电子行业：2010高弹性高增长 2011增长延续 电子元件, 工信部, 计算机, 元器件, 增长率

【究必版翻】

电子行业：2010高弹性高增长 2011增长延续
　　2010年我国电子元器件行业利润增长率明显领先整个电子信息产业。工信部日前数据显示，2010年1-11月份我国电子器件制造业、电子元件制造业利润总额同比增长分别为207.4%、61.0%，明显高于电子信息行业的另外两大子行业通信设备制造业(18.9%)、电子计算机制造业(29.8%).
　　本文主要从电子元器件行业相对于其他电子信息子行业，具有的重资产属性角度，来探讨2010年出现的业绩高弹性现象。
　　重资产导致业绩高弹性，源于两个方面的因素：第一、；折旧带来的固定成本较高，因此利润对于销售额的弹性较大；第二、新建产能所付出的时间成本和经济成本较高，因此危机过后，产能的恢复相对于需求的回升，有一个较长的滞后期，较长时间的供不应求使既有产能可以坐收量价齐升的双份厚礼。
　　2011年，以周期性的角度来考虑元器件行业，固然不能复现2010年的高增长，但景气仍将延续。原因在于：产能供给方面，2008年底以来，虽然上游设备出货量处于持续增长中，但绝对值仍较小，新建产能的积累仍然明显低于平常年景，不会出现严重的产能过剩现象。
　　需求方面，PC、手机、消费电子三方面都将有新产品放量。PC方面，2011年初英特尔推出的酷睿二代处理器将为全球PC产业带来1250亿美元的收入；手机方面，智能手机的价格逐渐进入中端消费者可以接受的区间，而其对芯片、被动器件的需求量远在普通手机之上；消费电子领域，IPAD、数码微单、3D相机、体感游戏机都陆续进入成熟期。
　　风险提示。全球宏观经济风险、汇率风险、原材料价格上涨是主要的三个风险