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有色金属：万象更新 投资吸引力正在上升
报告摘要：
　　今年来，主要有色金属价格继续上涨；其中铜和锡价再创历史新高。我们认为，伴随着全球经济的继续复苏，中国制造业活动的恢复，美元走强动力的减弱，有色金属价格上涨的势头有望延续。基本金属中，铜、锡由于供需基本面较好，价格有望再创新高。而短期黄金等贵金属的投资吸引力将会减弱。
　　我们预计，主要有色金属的2011年均价将高于2010年。其中，上涨幅度较大的品种包括锡(25.7%)、铜(24.1%)、白银(22.5%)、镍(16.9%)、黄金(10.2%).
　　我们重点覆盖的20多家重点有色金属企业盈利预测表明，在经历了2008和2009年两年连续下降后，2010年行业净利润将大幅上升151%。而随着价格上涨以及产能扩张，2011年行业净利润将继续增加83%。盈利的改善也提升了行业的投资吸引力。
　　我们维持行业"领先大市-B"投资评级，子行业的推荐排序为基本金属、小金属、黄金。建议投资者关注铜、锡、铅、锌等行业中业绩弹性较大以及具有产能扩张和资源整合的上市公司，这包括锡业股份("增持-A")、江西铜业("增持-A")、云南铜业("中性-A")、铜陵有色("增持-A")、中金岭南("增持-A")、西部矿业("增持-A")驰宏锌锗("中性-A")、辰州矿业("增持-A")、紫金矿业("增持-A")、神火股份("买入-B").
　　短期行业面临的主要风险包括：1)全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力；2)欧洲债务危机再度恶化，美元重新走强；3)中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施。
　　长期来看，在政府的大力支持以及市场的推动下，未来十年高端装备制造业、新材料、新能源、新能源汽车等战略性新兴产业将迎来快速增长期，相关上市公司将会成为市场持续关注的热点。综合考虑供应的增长幅度以及消费结构的变化等因素，我们预计随着磁性材料、新能源汽车、太阳能等行业的快速崛起，稀土、锂和锗等品种具有较好的投资吸引力。(安信证券)