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零售股：二季度有反弹需求
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作者:
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时间:
2011-3-31 06:58
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零售股：二季度有反弹需求
零售股：二季度有反弹需求
近期有两个与零售业相关的新闻可能会给零售股带来正反两面影响。正面消息是，《国内贸易"十二五 "规划》(下文简称《规划》)预计将于4月底出台，这将给目前疲弱的零售市场带来一些积极的信号；不利消息是，来自央行的储户问卷调查结果显示，在当前物价、利率以及收入水平下，85.8%的城镇居民倾向于储蓄(其中，44.2%偏好"投资债券、股票、基金等"的变相储蓄，41.6%偏好"储蓄存款")，14.2%的人倾向于"更多消费"，这是1999年调查以来的最低值。
对上述两个事件，我们认为对行业影响如下：
1、《规划》将成为目前疲弱零售行业中积极的信号，白马股或迎来一次反弹机会。我们认为，尽管《规划》对二级市场的刺激有限，但影响肯定是正面积极的。在目前零售业缺乏热点刺激、行情疲弱的环境下，零售股会因此获得些许反弹机会。
2、虽然消费意愿降低，但影响消费的中长期因素收入水平仍处于向好趋势。"十二五"期间，保障水平的提高和覆盖人群的不断扩大，对低收入人群的社会保障不断完善，将使得这部分人群的消费意愿和能力逐步得到释放。此外，保障房政策的集中推进，未来也会使得高价商品房对于其它消费的挤出效应逐步下降，提升居民整体消费意愿。因此，从中长期的角度来看，我们持续看好消费率提升和零售业态创新下零售行业的投资机会。
3、二季度或将迎来零售股的反弹，原因在于：第一，零售股估值修复需求。经过近6个月的下跌，无论是商贸股相对于沪深300的估值溢价，还是商贸股自身的估值水平都较之前有所下降。目前核心商业股的2011年预测市盈率已经到达26倍以下。较正常30倍甚至35倍市盈率水平仍有较大的估值修复空间。第二，年报接近尾声，以高成长和高分配为主题的投资热情消退，此时以稳定增长为主题的投资情绪将重新燃起。
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