实力机构点评热门个股精选

【究必版翻】

实力机构点评热门个股精选

　　保龄宝：健康产业升级 业绩将快速增长

　　功能食品在我国尚处于起步阶段，未来前景广阔消费升级有效拉动需求。随着经济的发展和居民收入水平的提高，居民会更加关注健康，健康需求已从治疗到注重预防，通过消费有利于营养健康的功能食品达到预防疾病的目的。消费者对健康的关注转化为对功能食品的持续需求是行业发展的重要拉动力。经济增长，为人们追求营养、改善生活质量提供了物质支撑，创造了新的有效需求。

　　预计公司2010/2011年EPS分别为0.50、0.99元，对应的市盈率分别为63、32倍。果葡糖浆的量价齐升、赤藓糖醇销量的超预期及高附加值产品低聚果糖的投产将使得公司业绩快速增长。消费升级的需求推动、政府推进公众营养改善的需求以及下游企业市场细分、产品升级换代，将带来功能性食品的快速发展，看好行业的长期发展趋势。基于食品制造业和生物制品行业估值，给予公司2011年42倍PE，合理价位为41.58元，给予“买入”评级。


　　广州友谊：扩张步伐稳健 利润平稳增长

　　亚运会对公司的短期影响基本正负相抵，中期看则是利大于弊。

　　我们认为公司作为高端百货，选择了稳中求快的扩张战略，在租金及招商方面都进行了较为严格的成本控制，将风险降至最低。虽然公司在业绩表现上没有太多的惊喜，但在竞争日趋白热化的环境下，公司始终坚持自身的风格，形成发展的良性循环，保障了公司在扩张中，净利润可以与收入同步增长。我们预计公司2010年每股收益0.93元，维持“谨慎推荐”评级。


　　鲁阳股份：三大转型将完成 未来步收获期

　　我们认为这两年公司处于转型期，主要经历了：1、产品结构调整(停止低端产品，逐步向中高端集中)；2、生产基地、产能布局调整(内蒙古基地成本优势将显著影响成本结构)；3、下游需求客户转型(适应结构调整，加强非传统工业领域和民用领域扩张力度)。目前，产品结构调整已基本完成，我们相信，随着公司三大转型的逐步完成，公司即将进入业绩的收获期。另外2009年研制的硅酸镁纤维制品为国内首家，性能优异，对于未来开拓建筑民用防火市场、船舶防火等具有重要意义，目前在下游应用需求良好。

　　我们预计2010年、2011年、2012年每股收益分别为0.55元、0.73元、0.95元，相对于目前股价，对应得PE分别为35.9X、27.09X、20.8X。考虑国内陶瓷纤维行业在未来节能环保趋势下的广阔发展空间，公司作为行业龙头应能分享估值溢价，另外公司这两年完成战略转型，未来将逐步进入收获期，首次给予“推荐”评级。


　　软控股份：两化融合的典范

　　在跨行业方面，伊科斯一期项目试车已经结束，而在跨市场方面，公司在印度以及缅甸都取得重大进展。凭借在行业和市场方面的拓展，近几年来软控股份迈向世界级橡机企业的步伐在加快，我们认为这将会减轻公司的收入和盈利对于国内轮胎行业的依赖程度，从而弱化其业务周期性的特性。

　　软控股份是轮胎领域中两化融合的典范，公司致力于通过信息化推动轮胎产业向高端化、低碳化、国际化发展。目前，在下游需求旺盛以及国家产业政策的共同推动下，公司三年成为橡机企业全球第一的目标，即年收入达20亿规模的计划应该能够达到。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.54、0.80元和1.08元。目标价为28元，给予“买入”评级。


　　通策医疗：外延式扩张进程加快

　　口腔医疗服务市场前景广阔，现有业务稳定增长无疑问，扩张步伐加快将使公司加速成长。随着人们健康保健意识的增长，口腔医疗服务市场前景十分广阔。公司下属杭州口腔医院是浙江省口腔医院的龙头，业绩持续稳定增长没有疑问。若下属其他医院经营顺利，我们认为，随着扩张步伐加快，公司业绩未来有望出现爆发性增长。

　　我们维持“推荐”的投资评级。本次扩张体现了公司把握政策及参与公立医院改制的能力，未来在政策利好下有继续超预期的可能。我们预测公司10-12年的EPS为0.32、0.43和0.59元，维持“推荐”的投资评级。


　　晨光生物：天然色素龙头踏上新征程

　　公司后续发展在于不断复制辣椒红的成就。辣椒红市场份额已经达到全球50%的份额，未来虽可能进一步提高，但空间已经有限，不足以支撑公司长远持续发展。目前公司已经掌握30多个品种提取技术，其中10多个品种处于规模化生产水平，涉足天然色素、调味品和保健品三大门类。公司看点在于以辣椒红的成功经验和先进的技术水平，不断挖掘出具有潜力的新产品。

　　发展值得积极关注。我们认为公司在辣椒红色素上已经证明他是一家优秀的提取物企业，尽管短期内尚未发现能复制辣椒红成功模式的产品，但公司也在积极探索，目前正处于从辣椒红色素龙头向天然色素龙头提升阶段，未来的目标是提取物产业龙头。预测公司10-12年EPS0.67元、0.98元、1.27元，我们认为可以11年35-40倍估值，目标价34.3-39.2元，首次给予“审慎推荐-A”评级。


　　科陆电子：扩建产能 迎智能电网建设盛宴

　　扩建产能备战智能电网建设高峰。根据国网公司智能电网建设规划，未来4~5年将集中建设数字化变电站及用户侧信息采集系统设备，计划总投资超过1000亿元。公司本次募集资金将投资3亿元用于智能电网自动化系统及智能电表扩建项目，预计投产期为1.5~2年，分别形成年产100套智能变电站自动化系统产品和460万台智能电表的生产能力。根据目前市场竞争格局判断，我们认为上述项目达产后将为公司每年贡献1.5亿元左右的净利润。

　　预计2010~2012年公司全面摊薄EPS为0.56元、0.91元和1.27元，给予“强烈推荐”评级。本次公司非公开发行2446万股，将摊薄未来每股收益约9.2%。由于公司将主要受益于未来五年智能变电站及用户侧信息采集系统高速建设周期，同时公司光伏逆变器、变频器等电力电子产品订单增长迅速，我们给予公司“强烈推荐”评级。


　　国星光电：具核心竞争力 抵抗风险力较强

　　公司具有核心竞争力，抵抗市场风险能力较强。市场普遍认为公司所处封装环节技术含量不高，进入门槛低，很难维持目前的利润率。作为一家大型高端LED封装企业，公司在人才储备，技术储备和规模效应等方面有核心竞争力。公司是国内SMD封装的龙头，能够抵抗上游产能急增而导致LED芯片价格下降的冲击。

　　预测2011年EPS为1.14元，首次给予“推荐”评级。不考虑公司明年LED背光源的市场开拓，我们预测公司2010~2012年EPS分别为0.73元、1.14元和1.43元。考虑到未来几年LED相关行业及公司自身成长性较好，我们给予公司目标价为39.6元~45.6元，对应于2011年35~40倍PE。