抗通胀板块投资攻略.农业篇

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抗通胀板块投资攻略.农业篇
种子行业政策支持力度加大
　　国务院总理温家宝2月22日主持召开国务院常务会议，研究部署加快推进现代农作物种业发展。会议指出将加大政策扶持和投入力度，力争到2020年，打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团，全面提升我国农作物种业发展水平。
　　种子行业发展上升至国家战略层面，政策支持力度将持续加大。2000年后一方面国家从完善种子相关法律法规，加大良种补贴力度，大力支持种子研发投入，加强研发单位和制种企业合作等方面支持种子行业的发展；另一方面国际三大种子巨头控制着全世界65%的玉米市场和超过50%的大豆市场，并已经渗透我国的玉米、棉花、大豆等种业。
　　种业发展关系到农业稳定和国家粮食安全，国家对其支持已上升至国家战略层面，考虑到目前种业的国际竞争态势，平安证券研究员王华预期种业政策支持力度将持续加大。
　　同时指出，杂交水稻种子行业有望成为国家优先扶持对象，行业面临重大整合契机。我国杂交水稻种子行业具备全球领先的育种制种技术优势，是少数拥有优势的种业，有望成为国家优势扶持对象。
　　并且预计，2011年随着政策支持力度的加强，注册资本门槛等大幅提高，全国8，700家种子企业将压缩至1，500家以内，行业面临重大整合机会，具备"育、繁、推"一体化经营能力的企业将成为市场的主体。
　　内外需求推动，杂交水稻种子市场空间持续扩大。2010年国内杂交水稻市场价值达到101亿元。随着我国杂交水稻种子价格及普及率的提高，预计2030年国内杂交水稻市场价值将达到392亿元，比2010年增长250%以上。
　　亚洲、非洲和拉丁美洲许多国家对稻米需求增长较快，已经超过了其水稻生产能力，引入中国杂交水稻是解决这些地区的水稻产出不足的有效途径之一，为中国杂交水稻种子的出口提供了广阔的市场空间。
　　具备"育、繁、推"一体化杂交水稻种子企业将快速成长。王华认为，市场赋予水稻种子企业较高的成长预期，其估值水平相对高于其他种子企业。其中杂交水稻种子企业2011年市盈率接近70倍。其它种子企业2011年市盈率在45倍左右。
　　养殖业盈利将超预期
　　一季度养殖行业景气度超预期。华泰联合报告中数据显示，春节后生猪价格不跌反涨，从2011年开始，猪价出现持续上涨，目前为14.7元/千克，涨幅已累计达8%，其中春节后的涨幅为5%。受猪价上涨的带动，下游养殖业产品在节后的价格均表现均较为突出。以鸡肉为例，进入2011年1月以来又从高位上涨4%，其中春节后涨幅为1.4%；鸡苗价格经历2010年12月份的调整后（最低达到1.7元/羽）又重回3元/羽左右的高位水平。而从原料成本来看，玉米价格在2010年上半年上涨幅度较大达到12%，进入6月份以后涨势趋缓，一直2.0-2.1元/千克的价格盘整。而豆粕价格的走势更为弱势，从7月末至10月末上涨了约20%，之后有所回调，至目前约下跌了3.5%。
　　因此，进入2011年以来，养殖业的原料成本稳中略有下降。综合而言，一季度养殖业的景气度从去年年末的高位继续高涨，超出市场原有预期。
　　分析师指出，本轮猪价上涨是年度趋势性行情。近期猪价的超预期上涨主要来自两方面因素：1、2010年以来生猪供应不足，而猪肉消费持续稳定增长。2010年度生猪存栏量同比下降2.5%，从需求来看，我国的猪肉产量的近年平均增速在2%-3%，2008、2009年更是分别达到7.8%和5.9%，有加速提高的迹象。2、2009年以来的粮食价格、人工成本等持续上涨导致养殖业的成本刚性提升，未来将会陆续传导至下游。始于2010年7月的本轮猪价上涨是趋势性的行情，高猪价将会延续2011全年。即使2011年的猪肉均价维持2010年末的价位（13.61元/千克），也会比2010年的均价11.78元/千克高出15.5%。一旦猪价进一步上涨，那么全年均价的涨幅将会超过20%，养殖企业的盈利将会大大超出市场预期。
　　种子股受券商青睐
　　中信证券维持农林牧渔行业"强于大市"评级，维持"种子领涨农业"的基本观点，认为农产品价格上涨对整个农林牧渔行业的估值提升将构成利好，同时重点公司2010年业绩增长均较为明确，预计2011年一季报超预期的公司也较多。重点推荐隆平高科、登海种业、圣农发展、敦煌种业、丰乐种业、新希望、大北农、南宁糖业，同时建议关注北大荒、中牧股份、璋子岛、益生股份、华英农业、亚盛集团等。
　　宏源证券认为，种业的发展提高到国家层面，将加快国内种业的整合力度，估计国家会从投入、门槛、资源分配等方面进一步出台扶持种业做大做强的相关政策，最有益于育繁推一体化的行业龙头公司如登海种业、隆平高科、敦煌种业、丰乐种业、德农发展等。由于劳动力成本提升、气候等原因，国内粮食价格稳步上涨的趋势已经形成，种子行业正经历黄金发展期。因此，登海种业、隆平高科等行业龙头未来数年有望脱颖而出。就年内投资机会看，由于静态估值水平较高，年内种业机会将主要是脉冲性的。
　　平安证券则认为，在支持杂交水稻种子产业上升至国家战略背景下，具备"育、繁、推"一体化的杂交水稻种子行业发展的历史性机遇，业绩将出现快速增长，重点推荐隆平高科、丰乐种业和荃银高科。
　　华泰联合报告继续全面推荐养殖、饲料类企业。投资标的首推雏鹰农牧、次为新希望、圣农发展，同时建议重点关注正邦科技、大康牧业、华英农业、民和股份、益生股份。