震荡筑底酝酿“跨春节反弹” 跨春节反弹, 震荡

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震荡筑底酝酿“跨春节反弹”

　　上周大盘给市场留下了一个开门红,令许多投资者对新的一年股市充满着美好憧憬。尽管这样的良好开局,但本周市场所面临的利空因素冲击也不可小觑。那么,在春节之前不多的时间内,大盘将何去何从呢？笔者认为,利空因素释放之后,大盘将在弱势中逐步走强,震荡反复中完成中期筑底。

　　这是因为,当前政策导向做多因素与基本面利空冲击相比占据上风。从本周起,国家统计局将陆续公布去年12月份及全年的宏观经济数据,估计12月的CPI、进出口、工业企业利润等宏观数据继续出现不同程度的环比增长下降趋势。还有,本周起进入上市公司2008年年报披露将正式拉开帷幕,而业绩预告显示半数报忧的局面,同样将会加剧市场的悲观情绪。可见,这些基本面的实质利空因素确实会对短期行情带来负面冲击。但是综观当前政策导向来看,元旦过后,新一轮刺激经济的计划正在酝酿之中。九大重点产业振兴计划将陆续公布出来。因降息预期触发地产股的短线走强;因价格反弹激发煤炭股的走强;继航空业之后,国资委注资的第二批开始出炉,电力行业成为其中受益者等。尤其是周末消息面上,银监会从十个方面加大信贷支持力度刺激经济增长。这些明确做多的实质性政策利好,不断地激发相关板块热点的频频炒作,从而弱化了利空因素的冲击。上周五的市场表现反映出,即将到来的利空因素正在逐步提前消化。近日宏观数据公布后,市场有可能出现类似于2008年11月数据公布时的“利空出尽、大盘转强”格局。

　　元旦之前,上证指数破位30日、60日均线等具有中线支撑的短期均线系统后,持续出现了缩量小幅调整,似乎显示继续有二次探底再创新低的意味。但元旦过后首个交易日却出现跳空高开留下14点的缺口并没有回补。这表明短期行情趋势并不是承接元旦之前的调整趋势,而是改变了原来的调整惯性,转变为在1800点上方的震荡筑底行情。因此后市行情性质,笔者倾向认为,眼下多空因素力量均衡,大盘上行与下行均会遇到阻力,唯一的只能用时间换空间的方式,大盘将在1800点至2000点箱体内积极地酝酿中期底部,随后演绎为跨春节的中级反弹行情。

　　因此在操作上,一方面积极跟踪各个产业振兴计划推出前后的炒作机会,还有降息、价格反弹等带动相关板块炒作机会,比如地产、煤炭等;另一方面,关注年报预增预喜的个股投资机会,尤其是中小板中一些年报成长性较好、高送转类的上市公司。

或已巨减沪深300成分股 基金疑似持币备购“年货”

　　上周沪深300指数周涨幅为5.54%，而银河证券的数据显示，同期股票型基金的平均净值增长率为3.21%，相当于沪深300指数涨幅的58%。国信证券基金分析师杨涛坚信，在2008年四季度，基金减持沪深300指数成分股的力度可能很大。

　　对此，一位基金经理在接受《证券日报》采访时表示，在2008年四季度，以沪深300指数成分股为代表的大盘股表现不佳，基金减持实属正常。杨涛对《证券日报》表示，出于保持良好流动性的需要，基金大量购入中小盘股票的可能性不大。而在当前“现金为王”的背景下，2008年末基金很有可能在持币观望，以期在2009年获得市场先机。

　　四季度疑似减仓2%

　　国信证券基金分析师杨涛近日在研究报告中指出，根据他的测算，2008年第四季度，在排除了因指数下跌造成的基金被动减仓的情况下，基金对沪深300指数的成分股，似乎有主动减持举动。杨涛在接受《证券日报》记者采访时指出，测算结果实际上是个近似值，暂时还无法计算出具体的减仓幅度是多大，但是他有八成的把握确定，“基金在2008年四季度减持沪深300指数成分股”这一判断在方向上没有错误。

　　对于基金在4季度减仓的判断上，杨涛并非孤立无援。基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》记者采访时表示，依据德圣基金研究中心的仓位测算数据，2008年基金的减仓行为始于二季度末，基金在2008年四季度减仓幅度约为2%到3%。

　　不过也有研究机构有着不同的看法，中信证券(600030)仓位统计结果，也以上两家相反。中信证券(600030)的数据显示，在四季度基金约增仓1%到2%。对于测算差异，中信证券基金分析师苏昌景对《证券日报》记者表示，由于仓位测算并不是精确计算，统计口径、选取样本、统计模型的不同，都会导致测算结果的不同。

　　对于测算的不确定性，杨涛与江赛春也表示认同。杨涛指出，仓位测算的误差有时可能会比较大，相差4%到5%都是有可能的。相对精确的四季度仓位测算数据，还需要等2008年报公布后，才能得出。

　　持币待“过年”行情

　　研究机构对仓位变化的意见尚不能统一，但是从基金运作者来讲，部分基金经理认为，四季度基金减持沪深300指数成分股这一说法，是可信的。上海一家基金公司的基金经理对《证券日报》记者表示，从他的角度来看，四季度股票市场仍呈下跌趋势，在此情况下，减持沪深300指数成分股也是一个合理的选择。

　　数据显示，2008年四季度，沪深300指数从2243.66点下跌到1817.72点，下跌幅度为18.98%。同期，深证成指由3487.30点下跌至2989.01点，下跌幅度为14.29%，中小板指数下跌0.89%，似乎中小盘股票的表现要好于大盘股。在这种情况下，基金会不会将减仓得到的现金投向中、小盘股票？对于减持后的资金流向，该基金经理表示，这种情况不太可能，在他看来，中、小盘股票的承受能力小，承受不住基金的资金量。

　　同时杨涛在采访中也表示，出于流动性方面的考虑，基金不太可能大量买入中、小盘股票。杨涛表示沪深300指数成分股中，多为国家重点企业，在金融危机的冲击下，2008年四季度部分企业处于产业结构升级、消化产能等阶段。基金较好的选择就是减持后什么也不投。在“现金为王”的背景下，基金可以持币观望，等待投资良机。

　　另有业内专家指出，2009年，基金已经有所行动，往年出现的“过年”行情正在酝酿当中。截至1月9日收盘，距离农历新年尚有2周，而市场近一周的表现让人眼前一亮。1月5日到1月9日，上证指数上涨了4.62%，其中，部分基金重仓板块也有所表现，钢铁板块一周内上涨7.62%，金融指数上涨、5.10%，房地产板块上涨9.28%，电力板块上涨5.38%。

紫色玄音