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农林牧渔：维持“增持”评级
1.上半年农业板块走势回顾
　　上半年，跌幅为-11.58％；跑输沪深300指数9.82个百分点。主要原因为，一是市场投资风格转变，中小盘股票估值水平下降，再就是部分上市公司业绩增速下滑，使得农业板块跑输大盘。受猪肉价格快速上升，畜禽养殖行业盈利提升，景气度持续向好，表现明显好于农业行业指数。
　　2.粮食价格：10/11年全球供求并不宽松，继续处于高位，国内粮食在成本推升下预计价格保持温和上升。
　　预计今年全球主要谷物产量不会明显增长，再加上库存水平偏低，粮食需求仍继续增长，全球主要农产品的库存消费比，看起来并不宽松，供需紧张局面依然存在，全球粮食价格不会明显下降。
　　国内粮食种植的成本逐年提升，而消费升级对农产品需求的增加，长期看，国内主要农产品价格未来仍将呈现刚性上涨的趋势。在种植成本的推升下，下半年粮食价格温和上涨，预计11年粮食价格上升幅度10-15％。
　　3.生猪价格继续上涨
　　生猪存栏和母猪存栏仍处于低位，基本判断11年生猪市场都将处于供需偏紧状态。从10年6月份后猪肉价格大幅上涨的基数效应看，今年猪肉价格同比涨幅高点可能在6月出现。进入11年冬季及12年春节前后，随着需求的上涨，猪肉价格将会达到峰值。
　　4.水产品价格平稳回升，糖、番茄酱、苹果汁呈震荡走势
　　上半年水产品市场价格保持坚挺，下半年随着消费旺季的到来，以及市场心理性恐慌的释放，消费信心的恢复，水产品价格有望量价齐升。糖、番茄酱、苹果汁下半年呈震荡走势。
　　5.农林牧渔行业下半年投资建议
　　维持行业“增持”评级。从子行业看，猪肉价格保持上升，畜禽产品价格上涨，生猪补栏将拉动饲料需求，带动饲料行业景气回升，建议关注饲料行业；三季度开始关注海产养殖业的景气回升，四季度开始关注种子行业。重点关注：圣农发展（002299）（002299）、雏鹰农牧（002477）（002477）、东方海洋（002086）（002086）、海大集团（002311）（002311）.
　　6.行业风险
　　自然灾害、突发事件；疫病、污染事件等因素带来的风险。（大通证券）