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标题: 银河证券：医药板块有望从前期的低迷走势中有所提振(荐股) [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-4-26 06:54 标题: 银河证券：医药板块有望从前期的低迷走势中有所提振(荐股)

银河证券：医药板块有望从前期的低迷走势中有所提振(荐股)
　　我们的分析与判断：
　　1、目前医药行业整体市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为41.5倍，历史平均值为43.9倍。其中医药行业整体估值低点出现在2008年11月份，为18.3倍。从比价关系来看，目前医药板块相对于A股的溢价率高于历史平均值约一倍。低于历史平均的估值水平与高于历史平均的相对溢价率说明：一方面，医药板块经过前期的下跌估值压力有所缓解；另一方面也反映了，医药行业监管政策的改变及这些年行业的快速发展使得医药板块在A股中的青睐程度明显上升。
　　2、在医药各子版块中，受药品降价政策压制，化学制剂跌幅大于其他子板块，而化学原料药由于提价预期成为医药板块中唯一走强的子板块。我们认为直接的药品降价政发布密度将快速趋缓，而将代之以新药审批的严格化来控制药品价格水平。同时GMP新版出台后在各地推开执行，也将利好医药工业的整体发展前景，2011年医药工业整体增速仍将维持在20%左右水平。相比2009-2010年新医改推行时医药行业基本面的较大变化，未来医药行业整体趋于平稳。因此我们预计随着降价预期风险的逐步释放及新版GMP的推广执行，医药板块有望从前期的低迷走势中有所提振，但难以重现2009-2010年的强势。
　　3、从中长期来看，我们看好以下几类公司：1、具备持续成长能力的：（1）围绕肿瘤、心脑血管等大病种行业的龙头企业，如恒瑞医药，乐普医疗；（2）快速发展的连锁医疗服务行业：爱尔眼科，马应龙；2、品牌中药企业：康恩贝；3、受益医药市场集中度提高的医药流通企业：上海医药。
　　4、短期来看，一些经营出现拐点，产品价格预计提价的企业将可能获得较好走势。我们看好营销业务转型的现代中药企业康恩贝；市场份额提升后产品议价能力增强预期提价的永安药业。（银河证券研究所）

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