零售行业：以理性之光穿越通胀迷雾

零售行业：以理性之光穿越通胀迷雾
主要观点：
　　自2010年4季度以来，零售板块走势已经充分反映了市场对"通货膨胀、成本上升和网购竞争"对行业负面影响的担忧，目前估值回落至历史中值附近，已进入可投资区域。我们基于行业景气度将见底回升的判断，给予行业"买入"评级。
　　我们遵循过往周期中零售行业累计收益率提前CPI指数见顶，CPI指数下滑前反弹的历史逻辑，判断零售板块继续调整动能不足；2季度有望借助良好的季报数据及政策利好展开反弹。
　　子行业的推荐次序为：百货、商业物业、连锁和超市；推荐品种包括：友阿股份(002277)、合肥百货(000417)、小商品城(600415)和苏宁电器(002024).　