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标题: 机构：掘金有色金属春季攻势 [打印本页]

作者: ┌．●ne＂﹎ャ 时间: 2011-4-3 09:24 标题: 机构：掘金有色金属春季攻势

机构：掘金有色金属春季攻势
　华泰联合：有色金属春季攻势可望如期而至(荐股)
　　春季行情有望如期而至。我们在报告《春季攻势即将展开》中论述了我们对春季行情乐观预期的几个理由。目前行业基本面和宏观政策层面的发展符合我们此前的判断，相信未来一段时间内，相对乐观的预期仍可望得到维持。
　　金属价格高位震荡，供需处于微妙平衡。2011 年年初至今，基本金属基本维持高位震荡，锡、镍表现稍好。受国内紧缩政策影响，近期金属消费增长并不明显。而上游企业则预期生产旺季将带动需求增长，也不急于降价出货。两者博弈的结果，造成目前供需双方处于微妙的平衡状态。相信随着生产旺季的到来，这种平衡可望被打破。
　　一季度业绩持续增长，估值仍有提升空间。随着金属价格的上涨，上市公司的盈利也在持续走高。我们预计，今年一季度的企业盈利同比去年将继续增长，其中价格涨幅较大的铜、锡类上市公司提升幅度更加明显。而目前的估值水平相比过去四年，处于最低水平，存在提升空间。
　　外围宽松仍将延续。受QE2 提振，美国经济步入复苏阶段，势头良好；欧债危机已过谷底，美欧经济整体进入政策观察期。中东局势的实质性影响有待进一步确认，政策取向比市场情绪表现更为冷静，仅体现为监控强化；所谓欧洲央行"收紧"政策，短期内可能仍将"只闻楼梯响，不见人下来"，宽松的货币环境将会延续。
　　国内紧缩出现空档期。前一段紧缩政策效果初现，通胀暂无近忧。解读"两会"精神，"民生"议题重新成为决策层关注焦点；"保民生"相关领域的投入可望加强，保障房建设有望推动行业整体需求。在紧缩预期缓解和民生关注强化的共同作用下，周期性股票估值压力或将缓解，出现阶段性机会的概率加大。
　　近期重点关注强周期类基本金属公司。基于上述逻辑，我们建议重点关注江西铜业、铜陵有色、锡业股份、中金岭南、西部矿业、宏达股份、焦作万方、云铝股份等。
　　近看强周期，长看新材料。但从中长期来看，压制强周期品种长期估值中枢的因素并未完全消除。农产品和原油的上涨趋势没有改变，通胀阴影并未消褪，紧缩压力仍然存在，这些均可能构成强周期品种估值趋势性提升的阻碍力量。然而，受益于新兴产业发展和装备制造业升级，小金属、新材料领域正处于较长景气周期的前段，我们认为值得长期关注。（华泰联合证券研究所）

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