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标题: 有色金属：看好优势资源板块 [打印本页]

作者: ┌．●ne＂﹎ャ 时间: 2011-3-18 17:30 标题: 有色金属：看好优势资源板块

有色金属：看好优势资源板块
　基本金属短期中性，长期看好。日本大地震更大程度上是金属价格向下调整的一个催化因素，金属价格短期内有继续下调的压力，但长期来看，灾后重建工作将对金属需求产生拉动作用。我们此前的报告中指出，在金属价格创新高的同时，市场对消费大国--中国未来消费增速略有担忧，金属价格存在调整需求，因此，我们认为这次大地震对基本金属价格的影响更大程度上是一个催化因素。从消费情况来看，日本铜铝铅锌各品种消费全球占比均最多5%左右；下游集中在不锈钢领域的镍与下游主要在电子消费品领域的锡，日本消费全球占比在10%左右，对镍锡短期影响可能更大一些。
　　依然更看好优势资源板块，主要包括稀土尤其是南方稀土、钨、锗，我们认为行业整合才刚刚开始、历史价格高点将成为未来的底部。优势资源行业在经历的长期的廉价资源--行业整合无成效--整合力度加强以及目前初见成效的过程，从矿山开采、到中游冶炼、下游深加工以及产品销售、出口等很多环节仍需要进一步以及持续的规划和规范，并且国家也将优势资源整合提升到一个新的高度，我们认为，资源分布与供应高度集中、供应控制力度加强、下游需求超预期因素众多，价格向上动力很强。相关受益的公司重点推荐厦钨、云锗、包钢稀土、以及最早进入广东稀土的央企、有望在南方稀土整合中向上延伸产业链的中色股份(000758)。
　　日本核电问题可能使安全性更高的风电、太阳能面临超预期的发展机遇。我们建议可能受益的相关品种，如风电上游钕铁硼磁性材料、太阳能上游锗等，重点推荐厦门钨业、云锗、中科三环(000970)等。(中投证券)航运业：一季度面临较大业绩压力
　　日本地震对行业短期影响偏负面。日本发生的9级地震对其国内核电、汽车和电子等产业造成打击，我们预计在一定程度上将降低其制成品的进出口需求，对集运不利。具体影响程度需进一步观察，但核电发电量占日本能源供应的三成以上，目前核电能源的供应中止将使日本转向石油、LNG和煤炭等传统能源，刺激石油和煤炭进口的增加，而未来的重建将需要更多的钢铁从而增加全球铁矿石的海运需求量。因此，日本地震中长期看对干散货和油运影响正面，但短期影响负面。
　　BDI指数上行符合我们的预期，未来有望延续温和升势。BDI指数近期升至1562点，从前期最低已反弹50%，而推升BDI的主要因素是好望角型运费的回升，上周BCI指数升33%，近四周升67%。我国和全球粗钢产量呈增加趋势，而3月和4月一般是钢铁生产的旺季，加上日本地震将会带来钢材需求的增长，铁矿石和煤炭海运需求增加将有助于BDI指数维持升势。沿海运输市场近期也显著回升，沿海散货运价指数(CBFI)上周收于1468点，上涨9.3%，其中，煤炭运输航线秦皇岛-广州和上海的运费分别升22%和10%至66元/吨和50元/吨。2月我国的出口形势严峻使得前期沿海电煤运输市场表现疲软，如果未来出口能够恢复快速增长态势，工业生产增加使得用煤需求提升，沿海运输还可相对乐观。
　　国际油运市场稳定，集运下滑。波罗的海油运指数保持基本稳定，VLCC的总体TCE走高，已接近4万美元/天的水平。我国集装箱运费指数CCFI和新版上海出口集装箱运费指数继续双双走低，预示3月我国外贸形势仍不乐观。
　　投资建议：行业一季度业绩面临压力，注意潜在风险。中海发展受益沿海运费指数上升，中国远洋则受益BDI指数的回升，短期股价会受到支撑。但一季度燃油价格高企以及行业整体表现比较低迷，航运股均面临比较大的业绩压力，应当回避潜在业绩风险。(湘财证券)

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