长期专注医药股投资，迎接医药的黄金十年！ 有志者, 医药股, 黄金

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长期仅仅专注“生物医药”的投资操作。在漫长的投资岁月之中，在起起落落的股市之中，练就了独门的投资绝技。在“生物医药”中南征北战，毕生的精力仅仅用在医药行业的投资、投机中。一直深信：有志者，事竟成，破釜沉舟，百二秦关终属楚；苦心人，天不负，卧薪尝胆，三千越甲可吞吴。

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经历了两轮的超级大熊市，对于股市，我已经是：

战战兢兢，如临深渊，如履薄冰。

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在大盘、个股不断走高之际，我喜欢看多、做多，我喜欢拼命看多、做多，但我仅仅坚守、遵守我最保守的投资理念、技术体系。

任何人，只有等到潮退时，才能知道谁在裸泳，包括你、包括我。
　

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我不激进，我不追热点，我不抓板块轮动，我不投周期性行业，我老老实实地仅仅专注“生物医药”，我老老实实地仅仅立足于我最熟悉的“生物医药”长线股、小盘股的投资、投机中。

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我不敢说在“股市高涨”时，我一定是“超级大牛股”，但我敢说在每一次的“股市杀跌”时，我一定是“抗跌英雄”，一定是“超级大牛股”！

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在风险莫测的股市之中，少赔钱或者不赔钱显得多么的重要啊！

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我们的投资人生，永远建立在少赔钱或者不赔钱的基础之上，再继续并持续地赚大钱。

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02   岳阳兴长    第一目标价格    40        逢低买入   长线持有

1.上半年公司营业收入同比大幅增长74.06%,主要原因在于装置产销正常,而上年同期公司停工检修导致产量偏少。分业务来看,液化气和丙烯产销增长较快,营业收入分别达到2.26亿元和2.51亿元,同比分别增长93.28%和107.92%;聚丙烯和MTBE(甲基叔丁基醚)收入分别增长17.93%和29.88%。 2.毛利率下降和子公司费用增长拖累公司业绩增长。报告期内,由于原油价格较上年同期大幅上涨,公司作为下游行业受到影响。化工业务毛利率仅为6.41%,同比下降5.08个百分点;其中MTBE 和聚丙烯毛利率分别下滑11.33个百分点和6.6个百分点。另外,因控股子公司重庆康卫增资扩股方案中实施了奖励,费用增加了1030万元,致使重庆康卫较上年同期增加亏损约850万元。受上述因素影响,公司营业利润同比下降17.74%。如果剔除重庆康卫的影响,二季度公司净利润约1700万元,环比增长幅度较大。3.关联交易仍有待解决。上半年,公司营业收入中来自关联方(长岭股份分公司、岳阳石油公司等)达到3.29亿元,占营业收入比重达到42%;而原材料采购来自关联方的金额高达6.24亿元,占营业成本比重85%。 4.胃病疫苗产业化是未来主要看点。公司子公司重庆康卫研究开发的用于预防人幽螺杆菌导致的胃病的国家预防类Ⅰ类新药“口服重组幽门螺杆菌疫苗”(胃病疫苗) 于209年4月13获得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书。该疫苗是世界上第一个针对胃病预防的疫苗,市场前景广阔。2010年,重庆康卫成功引入战略投资者来推进该项目产业化,预计2012年底或2013年投产。产业化完成后,胃病疫苗项目年平均销售收入5.63亿元,年平均利润2.31亿元。按岳阳兴长持股比例31.64%测算,重庆康卫每年可贡献利润7300万元,增厚EPS 0.38元。
  5.预计2010/2011年公司实现EPS 分别为0.30元和0.34元,基于对胃病疫苗产业化项目前景的看好,给予推荐评级。

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01  华北制药        第一目标价格目标价格：25            强烈推荐      
公司正处于战略转型阶段:公司是我国最大的抗生素类药品生产企业。2009年6月冀中能源入主公司以来,加快了公司内部资产整合的步伐,公司从管理到经营均发生了巨大的变化,历史包袱得以卸下,盈利能力获得提高,发展方向也将以新型头孢、免疫抑制剂、重组人白蛋白等业务为突破口,实现由原料药向化学制剂、生物药升级的战略转型。

新头孢及新制剂业务将成为公司近年主要的利润增长点:公司的“一号工程”新型头孢系列产品工程9月开始投产,意味着公司跃居我国最大的头孢生产企业。该项目全部投产后年销售收入将达到80亿元,将成为公司近年主要的利润来源。公司的“二号工程”新制剂项目进展也非常顺利,该项目是公司产品实现产业升级的重要保证,全部投产后预计年销售收入130亿元。

维生素C价格仍将影响公司短期业绩:目前由于主要厂商刚完成夏季停产检修工作,VC国内报价反弹至50元/公斤左右,VC长期价格能否维持较高水平还要看国家是否能出台VC出口配额制度。

重组人血白蛋白未来将成为重磅产品:重组人血白蛋白利用现代大规模生物发酵技术生产,同人血白蛋白相比,具有纯度高、防污染、可量产等优点。公司是国内最早研发成功并唯一具备规模化生产能力的企业,目前已经开始药用敷料级重组人血白蛋白的申报工作。我们认为辅料级及未来的药用级如能获批,受益于国内血制品行业的高景气度,该产品的市场潜力巨大。

研发平台新药公司是公司实现产业升级的保证:公司旗下的新药公司是国家发改委批准的“微生物药物国家工程研究中心”第一名和国家科技部批准的“抗体药物研制国家重点实验室”第二名,在小分子药物和大分子药物的研发能力上均居于国内领先水平。除了重组人血白蛋白,目前还有全人源抗狂犬病毒抗体等国家I类新药处于临床阶段,产品储备丰富。

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人血白蛋白市场缺口，原料血浆供应不足仍是瓶颈
人血白蛋白在临床上是急需补充营养和蛋白质的多种重症疾病患者不可缺少的治疗剂，是医院临床急救或重症手术的必备药品，使用量很大。
目前我国白蛋白年用量约为150 吨。但是目前缺口比较多，2006年用量约为120-130吨，2007年只有不到100吨，这与我国2006年以来进行单采血浆站改革，造成原料血浆的短缺，血液制品生产企业开工不足造成的。
从人血白蛋白的用药金额方面说，根据《医药经济报》统计数据，2001年我国医院人血白蛋白市场已达到了22.2亿元，2002年同比上一年增长了19.75%，而2003年在此基础上又增长了15.79%，突破了30亿元；2005年国内重点城市样本医院人血白蛋白购入总金额同比上一年增长了14.53%，其中纯进口制品市场份额不到20%，而国内产品占了80%以上。
从目前看，人血白蛋白市场是个需求被抑制的市场，特别是2007年以来，原料来源问题成为困扰血液制品生产企业最大的问题，虽然华药的“重组人血白蛋”技术，并未达到药用级别，但是通过与公司沟通得知，目前仅毒性实验未完成，目前公司已经进行了部分申报工作，由于人血白蛋白的稀缺性，SFDA也将在保证安全的前提下加快其审批进程目前也正在积极推进该项技术的临床研究，相信在未来3-5年该项技术可以达到成熟，进入药品领域。

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培养基和保护剂市场，未来两年重点应用
除临床需求外白蛋白作为生产疫苗的培养基成分和保护剂的市场也十分可观。据统计，人血白蛋白作为疫苗的培养基成分年需求量为30-40吨，全国仅狂犬疫苗一个品种每年需求人血白蛋白大约在14吨左右。随着国家基础计划免疫项目扩大和人们预防疾病的观念逐渐加强，疫苗的市场容量将不断扩大，对疫苗的需求量将逐年上升，目前各大疫苗生产厂商面对市场需求纷纷扩产，将大大增加对培养基级白蛋白的需求量，预期5年内市场需求将达到60-80吨，这将进一步加剧白蛋白市场紧缺的局面。
另外，还有许多生物药的生产过程和最终产品中都需要白蛋白做保护剂。作为培养基成分使用的人血白蛋白市场还将进一步扩大，发展潜力十分巨大。
近两年原料血浆供应减少，为保证危重病人用药的前提下，疫苗生产企业白蛋白的来源更加困难，特别是狂犬疫苗生产企业，白蛋白用量较大，前期病毒培养阶段需要用白蛋白，后加入白蛋白作为药用敷料，但是因为白蛋白供应减少，疫苗生产企业也面临生产瓶颈。
       基于重组人血白蛋白的安全性、质量可控性、供货持续稳定性、以及大包装有效减少疫苗生产过程二次污染，下游疫苗企业对于人血白蛋白品种的更换态度积极；另外，由于人血白蛋白目前的供不应求的状态，SFDA一方面严把质量安全关，另一方面也将积极进行下游疫苗生产企业生产工艺变更的审批。

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“重大新药创制”科技专项十一五巡礼
核心提示：党中央、国务院2006年决定实施国家重大科技专项，依靠自主创新，改善民生，培育新兴产业，提高综合国力。“重大新药创制”经过两年调研，编写了实施方案，绘制了一张建设医药科技强国和产业大国的宏伟蓝图，2008年年初经国务院常务会议批准正式实施。积极探索举国体制，集成前期工作基础，培育企业创新主体，调动全国优势力量，融入经济、支撑经济、引领经济，专项近5年实践成效显著，对照“十一五”目标，申请国外专利比原计划超额192%，取得国外授权比原计划超额125%；取得新药证书和提出新药申请共40项，比原计划超额完成33%；国际论文数量和专利发明申请数均跃至国际第三；医药工业产值达10832亿，同样跻身世界前三，取得了超出预想的突出成绩，向实现大幅度提高创新能力、提高产业竞争能力、改善民生三大目标，迈出了坚实、有力的一步。近5年的实践表明，党中央、国务院决定实施的重大专项在提高我国医药科技创新能力、改善民生、培育新兴产业方面发挥了重要的作用

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“十一五”进入收官阶段，在即将过去的5年，我国实现了国民经济平稳较快发展。“重大新药创制”科技重大专项，从方案编制以来，不到5年时间，交出了一份科研创新能力、产业竞争力双重跃升的答卷。

从仿制为主向创新为主，从产业大国到产业强国，专项实施向两个转变的目标迈出了坚实的一步。“十一五”期间专项不仅完成了预期目标，促进产业发展，更重要的是探索了市场经济体制下的举国体制，形成了一种优势力量集成的良好氛围，也为实施“十二五”专项规划进一步为保障和改善民生做出贡献奠定了稳固基础。