券商股：估值处于凹地 适当关注 华泰证券, 光大证券, 宏源证券, 广发证券, 国泰君安

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券商股：估值处于凹地 适当关注
　　上周末，多家上市券商公布了今年1月份的业绩公告，市场人士表示，随着市场的逐步回暖以及券商股所处的估值低位，该类股票可适当关注。
　　在上市券商公布的业绩公告中，广发证券母公司1月份实现净利润1.29亿元，实现营业收入3.69亿元。宏源证券1月实现营业收入2.52亿元，净利润1.1亿元。光大证券1月实现营业收入3.06亿元，净利润1.08亿元。华泰证券1月份净利润5666.91万元，营业收入2.6亿元。招商证券1月实现净利润2.49亿元，营业收入5.11亿元。
　　国泰君安此前发布的券商行业研究报告表示，坚持对佣金率"长期下降、短期降幅趋缓"的判断，认为2011年行业的竞争环境要好于2010年，机遇大于风险，目前的估值也处于历史低位，仍然维持对行业的增持评级。
　　长江证券发布的研报表示，在2010年的弱市格局中，券商股经受住了佣金费率下降和市场长期偏弱环境下的考验，部分券商股估值水平已接近16倍，为历史最低水平。


中投证券：看好2011年券商股整体投资机会
中投证券行业报告称，整体来看，短期调整不改券商股价中期趋势，主要原因在于，随着资本市场自7月2日开始的反弹，证券行业景气度已经开始全面回升，其中券商最大的基本面经纪业务景气度回升迅速，特别是，券商股票日均交易额在10月份达到了3892亿的历史天量，并且目前这种趋势还在持续。预计经纪业务2011年股票日均交易额为2545亿元。3、此外2011年创新业务亦将为券商业绩锦上添花，预计2011年全年证券行业依然可以录得8.75%-17.27%的同比增长。 　　看好2011年券商股的整体投资机会，上调行业评级至“看好”。个股方面，继续建议重点关注，估值相对便宜安全边际较高，同时创新业务受益程度较大的大型券商，重点推荐标的为：海通、华泰、招商以及光大。

海通证券：给予券商股增持评级
研报称，媒体报道融资融券标的将由从目前的上证50和深证成指40只成份股股票扩张至深证100和上证180成份股或沪深300成份股。融资融券标的受限是该业务规模长期低于预期的主要原因，标的池的扩张不仅意味着投资者可选范围的增加，更丰富了信用交易者更偏好的高弹性证券，受此推动融资融券规模势必会加速放大。

　　融资融券、股指期货等创新业务将逐步由顺利试点转为常规化经营，转融通的推出与标的池的扩张将大幅提升融资融券规模，预计2011年创新业务将为券商带来15%-20%的增量收入，步入实质贡献的阶段。传统业务方面，行业整体经营环境持续改善，2011年传统业务实现恢复性增长为大概率事件，继续给予券商行业增持评级。目前券商整体估值水平具备较高安全边际，2011年平均PE为20倍左右，部分券商PB已回归至2倍左右，均处历史较低水平。行业主要风险在于宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。

　　继续选择辽宁成大作为首推品种，其参股的广发证券无论在创新能力抑或成长潜力看均处行业前列，新疆油页岩项目储量超出预期，油页岩业务将成为公司业绩持续增长的又一重要引擎。从创新逻辑上看，重点推荐中信证券。