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银行业：优秀业绩催化行情 估值修复可期
投资要点:
优秀业绩表现将催化银行业年报、季报行情。受益于息差水平的提高
，预计上市银行2010年报及2011年1季报将披露良好业绩表现。由于银行业经营环境的相对透明
，使得银行业绩的可预测性较高。在其他部分行业存在业绩低于预期风险的情况下
，银行板块高度确定的年报、季报业绩对投资者的吸引力日益提高
，有望催化一轮估值上升行情。
2011年内银行板块将实现20%至30%的估值修复。2010年
，银行板块估值受到陆续推出的多项监管政策“接力”压制
，始终维持低位。2011年
，新增监管政策推出的可能性已较低
，原有各项监管政策细则逐渐明确
，对银行负面影响程度或低于预期
，形成银行业估值回升的动力。
通胀走势将影响银行板块估值修复的节奏。银行板块作为市值权重板块
，其估值表现既受自身业绩影响
，也与股市整体流动性宽裕程度紧密相关。年初较高的通胀水平决定央行将坚持从紧货币政策
，流动性环境仍将紧张
，这限制了银行板块年报、季报行情能够达到的高度。一旦通胀缓和
，从紧货币政策退出
，则银行股估值的修复将得以完全实现。
推荐组合:年报、季报行情中推荐业绩增长潜力大的招商银行、民生银行、兴业银行以及南京银行
，全年区间内还推荐从紧货币政策环境下资金来源有优势的工商银行、建设银行。



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