数据 两点重要的解读 百分点, 6月CPI, 答案

【究必版翻】

数据 两点重要的解读
　　6月CPI同比上涨6.4％。仔细研究之后，做如下两点重要的解读——　　其一、猪肉CPI无看点。其中，肉禽及其制品价格上涨32.3％，影响价格总水平上涨约1.94个百分点——更为雷人的是“猪肉价格上涨57.1％，影响价格总水平上涨约1.37个百分点”！也就是说，如果把猪肉的影响“减半”，也就是0.7个百分点，6月实际CPI就是5.7％！大家可能会问了，你凭什么“减半”？答案很简单：1、猪肉作为单项商品的暴涨，就像2010年的棉花和大蒜——“虚高预期”的成分更大； 2、“单项商品的暴涨”，平抑手段相对简单。去年国家一动储备棉，棉价应声暴跌；同理，国家若动用“储备肉”，猪肉价格也会应声滑落！
　　从分项指标看，食品以外的消费价格是基本持平和环比回落的。综合这两项指标，周博的结论是：“猪肉CPI无看点”……
　　其二、环比“绝对值”是回落的。环比5月的数据，6月只微涨了0.3％——说明尽管猪肉雷人，但环比的“绝对值”是回落的。这也验证了周小川行长8日的讲话：“……大家都太关注‘同比’了，其实‘环比’才重要——也是国际通用的指标……” 周小川说了“什么”？周行长的意识很明白，“同比”数字参考意义不大，物价水平虽处高位，但环比数据“并不严重”……因此，“加息要慎重”。从周小川的话里，周博也听出了他对“7月7日加息”的无奈——那是一次“声音太杂”的被动加息！
　　点评：1、一次被动的加息，源于“猪肉的CPI”！是猪“很愚昧”、还是国民“太聪明”？错误的预期引发嘈杂的混响——更混杂着“唯恐天下不乱”者的煽风点火，想“不折腾”都难！
2、对于股市而言，该折腾的早就“超额折腾”了；该预期的也早已透支了。方向还是“既定的方向”——谁折腾，谁买单……