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标题: 房地产业：板块调整是加仓良机 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-7-9 06:18 标题: 房地产业：板块调整是加仓良机

房地产业：板块调整是加仓良机
1~5月，通胀高企，CPI（消费者物价指数）一路上行。从近期食品价格运行情况上看，6月CPI有再创新高可能。因此，本次加息在市场预料之中。目前情况看，上半年累计加息幅度已低于我们年初"半年内加息100个基点"的预期。
　　单次加息对购房人影响有限。
　　假设房屋总价150万、首付比例及利率优惠均按政策底线执行，本次加息对购房人影响：1，对首次置业者，20年按揭的月供仅增加1.75％，约131元；2，对二套房，20年按揭的月供仅增加2.1％，约129元；由于首付的差异，从增加的还款绝对还款金额上看，二者增加负担相当。因此，我们认为，相对于前期三轮房地产调控中的首付门槛提高及限购、限贷、利息惩罚等政策，加息对购房人月供负担影响相对较小。而且由于商品房市场供求失衡以及中国人对房屋的传统依赖，购房人要么通过租金形式转嫁利息负担，要么通过节衣缩食，减少生活其他开支的方式提高月供负担能力。因此，无论是上述何种情况，均将最终影响到社会消费的增长。
　　截至一季度末，房地产板块125家上市公司有息负债总规模为4825亿元。假设目前行业整体有息负债规模不变，加息25个基点之后，在剩余的177天里，全行业将累计增加利息负担5.85亿元，仅占全行业2011年净利润预测总额的0.79％，影响十分有限。
　　本次加息之后，负利率的状况仍未改变。由于中国投资渠道狭窄，加上国人千百年来形成的不动产情结，在通胀和负利率背景下，房地产依然是人们抗通胀、保值增值的重要资产配置标的之一。
　　我们认为本次加息对房地产板块影响有限。从板块近期表现来看，由于6月份地产股超额收益较大，7月上旬不排除获利回吐的可能，但只要地产股与产业链上的其他板块的估值剪刀差没有明显收敛，只要在打压地产时我们看不到一个合乎逻辑的经济增长和财政增收的替代方案，我们就依然"看多"，认为调整即加仓良机，建议逢低加仓至超配。推荐：全国和区域龙头--保招万金、ST东源等；具备超强资源整合能力的"新中华"组合--新湖中宝、华业、中天城投；优质商业地产股--金融街、世茂股份、浦东金桥等。

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