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巨额外债缠身！韩国的金融危机到底有多大？

    根据信贷评级机构穆迪投资服务公司(下称“穆迪”)在向本报提供的一份最新的主权报告，目前韩国的外债总额高达3990亿美元，而其外汇储备只有2100亿美元，总外债与外汇储备的比例为190%。全球都在关注，韩国政府是否有能力偿还债务？

   穆迪维持韩国A2本币及外币主权评等稳定展望不变。穆迪相信，韩国政府仍然有能力向本国银行提供美元的流动性。穆迪的副总裁Tom Byrne说，“稳定的评级展望基于韩国政府有能力控制国家在全球金融市场震荡中受到的冲击，并能够避免相关信贷指标持续恶化。过去十年韩国在经济和金融领域的重构，以及审慎的财政政策提供了有力支持。”

    10月19日，韩国紧急出台一项约为1300亿美元的救市计划，以全面援救受到外币流动性紧缩影响的本国银行和企业。救市措施包括：斥资1000 亿美元为其国内银行的外汇债务提供担保、向银行体系注资300 亿美元、拨款约7.5亿美元援助中小企业等。不过韩国尚未仿效其他国家，提高银行的存款保障上限以及直接入股银行。

       注资银行提供流动性
       韩国目前是受全球金融危机冲击最大的亚洲经济体之一，今年以来韩国的股市下跌38%，韩圆兑美元的汇价也下跌了约30%。美元短缺已经导致韩圆的币值在今年下跌三分之一，并促使信用评级机构标准普尔(Standard &Poor's)将韩国7家银行列入“负面观察名单”。

    在最新的救市计划中，韩国政府将为其国内银行在明年6 月30 日前所欠的外币债务提供担保，为期3 年，高达1000亿美元。市场估计，目前韩国金融机构有2353 亿美元外债，而于2009 年6 月到期的外债就高达800 亿美元。此前，评级机构标准普尔警告下调韩国7 家银行的信贷评级。韩国政府称，新措施有助“避免将国内银行处于包括海外融资在内的不利形势以及缓和金融市场恐慌情绪”。

    同时，韩国政府还将动用外汇储备，向缺乏美元资本的本国银行业再注资300亿美元。为了支撑陷入困境的小企业，韩国政府此前已经向本国银行注资150亿美元。此外，韩国政府将向韩国中小企业银行(Industrial Bank of Korea)注资1万亿韩圆(合7.5亿美元)，以充实其资本基础，使其能够为韩国中小企业提供约12万亿韩圆的新贷款。

       不过，韩国的外汇储备相对于其外债而言并不高。根据穆迪的报告，韩国的外汇储备自从今年3月份达到2640亿美元的高峰之后，已经进入下降趋势，目前为2100亿美元。这一数字在2007年为2622亿美元，而在2006年为2389亿美元。

       与此同时，韩国的总外债水平近年来一直高居不下，目前高达3990亿美元。韩国的总外债与外汇储备的比例目前高达190%，在2007年这一比例也高达145.8%；在2006年的比例为108.8%。继续往前追溯到2005年，总外债与外汇储备的比例才下降为89.3%。

        环球金融危机越演越烈，银行业从外部获得融资偿还债务的难度加大，成本也越来越高。如果背负着外债负担的韩国银行业一旦陷入困境，有可能导致整个国家的金融系统濒临破产。不过，韩国政府则强调，目前全国金融体系健全，暂时无须上调存款保障限额或者向银行直接入股。

       外债缠身
       穆迪认为，全球金融危机爆发后，韩国的金融系统虽然面临巨大压力，但与1997年的金融危机不同，韩国一直谨慎执行财政政策，拥有相对稳定的政府财政收支等有利因素。韩国2009年经常账户将实现平衡，今年则将出现约120亿美元的赤字。

    与1997年的情况相似，现在外部的金融危机已经波及韩国，对韩国的银行系统产生了越来越严重的影响，对外部资金的需求不断提升。根据穆迪的报告，韩国在2008年的名义GDP为10176亿美元，外债为3990亿美元，外债占GDP的比例约为39.25%。短期外债(一年之内到期)占总外债的比例为40.2%，约为1600亿美元。

    数据显示，韩国的外债在最近两年急剧上升，外债在2002年的时候只有1415亿美元，2003年为1576亿美元，2004年为1723亿美元，2005年为1879亿美元，2006年为2600亿美元。而到2007年就跃升为3822亿美元。与此同时，外债占GDP的比例也一路上升，2005年时仅为23.7%，2006年就上升为29.6%，2007年更高达40.9%。

    其中，2008年韩国政府的直接债务和担保债务的总额为2774亿美元，而在2007年和2006年，这一数据分别为3547亿美元和3434亿美元。此外，韩国还持有2396亿美元美国国债。
穆迪的报告认为，韩国政府仍然有能力向本国银行提供美元的流动性，韩国的银行仍有偿清债务的能力以及盈利能力，在某种程度上，来自外贸领域、股市的多种压力也迫使韩国政府出台政策去支持国内机构的流动性。

    与1997年的情况相比，韩国的银行对离岸市场的资金依赖程度仍然很高，因为近年存款的增长停止，而借贷的增长却不断扩大，韩国银行系统的存贷比例已经高达140%，高于美国的略超过100%，以及欧洲的约110%。穆迪认为，韩国的银行可能需要使用一部分国外的资产来支持国内银行所面对的外部融资压力。

    此外，外资在韩国主要投资于股票和债券市场，大部分是在股票市场。外国公司持有韩国国库券(KTBs)总计21.5万亿韩圆(约180亿美元)，相当于中央政府负债的7%和GDP的2%。