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流动性行情能否持续 央行已发出明确信号
如何认识国庆长假后的权重股行情？市场各方的评论可谓是公说公有理，婆说婆有理。有人认为，这是一次价值发现的过程，大盘权重股的上涨是一次较为典型的估值修复过程，是低估值板块的整体性“革命”。也有人认为，此次以煤炭、有色为代表的资源类板块集体上涨，完全是因美联储有意再度重启“量化宽松”货币政策所引发的，是一次较为典型的流动性行情。 　　笔者认为，以上两种观点或多或少都触及到了问题的根本所在。本轮以资源为代表的权重股行情，确实是在全球流动性可能再度过剩之时发生的，但同时我们也不能忽略另一个关键点，那就是政府对楼市再施重拳所形成的“挤出效应”。这种“挤出效应”迫使原先囤积于楼市中的投机资金向外流出，并开始重新找寻新的切入点。所以说，此次权重股行情确实可以被定性为“流动性行情”，而发动行情所打出的旗号恰恰就是估值体系的重新定位。那么，这种以流动性推动为主的行情是否能够进一步延续？对此，我们须从两方面予以考虑：　
　　一、大盘权重股的低估值现象究竟是真还是假？
　　笔者认为，假象的可能更大一些。先看资源类个股。本轮疯狂上涨的资源类个股中，除了部分明确受到国家出口限制的稀缺资源以外，绝大多数炒作都有滥竽充数之嫌。我们单看昨天市场表现，很多资源类个股莫名其妙地出现在涨幅榜前列，高企的价格与亏损的业绩形成了鲜明地对比。但此刻它们却也跟随稀土等稀缺资源个股一并大肆炒作，这就是一种疯狂的跟风行为，盲目跟风的最终结果必然是异常悲惨的。
　　我们再来看其他权重类板块，譬如银行板块。当前银行类个股的低估值现象仅仅是一种静态表现，随着房地产政策的进一步趋紧，凡是与房地产兴衰紧紧捆绑在一起的行业，日子都将大不如前。那么，它们２０１１年的整体业绩水平是否还能如２０１０年前三季度那样出彩？这将被打上一个大大的问号。
　　二、流动性充裕的状况是否能一直被延续下去？或者说未来流动性是否能维持当前状态？笔者认为比较困难。
　　去年底政府提出了“管理通胀预期”的政策要求，但当前通胀是否仍停留在预期阶段？想必大家在日常生活中已经能够充分感受到。再者，此次央行的突然加息，已经向外界发出了一个明确信号，也就是接下来政策可能从“管理通胀预期”逐步过渡至全面控制通胀。当然，从“包容性”出发，这个过程或将通过循序渐进地方式来完成，但货币走向的逐步趋紧已是不争的事实。
　　今日各大财经网站纷纷转载的一条财经信息很值得大家重视，标题为《人民币超发４３万亿　央行货币政策回归稳健》。文中列举了各方面专家的观点，大家普遍认为，当前不断走高的物价完全是因货币超发所引起的，其中还引用了货币学派创始人弗里德曼的一句经典名言，“通胀无论何时何地皆为货币现象”。如若用老百姓的话来表述，那就是“钱不值钱了”、“钱毛了”。相信此点高层也一定看到了。因此笔者相信，接下来我国的货币政策很可能从“宽松”逐步走向“稳健”，甚至不排除在非常时期走向“极度从紧”，２００８年的货币政策相信大家还是能够记忆犹新的。
　　若以上述推论为基础，我们大致可以这么认为，之前所发生的流动性行情无法长期维持，大盘权重股的启动更多地是为冲关而服务，低估值“革命”也只是国际、国内游资匆忙介入的一个借口，当这两点逐步实现之后，市场仍将归于平静。
　　因此，一直以来笔者更愿意将此轮上涨定性为“结构性牛市”，这是由“调结构”这个“十二五”主基调所引申而来的。在结构性行情的演绎过程中，各种明显受到政策扶持的企业，其股价将不断走高，大的框架是以七大新兴战略产业及消费为主，而具体个股就需要投资人自己去挖掘。但有两点必须注意：
　　其一、在货币政策从“宽松”走向“稳健”之时，结构性行情一定能够向纵深发展。但如果货币政策突然从“宽松”转向“从紧”，或者“极度从紧”，那结构性行情也将不复存在。
　　其二、在七大战略新兴产业细则没有正式出台之前，市场的炒作完全是凭想象力的，是毫无章法的，此刻投资人须仔细甄别。笔者建议各位，在现阶段应该将重点放在企业的研究之上，认真找寻那些货真价实的公司，这样才能分享企业成长所带来的收益。快钱固然使人垂延三尺，但持续而稳定的收益才能使财富不断增长。
　　故此，笔者认为，流动性行情必将不可持续，但结构性行情仍将进一步得以展开。