医药生物板块或迎结构性行情 医药生物, 工作任务, 核电站, 结构性, 后遗症

┌．●ne＂﹎ャ

医药生物板块或迎结构性行情
事件:医药生物板块现井喷行情3月14日,日本震后首个交易日,A股申万医药生物指数一扫去年11月以来的低迷走势,全天大涨2.88%,涨幅位居全部23个申万一级行业指数之首。
　　简评震后救援任务重,心理预期助走强日本本次地震已经被定为9级,受灾严重,目前已经上万人失踪。严重灾害后的防疫工作任务艰巨,也必然带来药品需求的相对增长。在药品需求增长的心理预期下,加之医药板块已经经历较长时间调整,机构普遍低配,资金回流医药板块明显,带来了板块指数的攀升。
　　日本本次地震一个重要的后遗症就是核电站受破坏导致的核污染扩散,而且,从事态发展看,有继续恶化的趋势,正是由于这种预期的存在,继14日防辐射概念相关品种大涨后,15日美罗药业(600297)再次封停,力生制药(002393)继续大涨5.7%,人福医药(600079)、普洛股份(000739)等其他相关品种盘中涨幅一度超7%。
　　纵观两日来涨幅居前医药股,除去抗辐射相关概念,其他品种并没有呈现明显细分共性,因此,我们判断,医药板块的走强理由可能更多局限于心理层面的药品需求增加的预期。实际上,日本对于制剂进口设置了很高的行政门槛,且申请周期极长,目前鲜有国内上市公司具备向日本出口的资格。相对而言,具有对日出口原料药资质的公司受益日本震后医药需求增加的可能更大,如海翔药业(002099)。而且,大灾后往往有国际社会的大量捐助,对冲药品需求增长,灾后救援并不会对医药企业盈利带来显着影响。因此,我们认为,日本地震对A股医药板块实质利好相对有限,心理刺激因素更强,医药板块有可能复制汶川地震后的走势,板块相对强势将得以维持一定时间,抗辐射及原料药对日出口相关上市公司更受市场热捧。
　　国内公司或迎来原料药4-AA替代机会国际上4-AA的生产厂家主要有日本的高砂(Takasago)、KANEKA、日本曹达(Nippon Soda)三家,占据规范市场的大部分市场份额。3月14日,在各公司网站上,高砂发布公告称公司在茨城县的工厂因受到地震破坏停产,KANEKA称公司在茨城县的工厂停产,日本曹达称公司在千叶县的工厂停产,并都预计盈利会受到重大影响,目前暂无有关4-AA产品具体报告,但震后的公司重建、电力紧缺和辐射物质污染极有可能影响到原料药的生产、运输和销售。日本企业是国际4-AA行业龙头,此次事件可能改变国际市场4-AA供需关系。此外,根据健康网消息,由于近期培南类产品全球需求旺盛,拉动4-AA用量增加,货源紧张。海翔药业(002099)已于16日发布一季度业绩预告,由于4-AA产品销售占比提高,预计2011年一季度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长幅度在40%-70%之间。海翔药业(002099)作为国内4-AA市场份额最大的企业,出口居国内首位,4-AA在国内和国外的供应紧张将很可能推动公司业绩继续向好。
　　两会聚焦医改,民生关注度提高支撑行业长期发展深化医药卫生体制改革的工作成为两会的重点关注内容:公立医院改革启动,基药制度推进和进一步完善,一级城乡医疗保障体系一体化及医疗资源进一步向农村倾斜。长期来看,随着医保覆盖面的持续扩大和补贴额度的增加,百姓被抑制的医疗需求将得到释放,市场扩大必然有利于医药行业的长期发展。两会期间公布了本年度第一次药品降价名单,降价幅度略低于预期。虽然后续名单还将公布,但降价风险已经由不确定变为可预期,市场忧虑得到缓解,也将利于医药行业摆脱较长时间来的弱势。
　　综上,预计医药板块近期反弹将持续,中长期或迎来结构性行情,受地震因素刺激的公司之外,看好受价格管制较小的高端医疗器械海南海药(000566),产品可能迎来市场拐点的华海药业(600521)、双鹭药业(002038)、美罗药业(600297)以及业绩增长确定性高的红日药业(300026)。