沙黾农:政策转向非常利于股市！ 股市, 沙黾农

【究必版翻】

沙黾农:政策转向非常利于股市！

　　每日开盘必读
　　1、胡锦涛同奥巴马就金融危机等通电话
　　中国国家主席胡锦涛8日晚同美国当选总统奥巴马通电话。胡锦涛祝贺奥巴马当选美国总统，对他在竞选期间强调中美关系的重要性，主张中美加强合作、共同应对全球性挑战、共享全球发展机遇表示赞赏。（沙：胡锦涛指出，尽快恢复市场信心，遏制金融危机扩散和蔓延，尽量减少金融危机对实体经济的影响，避免发生全球性经济衰退。）
　　2、温家宝：实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策
　　国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。出台进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，初步匡算到2010年底约需投资4万亿元。（沙：在这次会议上，温总理明确提出"当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策"，这一提法非常引人关注！市场人士普遍认为，宏观政策转向有利于股市信心恢复。另，5日召开的会议，其重要内容放在昨晚公布，或是特意安排？）
　　3、扩大内需促增长，国务院常务会议出重拳，十大措施，四万亿元投资
　　在这次国务院常务会议上，研究部署了进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。提出：加快建设保障性安居工程；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；在全国全面实施增值税转型改革；加大金融对经济增长的支持力度，合理扩大信贷规模；今年四季度先增加安排中央投资１０００亿元……（沙：初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。）
　　4、周小川：中国将努力保持发展以稳定金融市场
　　中国人民银行行长周小川8日表示，中国将通过保持经济增长和扩大内需，来帮助稳定国际金融市场。周小川预测明年中国经济增长率将大约在8%至9%之间。他强调，中国经济的稳定增长将有助于国际金融市场恢复正常。（沙：周小川告知世界，中国将"视国际金融市场形势确定下一步利率政策"，在我看来，这是在暗示中国将会继续降息。有报道称本周即会降息！）
　　5、8000亿平准基金报告递交高层
　　--据报道，上周，市场关于平准基金的讨论与模糊消息骤然增加。来自中国社科院国际金融研究中心的一份《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定--关于稳定股票市场的政策建议》与此甚为关联。
　　--报告累计5页，核心内容3页，另两页为买入标的股票清单。据悉，该报告作为"政策建议"已递交高层。
　　--前货币政策委员会委员、中国社科院国际金融研究中心主任余永定证实了该报告的真实性。该中心一位研究员表示，中心已经收到不少反馈意见，在业界反响很好。同时监管层对平准基金一直都有考虑。
　　--另悉，11月的第一周，高层持续数天召开相关会议讨论应对金融危机的对策。与会者包括各监管机构的领导与专家学者，会议基本围绕宏观经济保持增长以及股市、楼市展开，亦涉及平准基金的成立。
　　--报告认为，今年以来A股持续下跌，跌幅高达73%，政府的两次重大救市未果。报告估计从2008年7月到现在，包括基金户数在内的证券账户，平均每户亏损额超过5万元，损失超过60%。涉及近一亿城镇家庭。
　　--报告指出，在目前益严峻的国际、国内金融、经济形势下，借鉴各国目前维护股票市场稳定的经验，以及1998年香港特区政府金融保卫战的经验，建议政府尽快建立股市平准基金，选择合理时机，合适点位，宣布对50只上证综指、深圳综指中的权重股(这些成分股票对国民经济有重大影响，有良好业绩支持)进行无条件买入，从而构建一个股市指数稳定的资金长城，传达给投资者政府明确捍卫股市、保护投资者利益的信心。
　　（沙：在我看来，最高层一般不会被动接受报告，而是有意在先，授意有关部门进行调研并拿出方案，所以平准基金的推出在最高层的心里已经有了"时间表"，绝不是空穴来风！）
　　6、周正庆：没有市场底，只有政策底
　　由证券日报社发起并主办的"第四届中国证券市场年会"在北京钓鱼台国宾馆隆重举行，前证监会主席周正庆在致辞中说："据我的经验，没有市场底，就是政策底，政策到位了，下跌的指数就到底了。只要我们组织好调动资金，有足够的资金果断入市，使广大投资者看到政府的决心，才能真正解决信心的问题。同时，我还建议抓紧建立股市平准基金，对于股市进行的波动，要及时的监控。"（沙：作为前证监会主席，他很明白，依据中国的国情，在一个政策市中，所谓市场底深不可测，唯有政策可以筑就底部！另，周正庆已三度呼吁设立平准基金，他难道还没有个别的"经济学家"知道平准基金的作用吗？）
　　7、宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能
　　今日上证报头版发表发表了一篇题为"宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能"的署名文章，作者徐刚为中信证券董事总经理、研究部负责人。（沙：文章较长，也不可"断章取义"，顾名思义其核心内容即是呼吁"宏观调控应充分尊重股市晴雨表功能"！）
　　8、保险资金连续12个交易日净流入
　　--近期机构联手集结护盘军团，沪指在弱势震荡中未再创出新低。瑞银证券总部为代表的QFII资金在二级市场、大宗交易平台上同时"抄底"逾18亿元，保险资金连续12个交易日谨慎建仓，成为弱市中两大生机。
　　--QFII资金在10月28日大肆抛空15.6亿元后，突然反手做多。Topview数据显示，11月1日至6日间，四大QFII营业部资金累计净流入11.3亿元，11月3日、5日两天分别净流入7.2亿元和7.7亿元。QFII资金买入榜单上，依次是中国平安（6.3亿元）、中信证券（1.6亿元）、兴业银行（0.7亿元）、民生银行、工商银行、中国人寿、交通银行。此外中国石油、大唐发电、中国神华、中国铝业、中国石化、上港集团、中国联通、海螺水泥等个股也在QFII回补前列
　　--瑞银证券营业部再度以大买家身份，同时现身8笔大宗交易（总成交约1.3亿元），吸筹万科A、深发展A、五粮液、鞍钢股份、苏宁电器等个股。
　　--险资自10月21日以来，已连续建仓12个交易日，累计净流入18.7亿元。在此期间，保险资金每日资金净流入量基本保持在1至2亿元附近，
　　--同时，基金资金近期也延续了净流入的状态，在10月30日至11月6日间也净流入26.6亿元，积极关注了工商银行、建设银行、中国联通、中国神华、中国南车等品种。
　　（沙：应该看到，1、1700点区域已经被很多大机构认定是底部；2、机构积极减仓、补仓的对象的权重股、是"大象"；3、由于权重股成为机构在底部哄抢的筹码，这轮"吃饭行情"的高点难以预测，会比想象的高！）
　　9、抄底者入场，上周五美股劲升248点，油价小幅高收
　　尽管就业报告不佳，但投资者在市场连续两个交易日大幅下跌后又回到市场，寻找被低估的股票。道指上周五上涨2.9%，上涨了248.02点，报收8943.81点；纳指涨2.4%，标准普尔500指数上涨了2.9%。上周五纽约油价涨0.4%，收于61.04美元。（沙：美国股市不像中国股市只有做多才能赚钱，美国股市在做空后必须回补，这就形成了上下波动，而A股的投资者在抛空后很多人不会及时回补，而是要等下一个台阶后才"翻多"。）
　　10、143家公司大股东及高管增持逾7亿股
　　据中国证券报信息数据中心统计，自证监会8月28日发布"自由增持"新规以来，截至11月10日，沪深两市有127家上市公司发布大股东增持公告，增持约6.67亿股；16家公司发布高管增持公告，增持约0.66亿股，大股东及高管合计动用的增持资金约53.67亿元。其中，有9家公司的大股东及战略投资者的增持比例超过5%。（沙：新一轮增持或正在酝酿，倘若增持家数向1000家迈进，则可宣布"大小非套现失败"！）
　　11、201家上市公司破净
　　市场低迷之中，上市公司破净阵营不断扩大，截至2008年11月7日，有201家上市公司股价跌破净资产。其中，以周期性行业最为突出，石化类、金属非金属类及机械设备仪表类、房地产四行业合计有108家公司破净，数量占比约为54%。（沙：破净股、低市盈率股或会成为谨慎的散户投资者建仓、加仓的首选。）
　　　　从产业资本收购对大小非的影响来看，场外狼性十足的产业资本的虎视耽耽，以及无视大小非抛压而大举收购的动作，可能会深刻影响大小非的态度和行为，并催使大小非在跟风抛售前重新审视所抛股票的内在价值，产业资本的收购区间也有可能成为大小非的惜售区域。从目前情况看，影响大小非抛售的因素一是大小非对公司基本面和未来不看好；二是大小非本身资金链紧张，需要通过抛售套现以解燃眉之急；三是大小非对后市过于悲观，认为目前抛售掉的股票在未来仍可以以更低价格捡回来。除了第一种情形外，其他两类大小非的过度甚至盲目抛售，都有可能让优秀上市公司价值凸显的同时，引来觊觎已久的产业资本的伏击。
　　从产业资本的收购时机看，当前一些上市公司的股价显然已低廉得让产业资本无法不怦然心动，以至必须迅速出手。就大盘而言，如今的A股指数较之最高点已下跌了73%。至11月4日收盘，两市A股的流通市值合计仅为3.63万亿元，较高峰时瘦身了70%左右；两市A股的市盈率也均不足14倍，分别为13.91倍和13.86倍，较去年顶峰时下降了约7成，比历史大底998点估值更低；市净率方面，按10月31日的统计数据，全部A股的平均市净率为1.97倍，离历史大底998点的1.65倍市净率越来越靠近。简单类比其他国家股市，A股目前似乎仍处全球最贵行列。但美国金融危机对各国实体经济冲击程度的天壤之别，决定了各国股市赖以支撑的经济基本面因素也是天壤之别。换言之，一个GDP开始负增长国家的股市与一个GDP仍然保持高速增长国家的股市之间，肯定不可以用同样的市盈率和市净率指标去衡量。尽管目前中国股市到底是便宜还是不便宜，不同的人有不同的评价坐标。但产业资本的态度却是最能说明问题，也最具说服力。从日益增多的二级市场收购案可以看出，无论是马应龙收购羚锐股份，还是五矿投资增持厦门钨业，抑或"茂业系"举牌三家商业类上市公司，产业资本都在以自己的产业价值标杆衡量着同行的价值。这不仅显示出与普通投资者相比，产业资本更能排除大小非干扰，以专业眼光审视同行的商业价值和资产价值，并对所收购目标公司的未来股价充满信心，同时也显示出产业资本非常认同目标公司股价目前已被市场严重低估的事实，并确信现在是最好的收购时机。尽管不少专家对明年中国经济形势忧虑有加，认为股市难以走出低迷格局，但产业资本在廉价股票前所表现出的耐心却越来越有限。
　　当然，目前产业资本通过二级市场收购上市公司股份的案例尚不算很多，在A股市场也未成气候，更未形成强劲的财富效应。但这股纯粹来自市场的巨大力量，其对市场的影响却不容低估。一方面，产业资本进场收购的速度和规模，将会直接影响大小非的心理、态度和行为，并对收购对象的股票供求产生根本性影响；另一方面，由于产业资本的收购力量来自市场自发而非政策干预，所以其对消除大小非阴影、点燃市场投资信心更具效率和作用，而产业资本出手收购股份的价格区间，也有可能成为投资者的心理安全底线，并会在板块和行业间产生波及效应。短期看，产业资本的影响尚只局限于个股，示范效应尚未扩散，但随着收购动作日益频繁，市场对大小非的恐惧阴影将会在产业资本攻城略地中逐渐淡化，A股转机也将慢慢来临。