MV视频客官方论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 指数纠结四路布局大消费（股） [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-7-25 06:18 标题: 指数纠结四路布局大消费（股）

指数纠结四路布局大消费（股）
　　无论宏观经济如何起伏，无论资本市场如何动荡，吃喝玩乐医等"大消费"概念都是可攻可守的重要标的，特别是在扩大内需的推动下，进入内在良性循环轨道的"大消费"投资价值凸显。
　　二线白酒和啤酒最受关注近日，白酒股在二级市场上的强势，也进入了明星私募的视线。7月21日，东方港湾总经理但斌其微博上发表了一系列酒类产业上半年产量增速的消息。但斌在微博中表示，白酒上半年产量增速28％：6月产量91.8万千升，同比增33.6％；1-6月产量480万千升，同比增28％。而啤酒上半年产量增速12.4％：1-6月份累计产量2350万千升，同比增11.4％。大麦价上涨使行业毛利率在3、4月降到29.6％。预计今年啤酒提价和结构调整难以完全覆盖成本上升。长期继续等待行业集中度提升和企业规模扩大后的费用率下降、盈利能力上升。
　　选择标准：
　　产品提价与消费旺季受益深圳一私募人士之前在接受记者采访时表示："从消费季节来看，啤酒的需求最大。而白酒在经过上半年的调整之后，且中期业绩预期普遍向好，因此也有较大的中长线投资机会。"二线白酒的龙头古井贡酒之前发布了中期业绩预告证实了但斌在微博中的表述。古井贡酒预计上半年净利润约2.68亿元，同比增长150％，每股收益约1.15元。此外，山西汾酒的业绩快报也显示，上半年公司每股收益达1.52元，净利润为6.58亿元，同比增长97.21％。
　　中银国际证券食品饮料分析师刘都告诉记者："1-6月白酒产量持续高增长，依然是酒类板块最活跃品种。而在消费结构动态调整过程中，中、高档白酒最为受益。从近几周食品饮料行业各重点公司的股价表现可以看出，公布业绩预增的公司都有较为良好的股价表现，古井贡酒、山西汾酒等的股价均列于行业前列，并跑赢行业平均水平。"华泰联合证券食品饮料分析师洪婷认为，本周大盘处于调整状态，但食品饮料行业却继续保持稳定向上的走势，行业指数周涨幅为2.5％。因此，行业确定性较高的中期业绩表现继续推动行业指数上升，特别是预计中期业绩增速最高的白酒公司的股价持续实现较大幅度的上涨。以已经披露业绩预告或业绩快报的古井贡酒和山西汾酒为例，机构预计2011年古井贡酒的业绩大致在2.5元左右，而昨日古井贡酒的收盘价计算，其动态市盈率约为37倍。同时，机构预计山西汾酒今年的业绩为2元，其目前动态市盈率为40倍。
　　在啤酒方面，夏季为啤酒消费旺季，且上半年啤酒龙头公司销量保持较快增长也是不争的事实。东方证券食品饮料分析师施剑刚认为，青岛啤酒和燕京啤酒上半年的销量应该高于行业增速，青岛啤酒销量增长15％以上的可能性较大。而目前正值啤酒消费最为关键的时期，判断今年行业内龙头公司啤酒销量增速明显好于去年，后续时间关注两件事：一是可能的提价；二是向外收购的可能。同时，从啤酒行业发展趋势看，啤酒行业利润将会向龙头公司集中。
　　重点公司：
　　古井贡酒、青岛啤酒国泰君安食品饮料分析师胡春霞预计，二线酒类股的上涨行情将延续。而在子行业中，白酒板块行情也将带动部分三线白酒品种阶段性补涨，但本着进攻与安全兼顾的角度，继续重点推荐二线品种：泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、青岛啤酒。此外，一线白酒股五粮液也值得重点关注。
　　安信证券认为，古井贡酒（000596）年份原浆引领古井贡酒的第一阶段增长已经完成，目前古井贡酒增长第二阶段将依赖市场的全国化战略，且一季度出厂价提高后终端消化提价非常顺利，终端价格相应出现上升，长期看定价模式的改变会带来市场定价权掌控和费用使用效率提升。因此，预计上半年实现收入15亿元，全年收入在30亿元以上。而年份原浆仍然是增长最快的产品，预计2011年年份原浆实现收入15亿元以上，同比增长100％以上，公司正在与销售收入50亿的目标渐行渐近。
　　而自青岛啤酒（600600）在去年更换营销方面主要领导后，公司强化了中低端品牌营销，销量增速突破20％，超过行业增速一倍。国信证券食品饮料分析师黄茂认为，青岛啤酒提出3年销量突破1000万千升的目标，并通过收购和搬迁扩建的模式低费用扩张，有利于短期业绩。按照公司的上述销量目标，公司未来3年尚需115-125亿的现金，2012-2013年有启动再融资、释放业绩的动力。因此上调2012年公司盈利预测10％。
　　高端业态和区域中心商场是焦点据商务部数据显示，2011年6月社会零售总额同比增长17.7％，而2011年1-6月社会零售总额实现85,833亿元，同比增长16.8％。分业态来看，百货店、超市和专业店零售额同比分别增长19.1％、13.4％和11.9％；分商品类别,金银珠宝、通信器材、食品和服装涨幅居前，零售额同比分别增长39.5％、18.4％、18.1％和17.3％。从中可知，高端消费增长迅猛。接受记者采访的分析师表示，消费升级将推动消费向高端化方向发展，而高端百货和区域百货龙头的品牌意义和价值逐步凸显，可值得关注。
　　选择标准：
　　行业领先与区域领先并重联讯证券分析师吴玲认为："目前国内消费向高端化升级趋势明显，随着中高层消费群体的壮大，特别是中等消费群体对奢侈品偏好程度加大，将为高端奢侈品提供长期、持续的市场需求空间。而且相对于大众消费，以奢侈品为代表的高端消费利润更高一些，有相当部分的高端消费品还具有垄断性，故拥有自主定价权，对业绩提升作用显著。"有市场人士指出，由于国内将进一步下调进口关税，包括部分中高档商品的关税，也促进了高端消费的发展，可关注奢侈品业务占比大的高端百货股。"适当的降低化妆品、高档手表等商品的税率，有助于将部分境外消费转化为境内购买，扩大国内高端百货市场的销售收入。比如，定位高端百货业态、并以销售高档化妆品、手表等高档奢饰品为主的广州友谊近期的销售是相当不错的，甚至来自外地的购买力明显有了提高。
　　光大证券行业分析师唐佳睿表示，在国民经济飞速发展和居民收入稳步提高同时，我国珠宝首饰行业呈现了高速发展的态势，2010年销售总额达到2500亿元，同比增长13.64％；黄金珠宝品类的销售增速上半年平均为40％，且在行业中占据销量前三位的珠宝首饰零售商周大福、老凤祥、豫园商城市场占有率平分秋色，行业集中度仍然偏低，市场尚未出现具有垄断地位的品牌。未来行业空间和潜力无需置疑，而具有完整产业链的企业将在洗牌过程中获得更大的市场份额。
　　在区域百货龙头股方面，东莞证券分析师指出，由于国内和国外情况不一样，较之国外的全国性商业百货龙头，国内更多是以各区域龙头百货公司为主导格局，区域龙头企业地理位置好，且多处于黄金商区，具有不可比拟的先发优势。因此，可关注自有物业比例高、在区域内处于龙头地位的上市公司。另外，目前中报大戏开播，上半年业绩增幅大的公司也可值得关注。
　　重点公司：
　　西单商场、东百集团作为高端百货代表的西单商场（600723）是北京久负盛名的老字号商业企业，由于新燕莎控股拥有多家处于核心商圈门店的商业航母，在这一优质商业零售资产注入上市公司将有利于提升公司整体的资产质量和盈利能力。合并后，公司将极大受益于北京高端消费市场保持高速增长，预计上半年同店增速将超过20％。而高端消费市场、奥特莱斯等新型业态将成为公司外延扩张的重点。另外，作为奢侈品典型代表的黄金珠宝行业从中受益匪浅。
　　另外，福建省区域龙头东百集团（600693）也值得关注，其不仅拥有福州市区黄金地段9家百货门店中的4家，单店销售额和总体销售额均长期处于福州市场之首。此外，其还在其它区域积极拓展，如在兰州投入巨资建设国际商贸中心。另外，公司还因为地铁建设获得巨额赔偿，预计上半年净利润同比增长450％-480％，每股收益将达到0.85元左右，而其目前股价仅仅10.13元。
　　品牌家电受益夏季消费旺季在炎炎夏季，家电行业的空调自然也进入消费旺季。来自东方证券的数据显示，空调内销增长强劲上半年行业增速超30％。2011年6月，空调总销量1139.4万台，同比增速26％，其中内销673万台，同比增长50％，出口466.4万台，同比增长2％。从2011年上半年总体销售情况来看，空调子行业总销量、内销增速均达到30％以上。申银万国证券家电分析师周海晨认为，近期受天气和成本压力预期等因素影响，家电板块有所回落，但中期持有乐观态度，因为下半年起毛利率将逐渐回升、重点公司的估值安全边际仍然较高。
　　选择标准：
　　品牌影响力是重中之重随着家电行业6月数据的披露，家电行业上半年的整体情况也逐渐浮出水面。在此背景下，申银万国对上市家电企业做出了中报业绩前瞻。其中，预计2011年净利润增速在30％以上的有：海信电器（0.51元，同比增长80％），三花股份（0.76元，同比增长40％），格力电器（0.77元，同比增长38％），青岛海尔（0.56元，同比增长38％）；而同比在0％-30％之间的有：苏泊尔（0.40元，同比增长28％），美的电器（0.63元，同比增长19％），九阳股份（0.40元，同比增长12％）。
　　中金公司家电分析师黄文倩认为，从半年报业绩预览的情况来看，各子行业龙头公司强者愈强的格局。其中，空调仍然增长最快、存在全年超预期可能性，格力电器和美的电器上半年收入增长仍然在50％以上。总体来看，品牌家电仍然在行业中具强竞争力，这类公司可通过与大型房地产公司合作，为房地产工程提供配套产品，享受稳定的市场份额。2011年下半年空调将受益于房地产去库存化，上半年城市零售受二手房交易下降影响，下半年期房与保障房交房频繁，家电销售弹性增长可期。
　　此外，西南证券家电分析师李辉的看法是：家电高端化趋势明显，寡头公司直接受益。特别是伴随着中国适婚人口数量迎来高峰期，以消费偏好为驱动的家电增长将呈现稳健步态。在一致通胀预期下，家电行业中具有品牌化、高端化等消费升级特征的品种有望保持量价同步增长的态势。
　　而在估值上，二季度的适度回调，使得家电板块的估值具有吸引力。据西南证券数据显示，目前家电板块估值也处于较低水平。绝对估值21倍低于历史估值的32倍，相对估值1.5倍高于历史估值的1.3倍。
　　重点公司：
　　格力电器、青岛海尔家电行业的龙头之一青岛海尔（600690）在上半年迈出了资产注入的第一步。按照集团所作承诺，后续零部件采购平台、海外白电资产、彩电及家居业务等有望继续注入。国信证券认为，此次注入上游资产可给公司2011年带来约1.5亿的利润增厚。而对于公司2011年的业绩表现，预计空调、冰箱及小家电等估算收入450-470亿元；洗衣机、热水器估算收入170亿元，同比增长约25％。
　　而空调业的巨头格力电器（000651），在二季度空调销售方面实现了超预期增长。东北证券认为，公司核心产品变频空调在下半年将快速增长：去年公司变频空调比例约20％，今年上半年受节能补贴政策即将到期影响，定频出货加速影响了变频比例的提升，下半年变频推广加速，变频占比将得到快速提升，预计今年将达到40-50％。此外。中央空调也迎来大发展，国内大订单不断涌现，在去年40多亿元的销售规模基础上，预计今年将实现超过50％的增长，未来几年将有望继续保持年均50％以上的高速增长。同时，公司目前订单仍较饱满，预计下半年出口形势依然较好，全年增长有望实现30％左右。
　　中药老字号提升战略价值近期以来，医药板块依然延续反弹态势，上周，板块明显跑赢大盘4.8个百分点，涨幅在所有板块中位居第一。部分医药股强势上涨，创出新高。板块的集体上涨表明了市场对医药行业长期投资价值的认可。分析人士表示，业绩的明朗化将带动估值的回升，质地优秀的医药股最终将享受到较高的估值。其中，作为中华传统的老字号中药上市公司更是大消费概念中一支不容忽视的生力军。
　　选择标准：
　　百年老字号外加提价预期"相比之下，老字号中药公司主要有两大优势：1、拥有不可比拟的品牌优势且长盛不衰。大部分老字号公司的主导产品受市场大众消费者的信赖，且是生活中不可缺少的一部份。2、会受到国家政策的保护和振兴。比如国家特给予相关公司"中华老字号"之称，公司品牌和产品都属于国家重点保护类型。可以说，在A股市场上，带有"中华老字号"之称的股票算是稀缺资源，也是价值投资者的首选对象。特别是一些相关产品受到国家保护、在行业内具有垄断地位和自主定价权的个股。"爱建证券行业分析师吴正武表示道。
　　财通证券医药行业分析师付瑛分析道："严格来说，将医药行业列于大消费行业有点牵强，毕竟没人愿意多消费医药，但中医、尤其是老字号中医则不一样。毕竟中医药有很大部分属于传统保健品，日常消费量也是比较大的，算是真正意义上的大消费概念吧。而在A股市场上的老字号中药股更是弱市中资金的避风港，防御性尤为突出。可根据以下两个标准来选择个股：首先，拥有独特品牌优势的中医老字号股，尤其是其无形资产价值不可估量，本身就属于股市中的资源稀缺性品种的个股；其次，部分产品属于国家保密配方，且不受政府管制，可通过提价来应对通胀的中医上市公司。要知道，只有拥有品牌优势的中药股才能真正抵御通胀。另外，从民众心理因素讲，中药是越老越吃香，这也是老字号受青睐的根源，且像一些老字号产品效果明显，即使是目前竞争对手如林的时期，其市场占有率也是名列前茅，业绩持续保持稳健增长。因此，我认为老字号中药股是相当不错的。"另外，由于医药板块中报行情的大幕正在徐徐拉开。随着半年报的陆续披露，医药行业预增预盈个股将会层出不穷，分析人士认为半年报业绩或可能超预期的个股可值得关注。从各子行业看，中药饮片子行业表现最为抢眼。数据显示，1-5月份其收入、利润总额同比增幅分别达到了51.42％和59.07％，拥有品牌优势的老字号中医股业绩持续保持稳健增长，长期投资价值凸显。
　　重点公司：
　　同仁堂、片仔癀毫无疑问，在老字号上市公司中，拥有300多年历史的同仁堂（600085）绝对是一面旗帜，也是我国中药行业的金字招牌。目前，公司已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的"1032"工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。公司一线产品包括安宫牛黄丸、六味地黄丸、乌鸡白凤丸、国公酒、大活络丸、牛黄清心丸等大家耳熟能详的中药品种，且销售都达亿元以上，而这些经典产品伴随市场开拓销量还将进一步增长。另外，公司丰富的二线产品经过深入挖掘必将为进一步开发出更多的过亿品种，坤宝丸等产品已经显现出了快速的上升势头。
　　而另一家上市以后尚未进行股本扩张的片仔癀（600436）也值得关注。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被国家中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，为国家中药一级保护品种。片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品，可以通过提价来确保产品高毛利率，2010年片仔癀系列毛利率达67.38％，接近部分高端白酒。此外，公司还和韩国的科丝美诗公司合作研发药妆，立志打造中国第一药妆，形成新的增长点。此外，云南白药、九芝堂等个股亦可值得关注。

欢迎光临 MV视频客官方论坛 (http://bbs.mv178.com/)