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　广发证券：个税改革将对零售行业产生中长期影响(荐股)
　　此次调整的结构性效应明显，中低收入群体将明显受益，高收入群体则税负加重。根据新的标准，我们进行了测算。从测算的结果来看，月收入在19000 元以下的居民均会受益，其中月收入在5000-10000 元之间受益最明显，增加收入4%左右；月收入在19000 元以上则税负加重。此次税基及税级调整结构性明显，体现了政府提高中低收入群体收入的决心并试图通过税收来减小贫富差距，鼓励中产阶级的崛起。因此我们判断，调高个税起征点中低收入人群将显著受益，有利于提振消费信心，促进消费，提升零售业估值！
　　行业观点与投资建议：
　　个税改革将对行业产生中长期影响，在政策促进，收入提升的背景下，零售行业仍将维持景气向上。预计全年社会消费品零售总额增速仍将保持在18%以上。我们仍然最看好百货行业，建议重点关注一二线城市中主要门店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份、王府井、广州友谊、南京中商、中兴商业，同时看好以珠宝销售为主的潮宏基、老凤祥。行业龙头方面，我们仍然坚持推荐王府井、小商品城、苏宁电器。超市行业得核心配置仍然是武汉中百，同时建议关注步步高改善情况。（广发证券研究中心）