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银河证券:多晶硅行业准入条件点评(荐股)

  银河证券:多晶硅行业准入条件点评(荐股)
  点评:
  《多晶硅行业准入条件》正式发布,根据准入条件,新建和改扩建项目投资中最低资本金比例不得低于30%;环境条件要求高的区域周边 1000米内不得新建多晶硅项目;在政府投资项目核准新目录出台前,新建多晶硅项目原则上不再批准;太阳能级多晶硅项目每期规模大于3000吨/年;太阳能级多晶硅还原电耗小于80千瓦时/千克等。据准入条件规定,到2011年底前太阳能级多晶硅还原电耗必须小于60千瓦时/千克,综合电耗大于200千瓦时/千克的太阳能级多晶硅生产线则将被淘汰。还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收利用率不低于98.5%、99%、99%。
  对于国内多晶硅行业最直接的影响是提高了市场准入门槛,将提高市场集中度,减少了行业竞争,提高行业主流公司的盈利能力。具体来看,每项措施都很有针对性。
  (1)资本金比例要求和规模要求。多晶硅是资本密集型产业,初始固定资产投资额大。提高资本金比例,强调每期建设,有助于防止产业内的公司盲目扩张产能,也阻止了投机资金的进入。
  (2)太阳能级多晶硅还原电耗。提高了行业技术水平,淘汰落后产能。(因国内不同区域的电价水平差距大,在低电价区域,即使多晶硅企业高能耗,仍然可以获得较低的生产成本。在这种背景下,市场经济杠杆在淘汰落后产能方面部分失效。)
  (3)还原尾气。之前业内对多晶硅生产诟病最多的就是有毒尾气四氯化硅的回收问题。多晶硅企业通过建设回收装置是可以充分回收有毒尾气的。但是这造成直接导致投资成本,生产成本的增加。通过国家强制要求,增加环保成本,可以为多晶硅企业创造公平的竞争环境。
  从种种措施看,准入条件保证了行业的公平竞争,提高了市场集中度,主流公司盈利能力提高(不考虑其他因素的情景下)。目前上市的拥有的多晶硅先进产能的公司:天威保变、乐山电力、川投能源、特变电工等。
  此外,发布《多晶硅行业准入条件》是国内实施光伏产业发展规划的必要条件。主要解决了业内对光伏产业"高耗能、高污染"的质疑。解决了这个舆论争议,光伏产业发展规划才能真正加速。(银河证券研究所)
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