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全球股市暴涨的原因分析

　　2010年第六届北京国际金融博览会于11月4日-7日在北京展览馆举行。期间，11月4日著名财经媒体评论人叶檀女士在"金融大讲坛"发表致辞。

　　法国跟德国、欧洲的这些指数之外，所有的指数全都大涨，沪深、恒生指数大涨，国际指数大涨，而且蓝筹股再次启动。大家知道后面最主要的一个原因是什么吗？量化宽松的货币政策6000亿，今天凌晨的时候是负的，到2、3点的时候全部是宣布的。量化宽松的货币政策实行了之后，整个市场这一块产生了一种疯狂的形式，因为这时候全球的投资者都有一个非常明确的意识，就是所有我们以后的纸币，不管是美元，不管是人民币也好，所有的纸币都不值钱了。那么纸币能不能被实体经济所吸收？比如说大家美元变化宽松的以前，它差不多现在每个月是750亿美元去购买国债，相当于它把美国财政部的债券全都买了，这样的情况下大家就有一个特殊的感觉，就是第一实体经济会不会垮，如果实体经济会垮的话，那么所有这些钱会流到实体经济里面去。但是日本以20年惨痛的经历告诉我们，这是绝对不可能实现的。

　　那么日本20年的时间，它20年的量化宽松政策，做了一件事情，什么事情呢？它有一个实体经济，没有，他只做了一件事情，形成了日元的调度资金的利益链条。听的比较怪，但是我们可以看它说的是非常简单的一件事，就是大家进的日元，因为日元是零利润，现在美元是0到0.25，但是加上量化宽松之后，实际上是负利润，谁不借钱谁是傻子，因为它是负利润状态，加上它通货膨胀，上个月的储蓄额是0.8。那么现在一个负的利率状态，但是负利率状态谁不借钱谁傻子。

　　但是大家借了日元美元之后干什么去了呢？不是投资到实体经济里面去，如果是投资到实体经济里面去了的话，所有的这些工厂的产能过盛，最后生产的东西仍然没有人要，美国现在生产的东西出口还是不行。那么现在唯一的办法是到哪里去呢？是到资本和货币市场，先是到了货币市场，大家知道在我们的蓝筹股启动，在股市上升之前一个最最大的泡沫是什么？债券泡沫，债券泡沫日本国债的两年收益率只有0.4％0.5％，我们现在一年的存款率是2.5％。企业占的收益率是多少呢？100年的，大家想都不能想像，它可以发一百年的企业债，一百年的企业债收益率是多少呢？才0.95％，可以想像，这是世界上最最大的债券泡沫，虽然债券以前听过，但是这一次债券泡沫又再大了。