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标题: 主力合约创新低期指空头积极加仓 [打印本页]

作者: 【究必版翻】 时间: 2011-1-18 09:56 标题: 主力合约创新低期指空头积极加仓

主力合约创新低期指空头积极加仓
　　伴随A股市场的大跌，17日股指期货市场也出现了较大的单边下跌行情。期指主力IF1101合约再次"败退"至2971.8点，与上周末3000点的"失地"遥遥相望，创出了该合约上市以来的新低。期指其他合约跌幅均在4%以上。
　　业内人士表示，存款准备金率将再度上调的消息使市场加重了对未来流动性进一步收紧的忧虑，引发了市场大跌。从中长期来看，紧缩政策还会持续，加息"靴子"悬了落地、落地又悬的反复将影响市场情绪。
　　四合约跌幅均超4%
　　截至17日收盘，期指市场全线收跌，期指四合约的跌幅均超过4%。其中，主力合约IF1101收报2971.8点，下跌136.2点，跌幅达4.38%，创下该合约上市以来的新低。
　　下月合约IF1102收报2992.0点，下跌134.0点，跌幅4.29%。两个季月合约IF1103、IF1106分别下跌了131.2点和146.4点，跌幅分别为4.16%和4.53%。
　　主力IF1101合约本周进入交割日，主力移仓已展开。但值得注意的是，17日IF1101合约收盘持仓增加533手，报23177手。业内人士认为，从上周五开始，期指IF1101合约的持仓量就不减反增，空头主力大举增仓也为17日的大跌埋下了伏笔。17日收盘，主力合约再次增仓533手。同时，期指四合约的总持仓较上一交易日增加了3616手，不排除有资金入场加码的可能。
　　中金所公布的结算会员持仓排名数据显示，17日盘后期指多头主力累计持仓15266手，较上一交易日增加949手；空头主力累计持仓19962手，较上一交易日增加1871手，比多头主力持仓数量多增了近一倍。
　　海通期货分析师王娟表示，从持仓数据来看，17日期指主力"净空单"量较上一交易日增加了88手。"从上周起空头主力加仓就较为积极，由于IF1101没有较好的期现套利机会，因此空头仓位不大可能来自期现套利盘，或多来自套期保值盘，说明投资者对后市持相对保守的态度。"
　　"突破"有待验证
　　东证期货研究所金融工程师杨卫东表示，17日期指大幅下挫并击穿前期支撑位，其力度超出了预期，市场一度出现恐慌情绪。但面对市场的大幅下挫，期指并未出现大幅贴水。这说明17日的下跌是期现市场表现较为同步，期指市场并未表现出引导现货走势的现象，反而是更多受到了现货市场下跌影响。"从17日的表现来看，本周期指市场的波动可能加剧。"杨卫东说。
　　东方证券金融衍生品首席分析师高子剑表示，"从盘面上来看，17日期指走势可以看成是期指多头逢低承接失败，空头向下突破的预期仍然没有出现。"
　　高子剑表示，17日期指低开低走，14点25分之前，每次稍有止跌，期指的持仓量就在增加，同时升水小幅扩大，"这是期指多头资金主动'逢低承接'的表现。"但之后由于现货市场一路继续下跌，导致期指多头资金承接失败，于是止损离场。然而，在期指多头"败退"后，收盘前并没有出现大量的空头资金进场的现象。所以，从期指市场的角度来看，"后市继续向下的做空力量并没有表现出来。17日的大跌是'真突破'还是'假突破'仍待市场进一步验证。"
　　业内人士表示，本周既是1月合约的交割周，也是一个重要的时间窗口--2010年12月的经济数据将于本周公布，市场普遍预期经济数据可能会对市场形成一定的压力，而压力还有待释放。建议投资者耐心等待市场充分调整，当前以观望为宜

　三因素引发市场下跌暴跌并非股市正常面的原因
　　在存款准备金率再次上调之后，两市股指报以暴跌。
　　对于市场昨日大幅下跌，基金认为主要源于三大因素。其一，央行再度提高存款准备金率进一步加大了流动性紧缩预期；第二，近期天气原因导致农产品价格攀升，短期通胀压力再度加大，不排除加息的可能；最重要的则在于，多数中小盘股票估值过高，同时面临业绩预期下调风险，在偏股型基金仓位高企同时超配非周期类个股的背景下，基金的"调仓换股"对市场下跌无疑会起到推波助澜的作用。
　　汇丰晋信投研人士认为，本次央行将提高准备金率的时点提前到春节前，略早于市场此前的预期，这表明央行对于通胀上升和信贷投放过快有较大的担心。短期市场对于流动性收紧的心理压力较大，市场震荡可能会加剧。
　　国泰基金投研团队认为，市场大跌主要是受提高存款准备金率和市场博弈的双重影响。在其看来，"此次存款准备金率上调主要是利用更低成本回收近期到期的大量央票和热钱涌入带来的流动性，股票市场和债券市场早有预期，初步判断对市场影响有限。但并不能做出提高存款准备金率就会不加息的判断，农历春节之前都是决策层观察通胀水平的关键时间，如果上升过快，三率齐发是极有可能出现的。"
　　在上海一合资基金公司总监看来，当前偏股型基金的整体仓位处于历史较高水平，且配置集中于中小市值个股，在这类股票前期涨幅较大的情况下，基金的"调仓换股"对市场下跌无疑会起到推波助澜的作用。在其看来，小盘股出货行情还会持续一段时间，近期已把操作重点放在了对估值过高的中小盘个股的兑现上。
　　接受采访的私募认为，下跌的风险尚未完全释放，不到抄底时。
　　上周五道指曾大涨0.47%，纳斯达克指数上涨0.73%，中国股市已经有整整一年的时间弱于全球股市。金中和的执行总监曾军认为，"A股全球最弱，既不是经济数据本身的原因，也不是估值的原因，也非流动性的原因。中国两市的估值相对中国经济的增长性是很低的，中国的M1是美国的两倍，M2是美国的1.2倍。中国股市下跌并非股市正常面的原因，而是因为政策调控带来投资者预期混乱所致。比如收缩流动性最好的办法本来是加息，但此次继续用上调存款准备金率来收紧流动性，实际上资金的成本并没有提高，这就等于定向打击中小企业，而对资金使用效率较差的大企业没有影响。"
　　翼虎投资总经理余定恒认为，"系统性风险还要释放，因为小股票的估值相对过高，而大蓝筹股票因为预期不好所以很难上涨，此次加存款准备金率，使得调控预期加大。"
　　在流动性收缩之时，企业有可能会加速从股市融资，增大股市资金压力。展博投资总经理陈锋认为，银行贷款总额处于收缩的情况下，未来众多企业转向股市进行融资的需求将会明显增加，换言之虽然没有国有银行大规模融资压力，但是融资总规模可能会因为融资家数的增加依然处于一个相对较高的水平，尤其是再融资家数的明显增加将对相关行业和个股会形成一定压力；另一方面，在实体经济的资金需求得不到充分满足的情况下，大小非通过二级市场减持来获得资金的动力也会增加，尤其对于现阶段估值高高在上的一些中小市值个股，这也是2011年对此应该保持警觉的地方。（.上.证）

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