大盘分析：市场进入“沉默”期 流动性, 过渡期, 通胀预期, 经济, 大盘

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大盘分析：市场进入“沉默”期

　我们对3月份的宏观背景基本判断是：通胀预期高点已过，但对经济下行尚未形成一致预期的过渡期。目前外部动荡、经济降温、CPI短期回落均指向“紧缩静默”预期。市场对三年期央票重启预期落空与1月份外汇占款创去年10月份以来的最高值强化了市场提准预期。但我们认为，即使再次提准，也是以回收增量流动性为主，不会改变市场的“紧缩静默”预期，故难以对市场运行产生实质性冲击。

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显著提高直接融资比重”有望写入 “十二五”规划纲要草案之中。我们认为，未来五年股市有望实现发行规模、资金规模的双向扩容。 资本市场的双向扩容是经济发展的必然要求，也是积极股市政策的一个表现。本次银行股估值修复行情为确定性催化因素所致，具有可持续性。其所引导的风格转换，将成为大盘重心上移的重要推动力。

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　　我们认为，短期市场的动力因素在于银行股估值修复行情所引导的风格转换，以及在投资结构改善主线上，周期性行业存在的诸多亮点将强化市场的结构性机会。主要压力因素在于，美欧经济进入货币紧缩时间节点可能早于预期带来的外部流动性扰动。整体市场的动力因素大于压力因素。我们对市场的短期趋势判断为震荡上扬。

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