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标题: 钢铁行业：现货降期货升长材库存继续下降 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-6-29 06:23 标题: 钢铁行业：现货降期货升长材库存继续下降

钢铁行业：现货降期货升长材库存继续下降
维持"中性"
　　评级报告要点市场表现对比（近12个月）
　　关键因素一：钢价小幅下降，期货价格先降后升，期现价差略有缓解本周国内钢价继续小幅下降，长材降幅首次大于板材，这一方面由于南方梅雨天气对建筑需求的影响相对更明显，另一方面长材库存周期偏短的特征使得长材会更直接迅速反映终端需求的变化。不过本周期货价格先跌后升，使得期现价差环比有了一定恢复。资本市场在本周后半周的反弹是带动期货价格的主要原因，通胀可能见顶及有希望超预期的保障房政策是背后的支持，虽然其持续性尚需观察。综合来看，长材的比较优势不会在短期改变：1相比仍面临较大压力的制造业需求来看，保障房的积极推动有望拉动约2000万吨的需求增量，能明显改善供需格局的边际效应；2虽然主要生产长材的小钢厂存在扩产动力，但总体而言长材供给累计的问题依然没有板材严重；3持续下降的长材库存使得后期加剧长材下跌的额外动力不足。
　　关键因素二：社会库存本周继续小幅下降本周社会库存继续下降，其中长材小幅下降，板材略有增加。近期长材库存依然持续下降的表现，一方面反映了在钢价处于高位且需求可能面临压力的情况下，市场整体心态的谨慎；另一方面也实际反映了当期实体需求依然还是处在不错的高位上。不过，板材近期的表现显示，目前对钢铁的需求依然大量集中于建筑层面而非制造业上，汽车等主要制造业的高位回落目前看起来还没有完全触底。
　　关键因素三：矿石价格本周小幅下降，国产矿跌幅大于进口矿本周矿石价格小幅下降。由于钢价矿价联动性的逐步增强，在钢价下跌的情况下，矿价下调并不超预期。预计矿价将在一定高位上继续震荡。?投资建议：关注长材占比高且具备业绩保障的公司考虑到保障房政策可能的超预期，长材品种优势依然值得关注，仍然建议关注长材占比高且具备业绩保障的新兴铸管、八一钢铁，业绩低位改善且PB较低的华菱钢铁，低PB且具备注入预期的河北钢铁。

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