李大霄：不惧震荡 市场仍将“入春” 英大证券, 金融危机, 研究所, 李大霄

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李大霄：不惧震荡 市场仍将“入春”

　　在持续的震荡上升之后，本周二大盘突遭70余点的暴跌，对此，英大证券研究所所长李大霄坚定认为，今年以来，市场已经进入"春天"，在经历金融危机之后，股市融冰之旅将在今年渐入佳境。
　　大盘或迎来"小阳春"

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记者：兔年开局股市震荡，您如何判断今年的市场走势？
　　李大霄：从市场走势来看，随着严冬过去，兔年里中国证券市场的春天已经到来，有八大因素在影响着市场整体。

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其一，全流通在2011年内将基本完成，市场的股权结构将基本与国际市场完成接轨。其二，随着股指期货、融资融券业务的推出，市场已经完成双向交易体系的建设，并从单向模式转为双向运行模式，一些单边因素对市场的影响正逐渐减少。其三，目前大盘股上市工作已经基本完成，市场供求关系初步具备了平衡的基础。其四，A股上市公司的主营收入占GDP50%以上，上市公司在国民经济中的代表性逐渐增强，A股市场与中国经济高速成长的相关性也正日益增强。其五，经过调整，大盘股估值水平已经与国际市场基本接轨，但中国经济的成长性明显高于成熟市场，横向比较不难观察到中国股市大盘股存在低估的可能。其六，观察这些大盘股，不少是从一家小型公司成长成为大公司，而且相当一部分还冲出国门，成为国际型大公司，他们的成长性并不一定局限在国内市场，其规模扩大的空间广阔，成长潜力巨大。其七，从技术面来看，在2661点之时，大盘股的估值水平已经和1664点及2319点相当，纵向相比也已经具备回暖基础，因而2661点也许会成为中期调整结束的点位。其八，若以年为一个周期单位来考量，A股历史上低迷时间从未超过4年，自2008年开始的震荡市，或许将在2011年结束调整。

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期冲击不改回暖趋势
　　记者：春节后市场在逐步回暖，但近期大盘出现较大幅度的震荡，原因是什么？
　　李大霄：回顾一下这些年来对市场的判断，2000年中期我提出摘"荔枝"，2005年剔除中期播种，2006年呼吁不拔青苗，2007年提醒摘下熟苹果，2008年提示"保护胜利果实"，进入2009年我认为融冰之旅已经启程，但在2010年融冰之旅需要坚持，因为在2011年融冰之旅将渐入佳境。

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就像前面我判断的，股市"春天"已经到来，前面鲜花满地，但收获却需要坚强的意志，得到鲜花者方知旅途之艰辛。
　　上周央行再次调整存款准备金率，其目的为控制通胀，影响偏负面，对市场的影响为短期冲击，从市场表现来看，该负面影响还需消化，但投资者对此无需恐慌，短期的消息冲击不会改市场回暖的趋势。
　　22日，受外盘市场的影响，A股市场出现了一定的恐慌情绪，但对于投资者来说，应该看到目前大盘股估值水平较低，未来下跌空间不大，好股票不应该轻易卖掉，而失去的筹码未必再能买回来

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而且，时间正在逐渐成为多方的朋友，低位建仓的投资者近期正在享受回报，他们需要更多时间。而对于空方来说，只能在希望第二次金融危机的盼望和等待中无聊地打发时光，因为通货膨胀对他们财富的威胁在慢慢增加，银行利息又如同鸡肋，限购和房地产税等举措使得希望投资房地产的人如鲠在喉，继续等待并非易事。

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因此，我认为，真正的胜利属于多方，上攻3000点需要坚持。
　　不会复制脉冲走势
　　记者：自2月14日的反弹行情突遭22日的大跌，大盘复制去年十一期间脉冲式走势的概率大吗？

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李大霄：此番上涨不会重复去年十一的脉冲式行情。去年十月份快上快下的行情走势说明，当时行情的启动准备得并不充分，冲得较快。但这次行情走势并不一样，近期的震荡表明本次在震荡中前行，上涨刚刚开始，虽然因为低点产生的时间比较靠近，反弹级别或许没有2319点以来的走势那么大，但仍将是一个有一定高度和持续性的反弹，要知道2661点以来的上涨是反转，而不是反弹。

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而且需要看到的是，去年的脉冲行情是行情启动初期的特征，对未来的行情，应该定义为逐级震荡上行。换句话来说，上次的冲高是融冰之旅的预演。
　　我们预期，2011年的行情将比2010年好很多

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我们预期，2011年的行情将比2010年好很多，经济的增长使得股市支撑的底部逐渐上移，这就是我提出的，2009年融冰之旅起步，第二年投资者面对挑战需要坚持，第三年则是融冰之旅震荡上行的走势，投资者把时间轴拉长一点，就会看到光明的前景。
　　从未来市场上行的幅度来看，3478点绝非一个不可逾越的高峰，在今年，市场挑战这个高峰并非没有可能。从中国经济的增长和上市公司的业绩成长性来看，股市在3000点是一个低位而非高位。股市已经在3000点来回震荡几轮，时间上来看坚持住了，因而今年是可以收获的。

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从投资者个股选择来看，未来反攻的王牌主力当然是国家队蓝筹，包括行业龙头及601军团、还有迅速向第一军团靠拢的新锐部队。前两年我们年度推荐的个股主要首选成长性股票，而在今年，我们提出首选估值。现在的成长股适合坚持持有，而已经不适合建仓。新入市的资金建仓更应该选择大盘股。
　　目前来看，市场准备上扬的信号已经出现，短期的调整应不足为惧。

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李大霄：不惧震荡 市场仍将“入春”

　　在持续的震荡上升之后，本周二大盘突遭70余点的暴跌，对此，英大证券研究所所长李大霄坚定认为，今年以来，市场已经进入"春天"，在经历金融危机之后，股市融冰之旅将在今年渐入佳境。
　　大盘或迎来"小阳春"
　　记者：兔年开局股市震荡，您如何判断今年的市场走势？
　　李大霄：从市场走势来看，随着严冬过去，兔年里中国证券市场的春天已经到来，有八大因素在影响着市场整体。
　　其一，全流通在2011年内将基本完成，市场的股权结构将基本与国际市场完成接轨。其二，随着股指期货、融资融券业务的推出，市场已经完成双向交易体系的建设，并从单向模式转为双向运行模式，一些单边因素对市场的影响正逐渐减少。其三，目前大盘股上市工作已经基本完成，市场供求关系初步具备了平衡的基础。其四，A股上市公司的主营收入占GDP50%以上，上市公司在国民经济中的代表性逐渐增强，A股市场与中国经济高速成长的相关性也正日益增强。其五，经过调整，大盘股估值水平已经与国际市场基本接轨，但中国经济的成长性明显高于成熟市场，横向比较不难观察到中国股市大盘股存在低估的可能。其六，观察这些大盘股，不少是从一家小型公司成长成为大公司，而且相当一部分还冲出国门，成为国际型大公司，他们的成长性并不一定局限在国内市场，其规模扩大的空间广阔，成长潜力巨大。其七，从技术面来看，在2661点之时，大盘股的估值水平已经和1664点及2319点相当，纵向相比也已经具备回暖基础，因而2661点也许会成为中期调整结束的点位。其八，若以年为一个周期单位来考量，A股历史上低迷时间从未超过4年，自2008年开始的震荡市，或许将在2011年结束调整。
　　短期冲击不改回暖趋势
　　记者：春节后市场在逐步回暖，但近期大盘出现较大幅度的震荡，原因是什么？
　　李大霄：回顾一下这些年来对市场的判断，2000年中期我提出摘"荔枝"，2005年剔除中期播种，2006年呼吁不拔青苗，2007年提醒摘下熟苹果，2008年提示"保护胜利果实"，进入2009年我认为融冰之旅已经启程，但在2010年融冰之旅需要坚持，因为在2011年融冰之旅将渐入佳境。
　　就像前面我判断的，股市"春天"已经到来，前面鲜花满地，但收获却需要坚强的意志，得到鲜花者方知旅途之艰辛。
　　上周央行再次调整存款准备金率，其目的为控制通胀，影响偏负面，对市场的影响为短期冲击，从市场表现来看，该负面影响还需消化，但投资者对此无需恐慌，短期的消息冲击不会改市场回暖的趋势。
　　22日，受外盘市场的影响，A股市场出现了一定的恐慌情绪，但对于投资者来说，应该看到目前大盘股估值水平较低，未来下跌空间不大，好股票不应该轻易卖掉，而失去的筹码未必再能买回来。
　　而且，时间正在逐渐成为多方的朋友，低位建仓的投资者近期正在享受回报，他们需要更多时间。而对于空方来说，只能在希望第二次金融危机的盼望和等待中无聊地打发时光，因为通货膨胀对他们财富的威胁在慢慢增加，银行利息又如同鸡肋，限购和房地产税等举措使得希望投资房地产的人如鲠在喉，继续等待并非易事。
　　因此，我认为，真正的胜利属于多方，上攻3000点需要坚持。
　　不会复制脉冲走势
　　记者：自2月14日的反弹行情突遭22日的大跌，大盘复制去年十一期间脉冲式走势的概率大吗？
　　李大霄：此番上涨不会重复去年十一的脉冲式行情。去年十月份快上快下的行情走势说明，当时行情的启动准备得并不充分，冲得较快。但这次行情走势并不一样，近期的震荡表明本次在震荡中前行，上涨刚刚开始，虽然因为低点产生的时间比较靠近，反弹级别或许没有2319点以来的走势那么大，但仍将是一个有一定高度和持续性的反弹，要知道2661点以来的上涨是反转，而不是反弹。
　　而且需要看到的是，去年的脉冲行情是行情启动初期的特征，对未来的行情，应该定义为逐级震荡上行。换句话来说，上次的冲高是融冰之旅的预演。
　　我们预期，2011年的行情将比2010年好很多，经济的增长使得股市支撑的底部逐渐上移，这就是我提出的，2009年融冰之旅起步，第二年投资者面对挑战需要坚持，第三年则是融冰之旅震荡上行的走势，投资者把时间轴拉长一点，就会看到光明的前景。
　　从未来市场上行的幅度来看，3478点绝非一个不可逾越的高峰，在今年，市场挑战这个高峰并非没有可能。从中国经济的增长和上市公司的业绩成长性来看，股市在3000点是一个低位而非高位。股市已经在3000点来回震荡几轮，时间上来看坚持住了，因而今年是可以收获的。
　　从投资者个股选择来看，未来反攻的王牌主力当然是国家队蓝筹，包括行业龙头及601军团、还有迅速向第一军团靠拢的新锐部队。前两年我们年度推荐的个股主要首选成长性股票，而在今年，我们提出首选估值。现在的成长股适合坚持持有，而已经不适合建仓。新入市的资金建仓更应该选择大盘股。
　　目前来看，市场准备上扬的信号已经出现，短期的调整应不足为惧。