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LED照明已处于启动临界状态(荐股)
申银万国：LED照明时代来临(荐股)
　　LED 照度成本与荧光灯的差距已在5 倍以内。每瓦成本仍10 倍于荧光灯等常用高效光源，但是，由于LED 的单向光源特性、细致的产品设计以及高效率驱动电路，其照度成本在5 倍以内。而照度对应的是在特定区域的流明数，是用户真正关心的指标。每瓦成本和照度成本的差异的意义在于，LED 灯将较荧光灯等有大约50%的节电效果。
　　目前冷白光LED 灯在非居民照明领域已经具有经济性。考虑节电效果的测算表明LED 灯使用约10000 小时可以收回成本，而产品寿命其实已经显著超越这个水平。为了考虑时间价值的影响，我们采用20%的贴现率，仍发现目前价格下，10 小时/天，250 天/年的使用场合已经具有正的经济价值，这将包括大部分非居民照明应用。
　　成本仍有巨大的下降空间，包括光效提高、规模效应以及产业利润回归合理。芯片价格下降已经开始，2011 年底LED 灯照度成本将较目前下降30-40%，我们相信这个价格将启动后暖白光、或者4-6 小时/天等应用，这包括绝大部分非居民照明应用，而2012 年家居照明也将启动。
　　11 月LED 照明示范应用工程将改变用户对LED 的产品特性的认识，前期不规范的市场竞争和使用体验使用户难以认同LED 的20000 小时的长寿命。示范应用工程的入围企业主要有浙江阳光和雷士照明。
　　海量的LED市场， LED 照明涉及芯片、封装、导热材料、导光增透材料、驱动器等不同领域。全球电力消费有约20%是照明，LED照明将节省超过一半的电力消耗，这是LED的潜在市场容量。
　　后端的封装与应用是 2011 年更值得关注的领域，因为，芯片供应环节包括芯片价格下降，并将触发照明应用预期；LED 照明芯片目前只占整灯价格的15%左右，巨大的产品附加值是在后段制造和渠道环节；与之前TV 背光市场中国企业难以切入不同，全球照明制造能力已经集中在中国，中国企业必将成为主导力量。重点关注国星光电、浙江阳光，关注福晶科技。
　　芯片领域重点关注士兰微、长城开发。尽管短期LED 照明芯片价格处于下降通道，但照明需求将最终改善供需格局。士兰微显示芯片较少受到跌价影响，其蓝绿光芯片属于国内一流水平；长城开发具备大规模制造的管理能力，在晶圆和亿光的支持下可望成为一流的上下游一体化厂商。（申银万国证券研究所）



　　兴业证券：LED照明行业投资时点到来(荐股)
　　我们长期看好LED 产业的发展，未来5 年是行业发展的黄金时期，维持行业的"推荐"评级，看好高端封装和下游应用领域。在LED 封装领域，我们看好从事中高端封装、在高亮度大功率封装方面具有一定技术积累企业，正在挖掘好的投资标的；在LED 下游应用领域，我们看好具有一定规模、拥有自主品牌的LED 照明灯具生产企业，规模和渠道是其在下游激烈竞争中胜出的优势，我们推荐浙江阳光。（兴业证券研发中心）


　　渤海证券：继续看好LED行业(荐股)
　　我们继续认为中小盘题材股值得投资。继续看好LED行业，尤其看好蓝宝石衬底相关的上市公司，看好触摸屏相关的上市公司，看好智能控器行业，看好新型显示器件AMOLED行业以及功率器件铝电解电容。维持天通股份、深天马A买入评级，给予江海股份、英唐智控、莱宝高科买入评级。（渤海证券研究所）


　　国信证券：LED照明空间很大(荐股)
　　全球电子产业仍在景气阶段，明年可能软着陆
　　全球电子产业仍在景气阶段，通过今年的产能扩展目前基本处于供需平衡的状态，12月到次年2月的季节性低谷应该还会出现，但需求、产能、库存都处于高位，不影响景气持续。
　　后金融危机时代，中国的电子产业开始加速升级
　　金融危机的爆发客观上促进了全球电子产业的转移进程，中国企业同台湾电子企业的差距正在缩小，除了传统的珠三角、长三角和环渤海地区之外，更多的地区为高科技企业提供了政策性支持，而中国资本市场的成熟和升级中的电子产业形成了积极的相互促进，国内消费升级为消费电子产业链提供了巨大且高速增长的需求，中国电子产业可长期看好。
　　关注进口替代和技术创新的高成长性细分行业及公司
　　全球电子产业转移和中国电子产业升级的过程将伴随着国内公司产品的进口替代，这将是一个持续的趋势，所以国内技术领先并且有能力替代进口产品的企业将获得长期的成长性，而具备技术创新且有巨大市场空间的企业也有良好的前景。
　　国内触摸屏生产企业有能力进入领先企业的供应链体系中，重点关注莱宝高科、欧菲光、长信科技；3C产品国内需求持续增加，而且连接器和结构件的产业也在向中国大陆转移，关注长盈精密、立讯精密、得润电子、劲胜股份；光伏产业大规模投资，设备厂商最为受益，关注关键设备厂商大族激光、七星电子；功率器件中MOSFET和IGBT进口替代有大量应用；LED照明空间很大但是成本还有下降空间，背光源有望较快启动，短期内芯片产能过剩格局未变，关注需求变化。
　　给予电子行业"谨慎推荐"的投资评级。
　　国内的电子产业升级才刚刚开始，未来几年将获得持续的发展，鉴于行业的高成长性和目前的估值水平，给予"谨慎推荐"评级。（国信证券研究所）


　　广发证券：LED行业高增长时代已经开启(荐股)
　　电子行业回归正常成长轨道
　　在经历一年多时间30%以上的复苏性高速成长后，全球电子行业正在回归到正常的成长轨道。我们预计未来几年，全球电子行业将在智能手机、平板电脑以及LED照明等新兴应用下保持5%左右的平稳增长。
　　LED及触摸屏将步入高成长阶段
　　LED行业高增长时代已经开启。2009-2013年全球LED复合增长率达到41%，其中大尺寸背光源和照明应用，将成为最主要的应用增长点。同时，随着智能手机、平板电脑等触摸产品的推动，触摸屏应用进入快速增长阶段。
　　国内电子行业将受益于战略性新兴产业
　　中国电子行业受全球产能转移、国内产业升级、下游消费升级、城市化推进等因素的影响，未来几年仍将保持15~20%左右的增长。"十二五"期间，属于七大战略性新兴产业的平面显示、集成电路、半导体照明、电子设备制造等领域将会获得巨大发展，相关领域龙头公司将会受益。
　　盈利预测与投资建议
　　在投资策略上，我们建议重点关注集成电路、新型显示、电子装备制造、半导体照明材料及产品等领域的个股，如晶源电子、大族激光、彩虹股份等。（广发证券研究中心）