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寻找业绩支撑下的高送股机会
相对于业绩快速增长带来的个股炒作机会,岁末年初,A股市场确定性机会非"高送转"莫属,元旦过后,这一板块将迎来投资良机。　　
　　近3日大盘无量反弹为2010年行情画上不算难看的句号,虽然全年指数收了一根阴线,但本周后3个交易日连续反弹,为2011年行情的演绎埋下伏笔。元旦过后,市场即将迎来年报行情的炒作,业绩超预期和高送转预期或为投资者带来投资机会。
　　寻找高增长低估值
　　从Wind数据统计来看,2006年~2009年这4年里,每年四季度业绩环比增长较大的公司,第二年一季度往往都会有较佳的市场表现,尤其在市场下跌时段。
　　在2007年和2009年一季度,由于Ａ股牛市的普涨格局,业绩不再是左右股价的决定性因素,跑赢同期大盘指数的个股数量都超过八成;而在2008年和2010年一季度,市场掉头向下,多只无业绩支撑的个股跌幅惨重,而一些业绩相对稳定且连续增长的公司则相对抗跌或出现逆市上涨。数据显示,2007年四季度,617家净利润环比增长超过30％的公司中,有97家2008年一季度股价实现上涨（同期大盘下跌34％）,超越大盘的也有547家,占比88.65％;而675家利润出现下滑的公司,虽然也有70家股价实现上涨,但超越大盘下降的公司为479家,占比为70.96％。2009年四季度,713家利润环比增幅大于30％的公司中,571家股价2010年一季度股价超越同期大盘（-5.13％）,占比80.08％;而净利润下滑的807家公司中,却只有522家股价超越同期大盘,占比为64.68％。从这两组数据来看,上一年四季度净利润环比增长超过30％的公司,在次年一季度的股价表现明显优于净利润下滑的公司。
　　上市公司2010年年报预告内容显示,2010年明确年度业绩增长的公司中,有469家四季度的净利润较三季度有望实现环比增长,其中有368家增幅预期将超过30％,在这些公司中,有许多在业绩预增的同时,其动态市盈率已低于当前市场平均水平,且在所处行业内部也处被低估状态。如柳工曾预计全年业绩增长50％~100％,该股在12月21日重新修正了业绩预告,预增幅度调整为75％~100％,下限提高,从公司披露的未来5年发展战略和销售目标来看,2010~2015年年销售目标分别为200亿元、260亿元、340亿元、420亿元、500亿元,而从公司2009~2012年期间的年均复合增长率来看,已超过30％,目前具有一定的投资价值（见表1）。

表1
　　高送转行情再来临
　　相对业绩快速成长带来的个股行情炒作,年末Ａ股市场确定性机会非"高送转"莫属,统计显示,在2006年~2009年中,年报披露分配预案在10送5以上的高送转个股,次年年初至4月底的平均涨幅均高于同期大盘（见表2）。如2007年美的电器（000527）在每10股送10股派3.5元的分配预案出台后,一个月累计涨幅超过130％;2008年11月初至2009年1月15日,中兵光电分配预案正式出台前的52个交易日,股价涨幅即高达94.67％,其后随着高送转的正式出台,股价依然一路攀升,至2009年2月23日正式实施分配方案时,再度上涨65.23％,充分显示了"高送转"预期对个股股价上涨有着巨大的助推作用。

表3
　　因此,投资者如介入高送转预期的个股,可关注总股本较小,特别是总股本较小的中小板和创业板上市公司,因为高送转不仅能够增加股本,增强公司流动性,更能吸引机构入驻,为其日后的再融资及早铺路。如果这些精选出来的个股能有业绩的保证,且尚未在上年年度和本年年中进行过分红送转的,今年年报实施高送转的概率将会更大。但同时要注意的是,虽然近年来业绩也不再是支撑高送转的必要条件,但如果上市公司的业绩成长性跟不上股本的扩张速度,在高送转过后,往往会大幅长期地下跌,如2009年创业板上市新股网宿科技在2009年年报中推出了每10股转增7股派现金1元高送转方案后,尽管在预案出台后有过一波不错的上涨,但该股在除权前夕已开始出现大幅下跌,甚至自2010年5月除权以来,股价至今的跌幅已高达48.18％,而其业绩下降水平也是非常明显。