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湘财证券认为股价将受连续两年亏损后的年报扭亏行情推动持续上行走势，因此，继续维持对公司的“买入”评级。

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自二季度以来，随着行业基本面逐渐起色，行业内上市公司利润也缓慢恢复，公司二季度业绩环比大幅增长奠定了扭亏基础，四季度在钢价持续上涨超过成本上涨，各项费率基本维持稳定的情况下，环比三季度业绩进一步转好，从而为公司成功扭亏提供进一步保障。因此按照相关规定，公司股票将撤销退市风险警示，脱帽行情将为公司股价短期上行提供催化因素。而从未来公司作为鞍钢集团矿业平台和重大资产重组顺利实施角度来讲，公司扭亏也是必需的事情，这也是决定公司价值和股价持续上行的基础性因素。

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近期铁矿石价格走强为公司股价

上涨提供更高的安全边际。由于公司重组后将转身为铁矿石资源企业，因此矿石价格水平将决定公司盈利水平从而影响公司股价。内外矿价格的大幅上涨无疑为即将转型资源的公司股价提供更高的安全边际，鉴于这种短期大幅增长难以长期持续，因此我们并不因此大幅提高对公司未来盈利的预期。但是从目前矿价情况看，后期趋势应是维持在高位震荡，随着这种高位价的持续整体均价将逐步提升，无疑这将支撑对公司盈利的预期，对股价提供更高的安全边际。

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湘财证券分析师同时认为，经过前期公司的资金面抛售压力和政策审批风险逐步释放，短期内受到年报扭亏刺激将进一步推升股价持续上行，成为投资者选择的较好投资时点。

*ST通葡 重组与否影响公司走向

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2月以来，*ST通葡上涨9.73%，昨日收盘价为11.62元。公司2010年年报披露，2011年度公司争取实现主营业务收入1亿元，实现利润600万元。公司发行股份购买资产暨重大资产重组方案已经于2010年12月21日在证监会重组委上会，但未获通过，为实现2011年度的计划指标，公司将继续推进此项工作，拟引进三家年销售红酒过亿的经销商，并升级为战略合作伙伴，深化全国市场渠道建设。打造通葡365酒窖系统，同时开发20个新产品。

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2011年2月15日公告，因公司最近两年年度报告披露的当年经审计净利润连续亏损，2011年2月16日实行退市风险警示特别处理。实行退市风险警示后公司股票的简称为*ST通葡。

中信建投在公司年报分析中认为，公司经营情况尚好，但多因素导致亏损。

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1、公司应收同比增长20%，基本与行业水平持平，但是由于酿酒葡萄、白糖等价格上涨导致营业成本上升，同比增加了546万元；2、销售收入增加使得营业税金及附加同比增加227.25 万元；3、本年度偿还了员工以前年度的社保费，管理费用增加236万元；4、公司根据目前坏账准备政策，对应收账款计提坏账准备1615 万元。以上因素导致公司主营利润亏损，与之前公司做出的实现净利润120 万元的业绩预测差距很大。行 同时，业竞争环境进一步恶化，公司未来经营面临重大挑战。1、目前国内葡萄酒行业出现寡头垄断的竞争局面，少数大品牌占据市场的绝大多数份额；2、进口葡萄酒市场占比不断提高，对国内品牌的冲击越来越显著，对行业特别是二线品牌的负面影响不断加深；3、公司处于资产重组过程中，人心浮动，一些重大举措难以落实，自身经营受到一定限制。4、公司目前现金流非常紧张，财务风险较大。

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最后，资产重组能否重启成为公司走向关键。2009年公司开始资产重组计划，拟向通恒国际定向增发4619万股，用于收购通恒国际旗下的酒庄葡萄酒、高原葡萄酒、酒业发展及高原生物四家公司100%的股权。如果收购成功，通恒国际将成为公司第一大股东，云南红将进入通葡股份。这对扩大公司产品市场占有率有积极意义。但资产重组计划于去年12月21日在证监会未获得批准。未来重组计划能否重启还不确定，而重组将是影响公司发展关键因素

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2011年公司的经营目标是：争取实现主营业务收入1亿元，利润600万元，如若重组成功，超额实现目标的可能性很大。由此，民族证券预计公司2011年、2012年和2013年公司每股收益分别为0.07元、0.12元和0.7元，虽然估值偏高，但考虑到公司重组，给予“谨慎推荐”评级。

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*ST张股 重组带来市场发展机会

*ST张股自去年7月2日股价见底以来，已累计上涨95.68%，表示十分抢眼，昨日收盘价为10.46元。公司2010年年报披露，2010年实现营业收入9515.96元，有望摘星，但由于该股每股净资产低于1元，摘帽仍需有大量资产注入

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2010年度公司接待中外游客186.11万人次，比去年同期174.21万人次增长11.90万人次，增幅6.83％；实现主营业务收入9,515.96万元，较去年同期9,055.54万元增长460.42万元，增幅5.08%；发生成本费用9,122.06万元，较去年同期10,590.88万元减少1,468.82万元，减幅13.87％；实现净利润（归属于母公司股东的净利润）2,012.75万元，较上年同期-3,542.09万元增加5,554.85万元，实现每股收益0.09元较上年同期-0.16元增加0.25元。

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1月28日，公司公告重大资产重组事项获得证监会并购重组审核委员会审核通过。公司注入的资产为环保客运100%股权。环保客运公司所对应的标的股权评估值为64,108.63万元人民币，发行价为6.36元每股，定向增发100,799,732股，增发后总股本变为320,835,149股。注入资产以2010年实现净利润4841万为标准，市盈率只有15.86倍，远远低于旅游类上市公司PE水平。保客运公司最近5年来盈利比较稳定，资产质量良好，如果资产注入成功，明显提高公司盈利能力和估值水平。

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张家界市被国家旅游局列入全国综合改革实验区四个首批试点城市之一；作为张家界唯一的国有控股旅游类上市公司，随着公司基本面的不断改善和资产重组工作的全面完成，公司将在未来张家界旅游产业发展过程中得到更大力度的政策支持，也将获得更多的市场发展机会；公司2011年报还披露，2011年度公司计划接待游客人次达167.5万人，计划实现营业收入8918万元，计划实现营业利润扭亏为盈

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不过，公司也面临着一些市场或业务经营风险。公司下属宝峰湖景点属于二线景点，从目前发展趋势看，二、三线景点的市场竞争日趋加剧，如果没有正确的营销策略，不能根据市场变化对营销政策及时进行调整，宝峰湖景区的收入可能会较大波动；公司下属十里画廊观光电车目前年接待人次已超过设计容量，存在超负荷运行的情况，在高峰时段可能因接待能力问题损失部分客源。

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山西证券认为，公司在2011年将实现摘“星”，如果2011年资产注入完成，取掉ST的帽子在2012年将实现，公司在摘“星”注入优质资产后，在当地政府和自身管理能力提升前提下，将有可能迎来涅磐重生。如果公司2011年资产注入完成，股本增加，给公司2011年每股收益为0.15元，2012年每股收益为0.16元和2013年每股收益为0.18元的盈利预测，公司最近股价走势明显高于大盘走势，给公司“增持”评级。