化纤行业：棉价创新高存在行业性投资机会

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化纤行业：棉价创新高存在行业性投资机会
事项:
　　2010年10月13日,国际棉花期货合约创下112.38点的历史新高。
　　主要观点:
　　1、全球棉花欠收,棉花期货创30年历史新高。近年国内棉花种植面积减少明显,2007年棉花种植面积为592.6万公顷,2008年575.4万公顷,2009年495.1万公顷。2010年9月29日中国棉花协会称,预计全国棉花总产670万吨,较8月预测数减少26万吨。在全球棉花减产、消费得到有效提振的背景下,国际棉花期货创30年历史新高,2010年10月13日,文华系统显示,棉花期货合约创下112.38点的历史新高。
　　2、化纤行业存在行业性投资机会。由于棉花欠收,我们看好作为棉花替代品的化学纤维和人造纤维产品。棉花种植面积减少一方面增加替代品需求量,另一方面将导致未来一段时间相关产品价格上涨。
　　3、推荐公司:
　　华西村:公司主营涤纶产品。公司产品与棉花是替代品,公司业绩弹性在相关上市公司最大,产品价格上涨1000元,公司业绩提升达0.13-0.15元。
　　山东海龙(000677):公司是粘胶行业龙头,预计未来公司产品价格上涨幅度将超过原料上涨幅度;测算传统业务带来的EPS,预计公司2010年、2011年和2012年的EPS为0.07元、0.14元和0.21元。考虑到未来1.5万吨抗菌型粘胶短纤维和4.5万吨的差别化黄麻浆纤维可能提升公司业绩达到0.7元。
　　新民科技(002127):公司主营涤纶差别化纤维和丝绸。公司2011年将进入快速发展期。
　　山西三维(000755):公司主要产品分为聚乙烯醇(PVA)、1,4丁二醇(BDO)和胶粘剂等产品。预计公司2010年、2011年和2012年的EPS为0.10元、0.30元和0.50元。(华创证券)