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标题: 今年还会出现人造牛市么 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-7-20 15:09 标题: 今年还会出现人造牛市么

今年还会出现人造牛市么

历史不会简单地复制，而历史总是会简单地重复！只有那些善于总结同时能够充分地认识自然规律掌握其中奥妙的人最终才能获得成功。
周二收阴之后，我看到现在不少朋友们甚至是一些专业人士都认为：市场会重复去年的走势，真的么？我们来看一下：

别说，从上面的上证走势图中还真是有几分相似。除了图中标出得异同之外，还有几大共同点：比如：同样是紧缩性政策引发的市场连续下跌，同样的市场低迷，谈股色变等等。

那么现在很多人心里都有一个疑问：第一波走势如此相似，后面会不会有同样一波井喷行情呢？我也同样关心，那么关于这一点，我们可以通过刨铣去年市场的基本面来进行分析。

去年7月的第一波反弹以及之后的震荡期内并没有伴随着赢利的上升；而9月底到11月的上涨则伴随着赢利增速的回升，四季度沪深300的利润增速从三季度的23.8％显著回升为38.9％。而对于目前的反弹，尚找不到能够导致三季度业绩回升的信号，因此，从这个角度看，我认为目前的反弹更加类似于2010年的第一波反弹，也就是估值修复类型反弹。
看财政政策情况：

2010年7月的CPI为3.3，即便到了10月，CPI也仅为4.4，并且当时市场普遍预计通胀形势可控，但11月后发现通胀已经失控，政策转为紧缩政策，从而终结了第二波反弹。当前，六七月的CPI维持在高位，但仍存在不确定性。从货币市场资金水平看。我们可以发现，去年7月的反弹以及10月的反弹均伴随着利率水平的下行；而现在，即便市场预期货币市场利率水平可能下行，但从绝对水平看，预计回落后仍将处于相对较高水平，也就是说目前的资金面要比2010年的两波反弹更紧张。

如果我们观察2010年下半年的财政政策，可以发现，去年6月开始，国务院将保障房列入地方政府政绩考核标准，但实际上如果考虑到资金的落实等，保障房的集中开工到9月份才显著上升。2008年底推出的4万亿元投资，收尾赶工也可以理解为一种变相的扩张型财政政策。当前，保障房融资问题的解决对于市场来说是一个切实的利好，对此我们相对乐观，但从货币政策看，目前尚找不到政策转向的迹象。

因此，今年如果还想重复去年人造牛市辉煌的话，那么还是以1000万套保障房和水利基建等为推手，进行财政刺激？或者伯南克的讲话再次暗示QE3？
　　短期股票市场活跃，甚至指数上涨点数和行业轮动都和前次高度一致。但这种政策变化带来的后果，也会被预见到。如果政策转向幅度较大，可能又会对2012年物价形成压力，经济可能再度升温引发调控要求。

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