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超跌反弹股一只：株冶集团

　　摘要：公司是全国产能最大的锌冶炼企业，或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台，分享五矿集团百亿“蛋糕”，母公司旗下铅锌矿资产注入有望提速。

　　今日沪深股指低开高走，午后涨幅进一步扩大，券商、有色等蓝筹品种大幅走强，沪指最终收一中阳线。前期备受追捧的有色资源股，资金介入程度较深，经过短暂的调整，后市有望伴随大盘的企稳而反弹。今日尾盘东阳光铝放量涨停，有色板块已开始蠢蠢欲动。因此，实力央控的株冶集团(16.52,0.60,3.77%)(600961)投资价值凸显，公司是全国产能最大的锌冶炼企业，或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台，分享五矿集团百亿“蛋糕”，母公司旗下铅锌矿资产注入有望提速。

　　五矿集团百亿“蛋糕”，资产注入有望提速。

　　公司是全国产能最大的锌冶炼企业，其铅冶炼规模也位居全国领先之列。公司拥有锌冶炼产能约50万吨，铅冶炼产能近10万吨，铅锌出口占全国出口总量的10%以上。今年11月，公司发布公告称，公司最终控制人五矿集团与株洲市人民政府签署战略合作框架协议。五矿集团拟依托湖南有色在株洲的现有有色产业的基础上，以有色集团作为实施主体，通过整合资源、优化结构、加大投资、新上项目，十年内五矿集团在株洲市企业的总体年销售收入达500亿元以上，使株洲成为国内第一、世界一流的有色金属新材料研发及精深加工基地。而去年底，五矿集团在与湖南有色战略重组时表示要把湖南有色建设成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者。可见，公司作为五矿集团在株洲主要上市企业，或将成为五矿集团铅锌冶炼的战略平台，打造具有世界领先水平的有色金属新材料研发基地。

　　大股东铅锌矿资源注入有望提速。目前制约株冶集团进一步发展的因素之一是缺乏上游铅锌精矿资源。五矿集团及湖南有色集团铅锌矿资源丰富，公司将由此在原料供应上获得强有力的支持。母公司湖南有色拥有丰富铅锌资源，且尚未上市的水口山集团更是与公司长期存在同业竞争问题。公司在09年年报中表示，公司同业竞争问题的解决尚需待有色集团的重组完成后再作统一安排。依照目前进程来看，此项重组步伐有望加快。水口山主要经营铜、铅、锌和稀贵稀有金属等品种，现有铜矿一座，铅锌矿一座，年可采选矿石60万吨，冶炼铅锌26万吨，生产黄金1吨和白银260吨。同时，大股东湖南有色旗下巴基斯坦杜达铅锌矿拥有品味较好的铅锌矿资源，考虑到减少关联交易，未来杜达铅锌矿也有望注入上市公司。此外，公司可通过实际控制人五矿集团获取更为稳定的精矿供给，以此提升公司铅锌冶炼盈利能力，未来成长空间巨大。

　　全国最大铟生产商，显著受益铟价上涨。

　　公司还是国内最大且全球领先的铟生产商，铟年产能高达近50吨，占2009年全国铟总产量15%和原生铟产量的17%。铟是中国具有优势的稀有金属，据悉国家政府正酝酿将其列入十大稀有金属的战略收储计划之一。目前铟的下游LCD和LED平板显示器需求呈现加速上升的趋势，节能环保也将推动LED在通用照明领域逐步普及，铟也是制造新一代铜铟硒高效太阳能电池和下一代电脑芯片的关键材料，前景十分光明，全球铟业正步入黄金发展期，铟业被普遍看好为“新材料朝阳产业”。随着全球铟需求上升和我国对铟供应控制的趋紧，将进一步推升铟价大幅上升。公司铟生产成本较低，毛利率水平较高，将大幅受益铟价上涨，预计未来铟业务对公司盈利贡献将呈现井喷的态势。

　　二级市场上，考虑到公司潜在的矿产资源优势，及业绩的高成长性，享有较高溢价空间。三季报显示，机构投资者纷纷现身公司前十大流通股东名单。相比同类的上市公司股价，目前该股估值明显低估。经过短暂休整后，该股逐步企稳，后市有望迎来一波超跌反弹行情，建议重点关注。