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轻工造纸：维持行业强于大市评级 推荐2股
行业动态重点关注：造纸行业：欧委会对华铜版纸反补贴案终裁结果；装饰纸行业国家标准即将出台；玩具行业：节后澄玩具企业出现“抢工潮”，被迫损失订单。
造纸参考消息概述：进口和国内浆价普遍上调；进口废纸报价稳中有涨；节后成本推动纸价普涨，幅度在50-200 元/吨，执行仍需观望；博汇已订75 万吨白卡纸机。
价格趋势：本周纸价基本保持不变； 本周人民币对除美元外的其他主要产浆国货币汇率有小幅贬值，进口主要木浆品牌价格（以人民币计）本周 上涨 1.55% ；欧洲浆价（以欧元计）和美国浆价（以美元计）略有上涨； 美废、欧废和日废主要标号废纸价格较节前出现上涨。春节后在浆价和废纸价格上涨的成本压力下，纸企普遍提价，下游的执行情况仍需观察，纸企是否成功转嫁将决定未来吨纸毛利的走势。
行业进出口数据：2011 年1 月纸品进口数量同比下降7.41%，进口金额则同比增加11.52% ；纸浆进口数量同比增加0.56%，进口金额增加57.18%。分纸种来看， 2010年铜版纸出口量同比下跌14.59%，进口量同比增长22.86%；双胶纸出口量同比增长41.23%，进口量同比仅增1.70%；白板纸出口量同比增长7.83%，进口量增长8.36%。
上市公司融资项目跟踪：山鹰纸业非公开发行股票申请获得证监会审核通过。
行业投资逻辑、评级及股票推荐：我们看好其它轻工的包装和文娱轻工行业，产能释放将推动盈利高速增长，维持行业“强于大市”评级，包装行业重点推荐合兴包装和美盈森；文娱轻工重点推荐星辉车模和长城集团。近期系统性估值调整，但公司增长确定，相对估值较低，存在安全边际可逢低买入。因欧美等需求复苏较快，国内出口数据向好，文娱轻工内外需订单旺盛，重点关注出口弹性较大的浙江永强、长城集团和星辉车模。维持造纸行业“中性”评级，未来一年子纸种景气度排序依次为白卡纸、箱板/瓦楞纸、文化纸、生活用纸、铜版纸、新闻纸。投资主线为供求关系良好的包装用纸，并关注生活用纸和林浆纸一体化，重点推荐晨鸣纸业和博汇纸业。



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