中信证券：通胀提升有色股投资价值

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中信证券：通胀提升有色股投资价值
美元指数本周继续走弱，国外金属价格走势良好。年初以来，得益于有色金属供需基本面的趋紧，国内外涨幅较大的金属为锡、铜，与我们前期看法一致。其中LME锡今年以来均价较2010年上涨42.3%，LME铜今年以来均价较2010年上涨28.3%。
贵金属方面，2011年以后出现了持续的调整，但是近期全球性的通胀加上中东局势紧张，推动贵金属人气上升，国际黄金期货以及白银期货价格本周延续上涨态势，l月份未锻造铜及铜材进口36.4万吨，同比增长24.7%;废铜进口36万吨，同比上升9.1%。进口增加的主要原因在于2月份是中国春节，铜加工以及终端消费企业进行备货，加大了国内企业对进口铜及铜材的需求;另外，看好节后市场需求情况，也加大了提前进口囤货动力。
　　有色板块目前风险体现在以下几个方面:1，中国采取进一步紧缩的货币政策，一方面收紧流动性，另一方面导致实体经济增长放缓；2，事件性激发的风险厌恶情绪可能阶段性导致美元走强，给国际大宗商品价格、股票市场等带来压力；3，投资者获利回吐可能引发价格回调。
建议关注受经济周期影响较小、处于高速成长阶段、估值具备优势的电子铝箔生产企业新疆众和;受益于铜价持续高企、2011年铜冶炼加工费大幅度上升的江西铜业、铜陵有色等;稀土价格持续高企背景下，国内稀土行业整合政策受益的龙头企业厦门钨业及包钢稀土等；以及黄金、锑、钨三大主业行业景气度均较高、历史包袱逐渐减轻，业绩有望大幅提升的辰州矿业。
黄金方面，金价持续高企且中长期趋势依然乐观，价格上涨超预期的概率依然很大，加上国内企业对外并购和集团资产注入预期下"外延式"的资源扩张，公司资源和产量增加的预期比较明确，推荐中金黄金、山东黄金及紫金矿业。(中信证券 薛峰)