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【究必版翻】

节能行业：变频节能产业链中变频器上游的IGBT有待本土企业突破。高压变频器行业的主要上游原材料中IGBT(绝缘栅双极型晶体管)技术要求非常高，约占成本的10%，目前市场上供应的IGBT主要是国外厂商生产的产品，有待本土企业突破从而降低变频器生产成本。
　　给予"强于大市"投资评级。行业估值及重点公司推荐。基于对高压变频器全行业40%、优势企业60%以上增长率的预计，我们认为目前高压变频器行业的估值仍处于合理水平，且在政策暖风不断吹向节能环保产业的大背景下，战略新兴行业的高估值将会成为常态，且有进一步探高的可能，给予行业"强于大市"的投资评级，我们建议重点关注合康变频(300048)、荣信股份(002123)、华微电子(600360)、台基股份(300046