三大主因决定交易性机会频现 主因, 机会, 交易

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三大主因决定交易性机会频现

从基本面的角度来看,世界经济仍然处于金融危机的影响之中,而这种波及影响面正在向世界各个经济体蔓延,其影响程度短期内难以消除。就国内A股市场所影响的基本面来看,上市公司业绩总体下降局面已经形成且短中期不确定性较大。在目前已进行年报预告的600家左右的上市公司中,预亏公司占22.5%,每5家公司就有一家预亏。由于新的一年才过去5个交易日,可以预见,上市公司预亏队伍还有扩容之势。这表明A股形势较为严峻,估值不确定性决定今年牛市产生的概率不大。但由于国家一系列如经济刺激、央企注资、大幅度降息、并购政策等救市政策不时出现,就会出现震荡加频的市场交易性机会。

　　从技术面的角度来看,A股市场在2008年下跌了65%之后,其长线技术指标仍显示可能有相当时间的调整才会见底且目前仍然死叉向下。但由于日、周、月等技术指标在调整过程中超跌反弹修复,其表现出阶段性的修复反弹仍然会产生多次的盘中震荡,而这种上下震荡为A股市场会提供多次的技术性交易机会。高抛低吸、波段运作,在这样的技术走势特征下应是最好的投资策略。这种交易性机会实际上在新年第一周就已体现得非常明显。上周股指三红两绿,上下起伏,其间的个股如果运用交易性策略或取得较好的收益;相反如果追涨杀跌,恐怕心态做坏、亏损增加。

　　从A股自身因素来看,笔者认为主要取决于“大小非”解禁高峰和多层次市场建设将不时影响市场,进而产生交易性机会而非趋势性机会。从2009年来看,上市公司解禁规模将是2008年的4倍多,而已经解禁累积末减的恐怕处于左右摇摆之中。新年伊始,外资解禁股开始在香港H股市场大幅度抛售金融股。从外资此时出现大举抛售中资股来看,笔者认为,其投资行为将对目前处于低价“大小非”解禁规模剧增的A股市场将形成一定影响,一些低价、原始累积未减或即将解禁的“大小非”或许将受此影响而产生减持冲动,从而将加剧市场的波动。另外股指期货、创业板等多层次市场的建设推出,也将会对A股市场股价形成定价引导或冲击。这将表现在绝大部分品种股价的大幅度波动上。因此,其也会提供出较好交易性低吸高抛机会,而非趋势性机会。

　　总体来看,2009年由于A股市场基本面、技术面和自身因素的共同作用,A股市场震荡将明显加频,其间将会产生多次的交易性机会,波段投资可能更能适应市场的操作。而投资者参每次参与时要留有余地,只有克服贪婪与恐惧,才有望取得较好的投资收益和回避较大的市场风险。

年报陆续登场局部行情演绎

　　核心提示：上周A股市场出现震荡中重心快速上移的趋势，上证指数在周K线图上留下一根长阳K线，短线趋势渐趋乐观。而上周又是2009年第一个交易周，因此，“开门红”的格局提振了各路资金的做多激情。

　　上周A股市场出现震荡中重心快速上移的趋势，上证指数在周K线图上留下一根长阳K线，短线趋势渐趋乐观。而上周又是2009年第一个交易周，因此，“开门红”的格局提振了各路资金的做多激情。但不可否认的是，本周A股市场将面临不佳年报业绩预期以及周边市场调整所带来的压力。

　　年报业绩“见光死”？

　　的确，对于A股市场来说，本周将面临双重压力：

　　一是年报业绩预告频频修改的信息。

　　在近期一系列上市公司公布了2008年业绩预告的修改性公告。比如说拓邦电子(002139)在三季度季报预计是2008年净利润同比增长100%至130%，但上周六公布的信息则显示出净利润增长幅度“缩水”至70%至100%。类似个股尚有凯恩股份(002012)、江山股份(600389)、华昌化工、华峰氨纶(002064)等。

　　而且，在本周，A股市场的年报将正式拉开序幕，对于业绩符合市场预期的个股来说，不排除在公布年报后出现“见光死”的可能性，近期的3G板块、迪士尼板块均如此。所以，年报业绩见光死或是年报压力的又一“另类”表现。

　　二是周边市场的持续走低。

　　在上周末，美股一改前期持续大涨的态势，出现持续走低的态势，在上周五再度下跌1.64%，收于8599.18点，离9000点的关口渐行渐远。而港股也是欲振乏力，显示出外资股东减持中资银行股的压力犹存，这必然会对A股市场在本周的走势形成一定的压力。

　　毕竟近一年来的走势显示出A股市场与周边市场的运行趋势渐趋于一致，上周四A股市场的中阴线其实与港股与美股的急跌就有着一定的关联，所以，不能忽视外盘市场的不振所带来的压力。

　　局部牛市策略

　　不过，从近段时间来看，多头渐有化解周边市场不振走势所带来的压力之招术。

　　一是在早盘大幅低开，迅速消化外盘不佳走势所带来的压力。随后就稳住权重股，出击小市值品种，从而聚集市场人气，上周四的走势就是最佳的例证。

　　二是顾左右而言他，即稳住那些受周边市场影响较大的品种，比如说近期的银行股等个股。同时迅速组织那些受周边市场走势影响较低的品种反击，比如说年报业绩分配题材、重组题材等具有一定A股特色的题材炒作，从而化解外盘走势所带来的压力。

　　值得指出的是，上述具有A股特色的题材炒作也可化解年报业绩压力，因为这些股票价格的活跃与业绩无关。

　　正由于此，近期A股市场形成了两大投资主线：

　　一是年报高分配预期的主线，以川大智胜、东方雨虹等小盘高价股为核心，并迅速向主板市场的四创电子(600990)等小股本品种渗透，如此就激发了市场一轮又一轮的小盘股炒作行情。

　　上述因素导致中小板渐有牛市的特征，不仅在于持续出现东方雨虹等品种创历史新高的个股走势，还在于它们流畅的上升通道并不亚于2007年上半年的低价股炒作狂潮。难怪有观点认为中小板已步入牛市格局中。

　　二是重组题材炒作，这在近期成为市场一个显著的特征。

　　这主要体现在一些小市值品种的活跃中，比如说ST国药，虽然屡败屡战的重组进程在上周末再度宣告失败，但股价仅仅在第二个跌停板之后就出现买盘，将股价从跌停拉至涨停，这也不是熊市氛围下的股价反应，只有在牛市背景下方才出现遇利空，股价也难跌的走势特征，无他，市场人气亢奋尔！所以，重组题材的个股反复活跃折射出市场的人气相对亢奋，短线A股市场的确可以化解前文提及的两大压力。

　　不悲观不乐观

　　当然，由于前文提及的两大压力对权重股产生一定的抛压，所以，大盘指数仍面临着一定压力，但个股机会却依然多多，小市值的牛市氛围依然有望延续，故笔者倾向于认为本周A股市场或出现指数波动不大，但个股机会多多的态势，甚至不排除中小板出现再度创历史新高的强势股。

　　所以在实际操作中，建议投资者尽量规避指数震荡所带来的投资心理波动，将目光聚焦到小市值品种，其中年报业绩主线牵引下的中小板仍可跟踪，尤其是联化科技(002250)、江苏三友(002044)、永新股份等。另外，对南京化纤(600889)、川化股份(000155)、ST国药、ST国农以及ST琼花等个股也可跟踪。

指数难有作为 小盘股继续唱“主角”

　　反周期调控政策与基本面压力的对抗，反映在股指上就是“下有支撑，上有压力”。在此背景下，预计春节前指数上下均难有作为，仍然会运行在1800－2100点之间。在此期间，以中小板为代表的小市值题材股仍将成为股市活跃的主旋律。

　　具体而言，指数短期难有作为的主要原因在于权重指标股。银行股2008年年报仍会相当靓丽，这从浦发银行(600000)的业绩快报中已经初露端倪。然而投资者并不买账，一方面担心2009年业绩会出现下滑以及呆坏账大幅反弹，另一方面外资大幅减持H股对A股银行板块也造成了较大冲击。银行股的持续低迷将会拖累股指反弹。对于另一权重板块，石化“双雄”走势也会相对疲弱。受制于A／H股的巨大差价，中石油、中石化反弹空间也相对有限。总之，权重股受到国内、国际因素双重影响，短期内难有上涨空间，大盘也将因此维持低调走势。

　　同时，虽然大小非领域出现新变数，但中期影响仍然偏负面。近期以中国太保(601601)、海通证券(600837)、金风科技(002202)为代表的大小非受冲击股股价不跌反涨，巨量大小非上市日形成股价转折点，似乎暗示大小非并非“洪水猛兽”。笔者认为，解禁股的异动仍然只能理解为个案，三只个股有一个共同点都是解禁股上市日前股价连续大幅暴跌，因此冲击事先有所消化。对于市场整体而言，大小非压力仍然较大。国内大小非之争有所降温，但是海外中资限售股解禁再起波澜，随着美国银行、瑞银相继大幅减持中资银行股，限售股解禁压力再次袭来，导致A股银行股受到较大冲击。

　　此外，年报下滑对各板块形成差异化冲击，导致个股表现冷热不均。年报大幕已经拉开，然而业绩下滑将对不同的行业造成不同的影响。总体上看，上游行业如钢铁、有色、石油石化受冲击较大，而下游消费领域受影响相对较小。不过，从市场表现看，股价对此已经体现得较为充分，年报一经正式公布，上游行业股价未必继续下跌，而保持增长行业股价也很有可能“见光死”。每年年报行情都会有较大的提前量，近期处于年报朦胧期，所以抗周期稳定增长个股仍会是市场的主流热点。

　　从市值分布看，周期性行业往往市值大、权重高，而抗周期行业往往是中小市值品种。部分细分子行业龙头，如川大智胜(002253)、东方雨虹之所以股价一飞冲天，都具备了总市值小、细分子行业龙头、行业抗周期等共同特点。

　　在操作策略上，由于行情呈现结构性分化特征，因此选股至关重要。在业绩下滑背景下，价值投资将短期受到冷落，趋势投资可能成为近期有效的投资策略，技术分析将会重新派上用场。同时，政策扶持行业也有阶段性投资机会，事件驱动将成为个股或者板块爆发的“集结号”。根据以上分析，近期新能源、农业、军工、创投等板块仍会有反复表现的机会，迪斯尼、亚运会等题材股也将继续受到追捧，适合短线投资者参与。中小板个股仍会上演独立牛市，如果投资者对于个股没有把握，可以选择买入中小板ETF（净值，档案，基金吧），以获取中小板平均收益。