盐城、淮安、苏州、无锡等部分地区市场价格上调20-30元/吨,主导企业因用电紧张停窑10天后对市场价格稳定和走高非常有效。新疆北部地区需求全面启动,价格上调30-50元/吨。四川成都及周边水泥价格上调20-30元/吨,其他达州、广元等地区市场压力仍然较大。
华东、西南、西北等地区水泥煤炭价格差扩大本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差上涨0.9%,为323元/吨。其中华东、西南、西北地区分别上涨0.9%、3%、1.7%至328、259、352元/吨,华北、东北、中南地区分别维持在348、277、375元/吨。
水泥板块及重点公司估值本周国内A股市场小幅震荡,申万水泥制造指数跑输大盘5个百分点。
水泥板块11年绝对PE为15.6倍,低于20.2的历史平均水平。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为11.3倍、15.2倍。
本周其他重要事件:雷前治辟谣:“水泥最高限价”一季度全国累计水泥产量3.7亿吨再创历史新高冀东水泥内蒙古2500t/d熟料电石渣制水泥生产线合作项目签约中材国际签非洲水泥厂大单总金额14亿美元2011亚洲水泥发盈喜,料今年首季多赚2.5倍。