下周最具爆发力六大股 广发证券, 业绩快报

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下周最具爆发力六大股

　　广发证券(000776)：费用计提较多，"三新"业务推进迅猛

　　广发证券2010年业绩快报显示，全年实现营业净收入102.2亿元、同比减少2.4%；实现净利润40.3亿元、同比减少14.1%，略低于我们预期，但明显好于行业平均。对应EPS1.61元、BPS7.74元，ROE20.8%。

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2010年，经纪业务份额显著增长(+3.7%)，但佣金率大幅度下滑，导致经纪手续费收入快速下降，是营业收入和净利润下降的主要原因。承销业务受益于中小企业快节奏发行，承销额、家数和净收入均创出历史新高；2010年末公司转让了广发华福的股权，其收益在业绩上也有所体现，这两者在很大程度上弥补了经纪业务收入的下滑。但需要指出的是，广发华福股权转让对公司的影响仍有待明确。按照公告口径，在不考虑转让费用的前提下，我们测算股权转让对净利润增厚为7.91亿元。但公司四季度净利润仅12.9亿元、净利润率30%，据此猜测公司在第4季度应较多的计提了费用，故公司2010年实际业绩应明显高于公告水平。

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在如期转让广发华福的股权之后，公司被冷淡对待多年的"三新"业务已开始放行。而公司也及时把握住了这一机遇，进展神速。今年以来，在新产品(已有两只集合理财产品获批)，新网点(在广东省内新设5家营业部、设立珠海分公司)，新业务(注资广发信德)等方面均取得突破性进展。我们所预期的"三新业务解禁推动创新业务进入拐点"即将成为现实。

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增发已成为公司工作的重中之重，若市场不出现极端走势，公司应能成功增发，这将从根本上推动公司竞争力提升。不考虑增发，在(日均交易额/上证综指)为(2600亿元/3000点)假设下，预期2011-2012年EPS分别为1.74元和2.04元，对应PE为24倍和20倍。三新业务解禁和增发对公司竞争力推动明显，仍维持增持评级，根据市场变化将目标价下调到55.7元。2月份小非解禁有压力，但应是买入时机。

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富安娜(002327)2010年业绩超预期，投资价值显现

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富安娜今日发布2010年业绩修正公告：因第四季度是公司销售旺季，家纺产品销售情况较好，营业收入增长较快，盈利水平稳步上升，预计公司2010年归属于上市公司股东的净利润在1.23-1.28亿元之间，对应EPS为0.92-0.96元之间，对应增速为43%-49%之间。因此，公司将2010年的业绩增幅修正为30-50%的范围，超过公司在2010年三季报中预期全年业绩增速20-40%的范围。

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产品提价抵补原料涨价，毛利率稳中有升，加快超募资金使用，新开门店保持快速增长。由于原料涨价，公司家纺产品在第四季度已经开始提价15%-20%，毛利率稳中有升，四季度销售超预期。公司在2010年按期完成新开90家直营店、300家加盟店的目标，未来三年也将继续保持300-500家的开店速度。公司近期公布的一系列超募资金使用方案中，主要针对营销网络建设和生产基地产能扩张追加投资。其中对营销网络门店面积有所减小但门店数量明显增加，由180家增加到320家，对龙华、常熟等生产基地追加投资以满足产能缺口。

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证监会审核通过了股权激励(草案)修订稿，绩效考核基期改为2010年，未来业绩持续增长可期。此次股权激励方案与7月相比，调整了行权条件：以2010年净利润为基数，2011-2013年净利润增长率不低于20%、50%、80%。而7月方案是以2009年净利润为基数，2011-2013年净利润增长率不低于60%、105%、145%。由于现在对2010年业绩向上修正为43-49%的增长，原预计增速为36%，相当于提高了股权激励的绩效考核指标的比较标准。

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目前股价为33.7元已跌破了34.24元的授予行权价格，但股权激励人员要到2013年才能行权。股权激励方案经中国证监会审核无异议，但仍需股权大会表决通过，公司股权激励期权费是在授予日计算，因此授予日的股价将影响到股权激励费用大小。

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小幅上调盈利预测，目前估值较低，维持买入。考虑到10年业绩超预期，我们上调盈利预测，预计10-12年EPS为0.93/1.26/1.70元(原0.88/1.22/1.70元)，对应PE为36.2/26.8/19.8倍。近期股价调整较多，公司业绩稳定增长可以期待，长期投资价值显现，维持买入，6个月目标价44元。

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东方证券：维持东方钽业"买入"评级

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　根据预增公告推测，公司2010年每股盈利在0.21元~0.26元之间。业绩上升的主要原因是受益于主营产品销量及销售价格同比均有大幅上涨。血矿禁令大幅推升钽价，下游需求强劲带动钽制品价格和毛利率上升。公司钽丝、钽粉的国际市场占有率达到60%和25%，有较高的议价能力，我们认为在上游供应紧张、下游需求火爆情况下，公司钽制品价格继续上涨的概率很高。

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假设2011年~2012年钽制品平均价格涨幅为15%、5%；钽粉产量550吨、钽丝80吨、刃料级碳化硅产量1.5万吨，预期公司2011、2012年每股收益为0.55元、0.65元。钽被列入国家十种稀有金属战略性收储，我们认为，公司作为世界级钽制品供应商，可以享受到下游电子需求强劲带来的价格和毛利率上升。另外，预期新增新材料项目未来盈利前景广阔。维持"买入"评级。风险因素：钽精矿供应紧缺风险；整体估值中枢下移风险。

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铁龙物流：主业经营稳步发展 高铁概念提升估

　　调研目的

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了解公司2010年经营情况，房地产业项目进展状况，2011年铁路运能逐步释放对公司特箱业务驱动展望，未来资本开支计划。

　　调研结论2010年公司临港物流和特箱业务增长迅速，年初21亿元收入计划目标完成问题不大，其中临港物流业务成为收入和利润增长的主要驱动因素。