节能环保业驶入快车道(荐股)

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节能环保业驶入快车道(荐股)

　　利好频传 五类节能环保概念仍有潜力(附股)
　　作为"十二五"期间国家经济发展重点，近期节能环保领域政策利好频传。记者研究发现，券商普遍看好与节能环保概念相关的板块和个股。
　　政策利好建筑节能企业
　　财政部、国税总局日前联合下发了《关于促进节能服务产业发展增值税营业税和企业所得税政策问题的通知》，对符合条件的节能服务公司暂免增收营业税和增值税，同时给予"三免三减半"的所得税优惠。世纪证券认为优惠政策直接利好建筑节能企业。
　　该券商发布的报告称：
　　从政策上看，国家对于采取合同能源管理的方式进行节能服务态度是很明确的，政策力度超市场预期；而且税收补贴范围加大，补贴条件更加细化。
　　这一税收优惠政策的出台将给节能服务公司带来实质性影响：一方面节能服务公司的节能服务收入将随着政策支持出现放量。在采取合同能源管理模式下，具有完整节能服务产业链的公司将更加受益，节能服务不仅带来稳定的现金流，而且还拉动节能设备需求；另一方面税收优惠等补贴政策将提升盈利能力，对于在工业、建筑等领域率先实施合同能源管理进行节能服务的公司来说，具备先发优势。
　　冶金、建材、石化、电力等工业领域的较大型节能项目仍是拉动节能服务产业规模增长的主要动力。
　　另外，商业楼宇、住宅、中小企业等小型项目节能需求将获得更大关注。在"十二五"面临更加严峻的节能减排任务形势下，合同能源管理和节能服务在工业节能等大型节能领域、楼宇和中小企业等中小型节能项目领域具备很大的发展空间。
　　世纪证券建议投资者关注以下上市公司：建筑节能领域的泰豪科技、同方股份、延华智能；从事电机节能的合康变频、智光电气、九洲电气、荣信股份；余热余压利用的海陆重工、华光股份、杭锅股份；生产LED节能灯企业华微电子、士兰微、三安光电等。
　　节能建材产品进入下乡名单
　　同样受到政策利好的还有生产节能产品的建材企业。
　　日前有消息称，2011年住建部将扩大建材下乡的试点范围。住建部村镇司已经下发2011年工作要点通知，其重要内容之一就是扩大建材下乡试点，并开展对推广使用节能建材产品予以补助的试点。
　　长江证券表示，我们认为此次试点产品从水泥扩展到节能建材是施行该政策迈出的重要一步，存在多个利好：
　　首先，有利于提升产品需求。由于农村地区对节能建材并没有刚性需求，新增需求的大小或将主要取决于补贴力度；其次，有利于调整产品结构，淘汰落后产能。由于农村消费能力较低，往往只能选择一些价格便宜的落后产品，这也是本应被淘汰的落后企业仍然存在的原因。不过随着节能建材进入下乡之列，将从根本上撤走落后企业的生存土壤。
　　该券商发布的报告表示，从公司角度来看，中航三鑫、南玻A、金晶科技等的节能玻璃，北新建材的石膏板，伟星新材的管材都可能因此受益。
　　长江证券同时表示，这一政策同样利好水泥板块。报告称，据该券商测算，建材下乡对水泥需求的拉动，约将形成1%-3%的增量。随着建材下乡进入第二步试点，试点范围的增加和未来实施细则的推出都将使得建材下乡政策更规范、更有效，进一步推动农村市场对水泥等建材产品的需求。而节能建材的进入不仅扩大了政策的影响范围，更将提升农村市场的消费结构。具体个股推荐华新水泥、海螺水泥、江西水泥、同力水泥、天山股份、塔牌集团。
　　污水处理行业盛宴将启
　　除了近期直接受益政策的板块外，在节能概念中，污水处理企业也值得重点推荐。
　　瑞银证券以"污水处理行业：盛宴即将开幕"为题发布报告称，污水处理由重"量"发展到重"质"，将带来三大投资机会。
　　该券商表示，"十一五"污水处理重"量"，"十二五"将更加重"质"。政策变化主要有五个方面：一，首次将氨氮纳入约束性控制目标；二，提高污水治理的排放标准，加大再生水回用力度；三，强制性要求处理污泥；四，继续提高污水处理率和设备负荷率；五，农业水污染首次纳入管理体系。
　　"我们认为政策变化将带来污泥处理、污水厂升级改造、工业废水处理三大投资机会。"
　　污泥处理的强制性政策已明确。根据2009和2010年住建部和环保部的文件，污泥处理的资金来源、责任主体、强制措施、实施时间已得到明确；瑞银证券认为干化焚烧将占国内60%的污泥焚烧市场份额，市场容量预计1700亿-3500亿左右。污泥处理市场是"十二五"水处理行业最重要的新增市场，污泥处理核心耗材和设备将充分受益于市场的快速增长，而非核心耗材和设备由于具有行业通用性，受益程度弱于核心耗材和设备。
　　污泥处理核心耗材是预处理时的絮凝剂，起浓缩脱水作用。瑞银证券看好预处理的药剂生产企业宝莫股份和生产锅炉的企业华光股份、燃控科技。
　　"十二五"污水处理标准趋严，将使污水处理厂进入升级改造投资高峰期。M BR工艺脱除氮和磷的效率高，出水水质高，占地面积小，剩余污泥少，操作简便，价格已经具有竞争实力，将成为升级改造的主流工艺。瑞银证券看好相关膜处理上市公司碧水源、南方汇通。
　　工业废水仍是"十二五"治理重点。工业水处理项目金额大、稳定性要求高、资质要求高、技术难度大的特点决定具有先行优势和创新模式的企业将最为受益于工业废水处理的深化。瑞银证券看好行业领导型企业万邦达、中电环保。
　　低氮燃烧受益于千亿脱硝市场
　　瑞银证券还看好千亿脱硝市场的启动。该券商表示，在脱硫、除尘相继结束后，氮氧化物减排将是"十二五"大气污染治理重中之重。预计"十二五"五火电厂脱硝市场容量达1300亿元，其中尾气SCR脱硝市场容量达900亿元，低氮燃烧系统市场容量达400亿元。年均市场容量为260亿元。
　　由于5月份是电厂确定大修计划的时间，瑞银证券预计强制性脱硝标准出台时间将在一季度末。
　　该券商发布的报告表示，低氮燃烧技术作为燃煤电厂脱硝的首选技术，其优势是投资成本仅为SC R脱硝的50%，运营成本几乎为零。我们认为：能够将氮氧化物排放量持续稳定控制在200m g/m 3以下的低氮燃烧系统，由于性价比优势显著，将最受益于脱硝市场启动。龙源技术的等离子低氮系统是目前国内唯一实现此目标并产业化生产的低氮燃烧系统。
　　另外，由于SCR系统的核心是催化剂，占总投资成本的40%，瑞银证券预计，"十二五"期间SC R催化剂年均市场达40-60亿元左右，2015年后年均市场达50亿元左右。SCR系统技术成熟，市场启动初期催化剂的需求量会出现快速增长，九龙电力将首先受益。
　　节能与新能源汽车深入人心
　　在节能概念中，安信证券重点推荐节能与新能源汽车产业链相关企业。
　　该券商发布的报告表示，2009、2010年汽车市场火爆得出人意料，与低碳经济、节能减排高亢的呼声交相辉映，加速推动了我国汽车产业节能政策的出台。当前，发展节能与新能源汽车已经上升为国家战略，日益深入人心。政策力挺节能与新能源汽车产业，节能与新能源汽车产业链迎来投资良机。
　　安信证券称，经过10年左右的研发投入与攻关，我国新能源汽车已经形成"三纵三横"的研发格局。"三纵"就是混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车；"三横"就是多能源动力总成控制系统、电机及其控制系统和电池及其管理系统。
　　动力电池是产业链核心，现阶段锂动力电池将主导动力电池，关键原材料技术及产业链完整度起决定作用。隔膜、六氟磷酸锂、磷酸亚铁锂等技术难度高的关键原材料若技术突破将获取超额收益，拥有锂电池完整产业链者将决胜千里。
　　稀土永磁电机及控制系统是产业链重点，具有较高的功率密度和效率以及宽广调速范围的无刷永磁同步电机，发展前景十分广阔，稀土永磁材料受益新能源汽车电机。
　　充换电系统是产业链关键，阻碍新能源汽车产业化的一个关键问题是充电站或换电站等配套基础设施不完善，使用者会遇到很大不方便，充电站或者换电站的建设是新能源汽车产业的关键一环，电动汽车充电站"十二五"将迎来大规模建设。
　　节能之行，始于足下，绿色轮胎蕴含商机。安信证券称，欧盟、美国相继出台的轮胎燃料效率分级标签法案，将推动我国成为世界绿色轮胎生产基地，绿色轮胎关键的含硅配方对轮胎降低滚动阻力至关重要，看好高分散白炭黑潜在的庞大市场。
　　另外，新能源客车整车厂将在车企中率先获益。新能源客车由于运行路线、距离、时间相对固定，整车对蓄电池的敏感性相对于轿车更弱，一方面，对配套充电设施的要求相对更低，对蓄电池的性能(比能量、比功率等)要求也相对更低一些；另一方面，新能源客车一般都是公共用车，管理起来更方便，对于初期电池性价比较低、配套充电设施不足带来的运行成本更高的承受力也更强，享受政府补贴的力度也更大。
　　在具体公司推荐中，安信证券表示：锂动力电池相关产业中，对于锂电池关键材料企业，我们相对看好佛塑股份、多氟多、江苏国泰、杉杉股份、佛山照明、南都电源、当升科技；锂电池及电池组相关上市公司，我们相对看好佛山照明、南都电源、万向钱潮、成飞集成等；稀土永磁电机板块看好上市公司中以宁波韵升、中科三环、安泰科技等为代表的稀土永磁行业。
　　该券商还表示，控制系统板块看好上市公司中的启明信息、拓邦股份等；充电站相关公司，从受益程度来看，最受益的是系统集成商如国电南瑞、许继集团等，然后是可提供部分设备的公司如比亚迪、奥特迅、思源电气、和顺电气、森源电气、科陆电子]等，重点推荐国电南瑞、许继电气和奥特迅；绿色轮胎重点推荐双龙股份；节能与新能源汽车整车企业重点推荐安凯客车、曙光股份。



　　申银万国：2011年环保板块投资策略(荐股)
　　城镇化的深入和要素价格改革在"十二五"期间会加快，中西部地区城镇化率的提高，需要环保等公用事业先行，同时要素价格改革也将把环保因素纳入考虑范围，环境税的开征是大概率事件。中国的环境约束已成为继资源约束后又一束缚经济发展的重要因素，随着各类支持政策的出台，保守测算2011-2015年环保产业投资年均增速约为18%，2016-2020年年均增速为15%。
　　我们通过相对比较优势来寻找环保产业中具备高端价值链的子领域。污水处理：中国具备规模庞大的污水处理厂，对其进行升级改造具备比较优势；中国煤化工、石油化工的发展世界规模领先，给该领域做配套工程的污水处理企业具备比较优势。大气污染治理：中国具备世界最大规模的发电厂和钢铁厂，针对其脱硫、脱硝的企业具备比较优势。固废处理：中国未来核电建设迎来大发展，核废料处理企业具备比较优势。
　　在通涨和转型成为未来经济特征的背景下，选择具备一定成长性的环保企业将既能受益于转型又能抵抗通涨。我们选择处于高端价值链中的环保企业，锁定高断价值链中细分龙头，我们看好万邦达、碧水源、九龙电力、桑德环境、先河环保。（申银万国证券研究所）




　　东方证券：节能建筑领域推荐个股一览
　　世博会上的建筑材料和技术，往往都标志着一个时代的最高水平，也预示了下一个时代的方向。结合近年来的趋势，我们看到随着人们环保节能意识的增强以及各国对环保节能材料推广的政策引导和扶持，受益最多的就是建筑用生态环境材料。基于其独特的功能特性，环保节能材料已经成为建材领域中最具潜力的生力军。
　　我们选择了一些在本次世博会建筑有大面积应用，并且在不久的将来有极大普及应用潜力的节能建筑材料（技术），包括光伏发电与建筑一体化（BIPV）、节能低辐射玻璃、内部装饰材料、外墙保温材料进行进一步的分析和投资标的筛选。我们认为世博会的举行将把这种"节能就是低碳"的建筑理念进行一次更好的传播和示范，对相关行业起到催化剂的效果。
　　节能建筑领域推荐上市公司：中航三鑫、泰豪科技、北新建材、巨化股份、双良股份、南玻A。（东方证券研究所）



　　中信建投：节能建材重点个股推荐
　　根据我们对建筑节能产品发展趋势的推荐，建议投资者重点关注以下具有代表性的新型节能建材公司：新型建材综合制造商和系统集成商-北新建材；特种玻璃生产商-中航三鑫、南玻A、方兴科技；塑料型材及门窗生产商-海螺型材；玻纤行业复苏受益者-中国玻纤。（中信建投研发部）




　　国泰君安：耐火材料行业紧扣节能步伐，抓住整合契机(荐股)
　　耐材行业有"两高"，原材料占成本的比例高于50%。毛利率高达30%以上，远高于一般制造型企业。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求，而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料，以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以，四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。
　　行业趋势一二：耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。动因一是行业内公司为了避免毛利率波动，二是因为下游行业的整合触发了目前公司众多的耐材行业的整合，下游大型企业需要大型优势耐材提供更好的耐材与服务，上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。
　　行业趋势三：由于节能的需要，目前采用高档耐火材料代替低档耐火材料趋势显著，对行业内技术好，产品优的企业利好。
　　行业趋势四：钢铁生产领域整体承包趋势显著。耐火材料的更换频率高，如果有专业公司提供相应服务，对钢铁生产是有力保障。钢铁行业的整合将加强集团化管理，整体承包有助于其降低成本。
　　行业趋势五：拓展海外市场，追求进一步发展。目前濮耐做得最好，海外销售占比达20%。
　　濮耐股份2010-11 年EPS0.48、0.65 元，PE 为30、23 倍，公司在上下游整合战略上明显快于利尔，而整体承包占比亦有较大提升空间，同时考虑行业需求处上升周期，建议增持，目标价17.4 元。鲁阳股份的产品为新兴的陶瓷纤维，用途广性能好，前景可期，2010-11 年EPS0.8、1.1 元，谨慎增持。瑞泰科技跟随节能政策投建碱性耐材，10 年产能释放业绩也将有所表现。北京利尔的表现出最高的成长性与毛利率，均达40%左右。（国泰君安证券）