下周机构一致最看好10大股

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下周机构一致最看好10大股

　　山推股份（000680）：水利投资推动高增长 低估值急待修复

　　简介:公司是山东重工集团下属唯一的工程机械上市平台，主要生产推土机、工程机械配件和混凝土机械，以及代销合资公司小松山推生产的挖掘机。

　　公司特色:（1）推土机产品是行业绝对龙头，市场份额超过60%；（2）配件产品50%用于推土机，40%用于挖掘机；（3）挖掘机对公司利润影响高达60%左右；（4）下游需求基本来自基建领域。

　　水利投资力度加大，公司最受益:（1）未来10年水利投资额4万亿是过去10年的3.9倍，2011年水利投资4000亿是2010年的2倍；（2）水利投资对挖掘机推土机需求的拉动作用明显，水利施工主要需要挖掘机和推土机，经测算，2011年2000亿水利投资增量可带动挖掘机、推土机销量分别增长17%、14%左右。预计2011年挖掘机、推土机行业增速分别为50%、40%左右，那么其中35%左右均是由水利投资所贡献；（3）公司推土机挖掘机占比最高，最受益水利投资。

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多元化显成效:2008年通过收购武汉楚天进入混凝土机械行业，2011年4月楚天一期工程完工，混凝土机械年产能提升至5000台，预计可实现收入20亿元，将成为公司第三大业务。

　　海外市场基本摆脱危机影响，存在收购预期:作为出口占比最高的工程机械企业，公司出口市场恢复较快，预计2011年可恢复到2008年水平，同时有海外收购的可能。

　　投资建议:集团“3510”目标体现对公司增长充满信心，预计2010-2012年EPS分别为1.1、1.8、2.6元，目标价32元，增持!

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新大新材（300080）：点硅成金者 坐享高增长

　　结论:

　　废砂浆硅屑的回收利用，是未来行业发展方向之一。我们研判，公司经过多年研发，在废砂浆硅料回收上未来存在突破的可能，坐拥万吨级晶硅料，给公司今后2年盈利带来极大想象空间；金刚石切割线短期内由于工艺难题，无法实现对传统砂浆刃料切割方式的替代而确保公司主业盈利，未来金刚线大放异彩之处在于蓝宝石切割而非硅片切割；废砂浆再回收项目切合国家循环经济的政策，享受全免税收，成为公司新的利润增长的点，年底建成达产后，将为公司新增利润约1亿元，增厚EPS约0.71元；公司太阳能SiC刃料产品产能扩张迅速，结合公司特有的精确“粒度筛分”和“颗粒整形”技术，积极采购半成品扩充产能；而首创的“太阳能切割刃料”与“电子级晶硅圆刃料”柔性生产线将于目今年二季度投产即可有效避免因光伏产业波动带来对公司业绩产生的影响，也可及时应对市场需求，调整产品结构，实现最大盈利。我们预计公司10-12年SiC刃料产能分别达4.6-5万吨、8万吨和10万吨，销售收入为11.5亿元、20亿元和24.5亿元，净利润为1.2亿元、2亿元和2.4亿元，EPS增厚约为0.86元，1.43元和1.75元（不考虑10赠10）；考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放以及11年晶硅圆刃料生产线的建成投产，我们给予公司11-12年EPS分别为2.1元和2.76元，目前股价是57元左右，对应11-12年的PE分别为26.8倍和20.4倍。鉴于公司未来的极高成长性以及盈利能力的潜在爆发式提升，即使谨慎给予公司12年30倍PE，则目标价位82元左右，尚有近50%空间，给予“强烈推荐”评级，建议中长期价值投资者重点关注有强劲业绩此类股票，适时建仓筑底

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方正电机（002196）：净利润翻四倍 好戏刚刚开始

　　2010年公司业绩大幅增长。2010年度，公司实现营业收入51603万元，比上年同期增长80.20%；实现利润总额2436万元，比上年同期增长356.73%；实现归属于母公司所有者的净利润2265万元，比上年同期增长415.71%；每股收益0.29元，每10股转增5股。

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电脑高速自动平缝机贡献突出。方正业绩大幅增长主要原因系2010年全国经济好转，整个缝制行业转暖，致使公司营业收入大幅增加，同时公司加强内部管理使得费用的增长幅度明显小于收入的增长幅度。公司电脑高速自动平缝机的销售收入同比增长166.40%，毛利率提升4.56个百分点，成为方正业绩增长的主要推动力量。

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汽车常规电机业务2011年将贡献利润。公司汽车座椅电机、天窗电机与摇窗电机2011年（预计最快在二季度）将有望实现批量生产和销售，届时，相关产品毛利率也将出现明显提升，公司将形成全新的利润增长点，支撑业绩高速增长。

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万向集团有望把新能源汽车驱动电机全部委托公司生产。据了解，公司新能源汽车驱动电机研发进展顺利，预计最快2012年就将开始逐步贡献利润，公司二股东的实际控制人系万向集团，万向旗下尚无其他电机制造类企业，我们推测，方正可能将作为万向集团新能源汽车布局中的一个重要组成部分，发展前景值得期待。

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　资金瓶颈将需依赖银行或增发解决。公司2011-2012年业绩将实现“跳跃式”增长，我们预计，随着公司产业路线的清晰，特别是新能源汽车驱动电机与汽车常规电机的订单量的逐步增加，资金需求可能会在2011年显现，届时通过银行贷款或增发获得发展资金将是公司的主要选择。

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公司充分享受税收优惠。2009年底，方正成立了丽水正德电子控制系统制造有限公司（方正全资子公司），注册资本3000万元，经营范围包括电子控制系统的制造与销售，申报了软件企业。方正逐步把产品的“软件部分”及“类软件部分”从公司剥离放进正德电子（根据我国软件企业所得税之规定，正德电子享受“两免三减半”的政策），2010年正德电子实现净利润超过2700万元，成为公司又一利润增长点。

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盈利预测与估值。公司2010年每股收益为0.29元，我们保守预计，公司2011-2012年每股收益分别为0.85元和1.20元，同比分别增长193%和41%，当前股价对应公司2011-2012年动态市盈率分别为29倍和21倍，维持方正电机（002196）“买入”的投资评级。公司合理的价格区间为38-46元，6个月目标价43元。

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华鲁恒升（600426）：2011年业绩将出现拐点

　　受制于高煤价的压力，公司2010年收入增长18.5%，但净利下滑40.4%，该业绩基本符合我们预期。另外，公司同时宣布了每10股送5股，并派红利1.0元的分红方案。得益于醋酸、DMF等产品的景气转暖，我们预计2011年公司业绩将出现拐点，并且由于高毛利的新产品贡献利润，公司2010-2012年有望实现75%的年均复合增长，我们维持对该股的买入评级，将目标价格上调至18.73元。

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天地科技（600582）：煤机需求稳定增长

　　公司业绩符合预期

　　2010年公司实现营业收入79.69亿元，同比增长20.74%；实现净利润8.53亿元，同比增长20.52%；摊薄每股收益0.84元；利润分配预案是每10股派1元，不进行资本公积转增股本或送股。公司业绩符合我们预期。

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煤机需求稳定增长

　　去年，全国煤炭开采及洗选业实现固定资产投资3770.33亿元，同比增长23.3%，增速基本和上年持平；我们认为煤机需求主要来自新增产能需求、现有煤机的更新改造需求、煤炭综采机械化率提高带来的需求，未来几年复合增长率在25%左右。

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洗选设备受益总包

　　公司去年煤机实现收入49.37亿元，同比增长18.16%，毛利率31.81%、与上期基本持平；煤炭洗选设备实现收入5.93亿元，同比大幅增长42.29%，毛利率19.82%、同比提高1.29个百分点。洗选设备毛利率明显低于煤机，主要是唐山分公司的洗选业务是工程总承包项目。去年，公司利用平顶山煤机、增加液压支架产品，完善综采成套设备，牵头签定了5个成套设备项目；同时，与招行开展融资租赁服务有利于煤机成套设备的销售。

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矿井技术服务继续快速增长

　　以天地华泰模式为特色的矿井技术服务业务是公司利润的重要组成部分。去年，示范工程业务实现收入9.81亿元，同比增长41.86%，毛利率37.18%、与上期基本持平。去年公司生产经营管理的煤炭产量约2100万吨、同比大幅增长63%。